財報速睇 | 美國廢物管理 2026財年Q3營收68.46億美元，同比增長6.3%；歸母淨利潤8.20億美元，同比增長36.0%

華盛資訊10月28日訊，美國廢物管理公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收68.46億美元，同比增長6.3%，歸母淨利潤8.20億美元，同比增長36.0%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度同比增長6.3%至68.46億美元，主要得益於5.8%的核心價格增長、3.4%的收集與處置收益率提升，以及已完成增長項目帶來的回收和可再生能源業務量的增加。

② 歸母淨利潤大幅攀升36.0%至8.20億美元，稀釋后每股收益同比增長37.6%至2.05美元，主要受到核心業務強勁的價格與成本利差以及資產減值等特殊項目損失大幅減少的推動。

③ 醫療保健解決方案業務展現強勁盈利能力，其淨營業收入同比增長3.7%至6.51億美元，經調整營業EBITDA更是增長超過30%至1.46億美元，這主要得益於有效的成本管理、協同效應的發揮以及定價的增長。

④ 回收加工及銷售與可再生能源業務實現高速擴張，第三季度淨營業收入分別同比增長18.5%至4.41億美元和45.2%至1.67億美元，主要受回收商品混合平均價格上漲（從每噸68美元升至82美元）及新投產的可再生天然氣設施驅動。

⑤ 現金流生成能力顯著增強，今年前九個月經營活動產生的現金流量淨額同比增長12.0%至48.67億美元，自由現金流更是激增42.3%至30.09億美元，主要受盈利增長和有利的營運資金變動推動。

2、業績不足：

① 收集與處置業務的整體業務量在第三季度同比下降0.4%（經工作日調整后下降0.5%），主要原因是公司主動剝離了低利潤率的住宅業務（住宅業務量下降2.6%），以及此前全國性大客户經紀業務流失導致的商業業務量下降1.3%。

② 營業成本控制在第三季度面臨一定壓力，營業費用同比增長7.8%至40.93億美元，佔總營收的比例從去年同期的58.9%上升至59.8%，主要受到燃油成本上升和風險管理成本增加帶來的130個基點的稀釋影響。

③ 整體經調整營業EBITDA利潤率在第三季度同比微降10個基點至31.0%，原因是收集與處置及醫療保健業務的利潤率貢獻被更高的燃油成本（負面影響40個基點）和增加的風險管理成本（負面影響40個基點）所抵消。

④ 可再生能源分部的盈利空間有所收窄，儘管營收大幅增長，但其第三季度經調整營業EBITDA利潤率從去年同期的41.7%下降280個基點至38.9%，同時期內可再生燃料標準（RFS）信用額度的平均價格從去年同期的2.56美元降至2.32美元。

⑤ 財務費用負擔有所加重，第三季度淨利息支出同比增長5.3%至2.37億美元，同時資產負債表顯示截至第三季度末，公司一年內到期的長期債務從去年年底的7.11億美元大幅增加至15.24億美元。

三、公司業務回顧

美國廢物管理: 我們在第三季度再次交出了穩健的運營和財務業績，符合預期，彰顯了我們戰略的一貫執行力。受收集與處置業務強勁的價格與成本利差以及醫療保健和可持續發展業務貢獻不斷增長的推動，第三季度經調整營業EBITDA同比增長5.8%至21.21億美元。值得注意的是，醫療保健解決方案業務在有效的成本管理、協同效應捕捉和定價增長的推動下，季度淨營收增長3.7%至6.51億美元，經調整營業EBITDA增長超過30%。同時，由於嚴格的銷售、一般及行政費用（SG&A）成本控制和協同效應，經調整SG&A費用佔營收比例同比改善了70個基點至9.3%。此外，我們在本季度於紐約啟動了一家新的可再生天然氣設施的運營，這是自2022年以來完成的第18個新設施。總體而言，我們的業績和前九個月高達48.67億美元的經營現金流反映了我們多元化業務的盈利能力以及為股東持續創造價值的能力。

四、回購情況

公司在第三季度通過股票回購向股東返還了5.80億美元。今年前九個月，公司累計回購了15.83億美元的普通股，並繼續預計在2026年全年總共回購20.00億美元的股票。

五、分紅及股息安排

公司在第三季度向股東派發了3.77億美元的現金股息，今年前九個月累計派發現金股息達11.41億美元（去年同期為10.01億美元）。結合股票回購，公司前九個月向股東返還的資金總額超過27.20億美元，佔同期產生的自由現金流的90%以上。

六、重要提示

1、資產減值損失：2026年第三季度，公司確認了約0.18億美元的資產減值費用，主要與公司決定加速關閉東部片區（East Tier）的一個垃圾填埋場有關。

2、收購整合進展：公司正在持續推進對Stericycle, Inc.（現作為醫療保健解決方案分部呈報）的整合，第三季度產生了0.30億美元的收購與整合相關成本。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

美國廢物管理: 我們重申2026年全年財務指引，並正按計劃實現財務目標。我們預計2026年全年總營業收入將處於262.75億美元至264.75億美元指引區間的高端；預計全年經調整營業EBITDA將處於81.50億美元至82.50億美元的指引區間內；預計全年自由現金流將處於37.50億美元至38.50億美元指引區間的高端（其中預計全年經營活動產生的現金流量淨額為65.00億美元，支持業務的資本支出為25.00億美元，可持續發展增長投資的資本支出為2.50億美元）。

八、公司簡介

WM（前身為Waste Management，即美國廢物管理公司）總部位於得克薩斯州休斯敦，是北美領先的綜合環境解決方案提供商。WM通過其子公司為美國和加拿大的數百萬住宅、商業、工業、醫療和市政客户提供收集、回收和處置服務。憑藉在回收、有機物和可再生能源方面的創新基礎設施和能力，WM為客户提供環境解決方案並幫助其實現可持續發展目標。在北美，WM擁有最大的處置網絡和收集車隊，是最大的回收商，也是垃圾填埋氣有益利用領域的領導者，擁有不斷增長的可再生天然氣工廠網絡、最多的垃圾填埋氣發電廠，以及業內最大的重型天然氣卡車車隊。此外，WM還通過其子公司在美國、加拿大和西歐提供受監管醫療廢物的收集和處置服務以及安全信息銷燬服務。

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