財報速睇 | CMS能源 2026財年Q3營收21.83億美元，同比增長8.0%；歸母淨利潤1.23億美元，同比下滑55.6%

華盛資訊10月27日訊，CMS能源公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收21.83億美元，同比增長8.0%，歸母淨利潤1.23億美元，同比下滑55.6%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 整體營收穩步增長：第三季度營業收入達到21.83億美元，同比增長8.0%；前三季度累計營業收入為67.42億美元，同比增長6.9%，主要受電力和天然氣公用事業費率上調以及清潔能源業務增長的推動。

② 電力公用事業盈利大幅提升：作為核心業務分部，電力公用事業在第三季度實現歸屬於普通股股東的淨利潤3.99億美元，同比增長22.4%，主要得益於費率上調帶來的0.41億美元收益以及服務恢復成本同比減少0.36億美元。

③ 天然氣公用事業表現強勁：天然氣公用事業第三季度營業收入為2.64億美元，同比增長12.8%；前三季度營業收入達18.96億美元，同比增長13.5%。該分部前三季度歸屬於普通股股東的淨利潤增至2.60億美元，同比增長9.2%，主要受費率上調推動。

④ 清潔能源項目貢獻顯著營收增量：NorthStar清潔能源分部第三季度營業收入激增34.3%至1.45億美元，前三季度收入增長22.4%至3.66億美元，主要得益於密歇根州可再生能源項目實現商業化運營，在第三季度和前三季度分別帶來了1.16億美元和1.85億美元的盈利增長。

⑤ 經營活動現金流保持穩健：前三季度公司經營活動產生的現金流量淨額達到17.98億美元，較去年同期的17.57億美元增長2.3%，主要受核心營運資金變動帶來的積極影響以及更高的税收抵免銷售收益支撐。

2、業績不足：

① 歸母淨利潤及每股收益大幅下滑：第三季度可供普通股股東分配的淨利潤為1.21億美元，同比下降56.0%，每股基本溢利從0.92美元降至0.39美元，同比下滑57.6%，主要受非公用事業可再生能源項目剝離產生的鉅額減值及退出成本拖累。

② NorthStar清潔能源分部由盈轉虧：由於公司決定剝離部分非密歇根州可再生能源項目並退出非公用事業可再生能源開發，該分部在第三季度計提了高達4.56億美元的減值、處置及退出成本（扣除歸屬於非控制性權益的部分），導致分部單季淨虧損1.93億美元，而去年同期為盈利0.11億美元。

③ 營業利潤嚴重縮水：受高達5.25億美元的NorthStar清潔能源減值、處置和退出成本影響，公司第三季度總營業費用同比飆升38.7%至21.36億美元，導致單季營業利潤從去年同期的4.81億美元鋭減90.2%至0.47億美元。

④ 資本支出增加推高折舊與税費成本：由於持續的資本投入導致在用廠房設備增加，公用事業部門在第三季度和前三季度的折舊及攤銷費用分別同比增加0.14億美元和0.56億美元；同時，更高的資本支出也導致前三季度房產税支出同比增加了0.23億美元。

⑤ 企業利息及其他虧損擴大：公司層面的利息及其他項目在第三季度淨虧損0.98億美元，虧損額同比擴大58.1%；前三季度淨虧損1.96億美元，虧損額同比擴大106.3%，主要原因是缺少了去年同期0.72億美元的債務清償收益，以及利息支出和税務費用的上升。

三、公司業務回顧

CMS能源: 我們在2026年前三季度繼續專注於「三重底線」（人、地球和繁榮），致力於為客户提供安全、可靠、負擔得起、清潔和公平的能源。在業務運營方面，我們的公用事業子公司Consumers向密歇根州公共服務委員會（MPSC）提交了更新的綜合資源計劃（IRP），提出了為期20年的電力供應計劃，旨在通過天然氣發電、太陽能、風能、儲能和客户計劃的平衡組合來滿足不斷增長的能源需求。同時，我們在55個縣通過1,001個項目投資了超過0.90億美元用於改善電力可靠性，並提前超額完成了6,500英畝的土地恢復目標（實際恢復6,700英畝）。在監管和費率方面，MPSC批准了我們2025年電力費率案中2.17億美元（修正后）的年度費率上調（自2026年5月生效），並在2025年天然氣費率案中批准了1.39億美元的年度費率上調（自2026年11月生效）。此外，為優化業務結構，董事會於2026年7月批准了一項計劃，決定剝離NorthStar清潔能源旗下的部分非密歇根州可再生能源項目（總計超過630兆瓦淨容量）並退出非公用事業可再生能源開發，將重心轉向最大化密歇根州本地發電資產的價值。

四、回購情況

根據合併股東權益變動表披露，公司在2026年前九個月回購了價值0.14億美元的普通股（2025年同期回購金額為0.13億美元）；2026年第三季度單季未進行普通股回購。除上述財務報表數據外，公司在報告中未披露其他關於股票回購計劃的授權額度或剩余額度信息。

五、分紅及股息安排

公司在2026年第三季度宣佈派發每股0.5700美元的普通股股息（去年同期為每股0.5425美元），前三季度累計宣佈派發每股1.7100美元的普通股股息（去年同期為每股1.6275美元）。此外，公司在第三季度宣佈派發每股C系列優先股存托股份0.2625美元的股息，前三季度累計為每股0.7875美元，與去年同期持平。2026年前九個月，公司支付的普通股和優先股股息總額為5.39億美元（其中普通股股息宣佈總額為5.31億美元，優先股股息宣佈總額為0.07億美元）。截至2026年9月30日，根據《1972年密歇根商業公司法》的規定，CMS能源的普通股股息支付限額為95.00億美元。

六、重要提示

1、重大資產剝離與減值風險：2026年7月，董事會批准剝離NorthStar清潔能源擁有的部分非密歇根州可再生能源項目並退出非公用事業可再生能源開發。截至2026年9月30日，相關待售資產總計8.26億美元，負債1.01億美元。受此影響，公司在第三季度確認了總計5.25億美元的減值、處置和退出成本，以及0.33億美元的權益法投資減值。由於銷售過程仍在進行中，最終交易完成時確認的損失可能與已計提的減值金額存在差異。

2、重大法律訴訟與監管不確定性：① 在Ludington抽水蓄能電站大修合同糾紛案中，雖然法院於2026年10月向承包商TAES發出了約4.85億美元（含0.90億美元判決前利息）的賠償判決，但TAES已申請暫緩執行並可能上訴，最終結果仍存不確定性。Consumers預計其承擔的修復和更換成本約為3.50億美元，目前已獲批遞延為監管資產。② 針對美國能源部長要求推迟J.H. Campbell燃煤電廠退役的緊急命令，Consumers預計向聯邦能源監管委員會（FERC）尋求收回3.03億美元的合規淨成本（已扣除3.44億美元的MISO收入），但相關成本回收機制及緊急命令本身正面臨多方第三方的法律訴訟挑戰。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

CMS能源: 我們將繼續在日常運營和長期戰略決策中考量對「三重底線」的影響，追求公平及時的監管待遇以支持客户驅動型投資計劃，並採取成本控制措施以維持可持續的客户基礎費率。展望未來五年，受電力需求強勁增長的推動（部分被能源浪費減少計劃所抵消），我們預計經天氣調整后的電力交付量將較2025年有所增長；而經天氣調整后的天然氣交付量預計將與2025年保持穩定。爲了提升安全性、可靠性和推進清潔能源轉型，Consumers計劃在2030年前進行總計241.00億美元的資本支出，其中88.00億美元將用於電力生產（包括太陽能、風能、天然氣發電及儲能），86.00億美元用於配電及其他項目，67.00億美元用於天然氣基礎設施項目。這一投資計劃預計將帶來每年超過10.0%的費率基礎增長。

八、公司簡介

CMS能源（CMS Energy）是一家主要在密歇根州運營的能源公司，是多家子公司的母公司控股公司，旗下核心子公司包括電力和天然氣公用事業公司Consumers Energy（簡稱Consumers），以及主要從事國內獨立發電和電力營銷的NorthStar清潔能源（NorthStar Clean Energy）。公司主要通過三個業務分部進行運營管理：電力公用事業、天然氣公用事業以及NorthStar清潔能源（非公用事業運營和投資）。其中，Consumers的電力公用事業業務涵蓋電力的生產、採購、配電和銷售，天然氣公用事業業務涵蓋天然氣的採購、輸送、儲存、配氣和銷售，其客户群主要由住宅、商業和多元化的工業客户組成。

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