財報速睇 | Baldwin Insurance Group, Inc. Class A 2026財年Q3營收4.80億美元，同比增長31.4%；歸母淨利潤虧損0.82億美元，同比虧損擴大170.0%

華盛資訊10月27日訊，Baldwin Insurance Group, Inc. Class A公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收4.80億美元，同比增長31.4%，歸母淨利潤虧損0.82億美元，同比虧損擴大170.0%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度表現亮眼，同比大幅增長31.4%至4.80億美元，高於去年同期的3.65億美元；同時有機收入同比增長6.0%至3.84億美元，主要得益於新合作伙伴的持續加入以及現有業務的內生性擴張。

② 保險諮詢解決方案（IAS）作為核心業務分部增長極為強勁，單季收入同比飆升61.0%至2.55億美元，其調整后EBITDA更是同比激增103.0%至0.55億美元，主要受2026年1月完成的CAC等戰略收購項目的協同效應及高達7.0%的有機增長推動。

③ 承保、產能與技術解決方案（UCTS）業務保持穩健擴張，第三季度收入同比增長13.0%至1.66億美元（去年同期為1.47億美元），主要得益於8.0%的有機收入增長，帶動該分部調整后EBITDA同比增長16.0%至0.35億美元。

④ 經營盈利能力顯著提升，第三季度調整后EBITDA同比大增47.3%至1.07億美元（去年同期為0.73億美元），調整后EBITDA利潤率同比擴張240個基點至22.2%，主要得益於業務規模效應顯現及成本協同計劃的提前兑現。

⑤ 現金流生成能力大幅改善，第三季度經營活動產生的現金流量淨額同比增長32.1%至0.54億美元，調整后自由現金流同比增長32.9%至0.56億美元；前三季度調整后自由現金流亦同比增長33.5%至1.02億美元，反映出核心業務強勁的現金轉化效率。

2、業績不足：

① 歸母淨利潤虧損在第三季度顯著加劇，GAAP淨虧損達0.82億美元，同比虧損大幅擴大170.0%（去年同期虧損0.30億美元），淨虧損率從去年同期的8.3%惡化至17.0%，主要是由於併購相關的無形資產攤銷、利息支出以及私有化交易費用大幅增加所致。

② 銷售、運營及管理費用（SO&A）負擔沉重，第三季度同比激增83.3%至2.26億美元（去年同期為1.23億美元），佔總收入的比例從34.0%攀升至47.0%，主要原因是確認了0.21億美元的私有化相關成本、0.59億美元的折舊與攤銷費用以及0.18億美元的或有對價公允價值變動。

③ 大眾保險解決方案（MIS）分部增長乏力，第三季度收入僅為0.78億美元，同比微增1.0%，有機收入增長率僅為1.0%；主要受醫療保險（Medicare）市場動盪、主要供應商退出及計劃劇烈變更導致的續保流失率上升拖累，同時前三季度還受到QBE佣金逆風的影響。

④ 財務費用壓力持續攀升，截至第三季度末公司總債務高達24.65億美元，淨槓桿率從去年同期的4.1倍上升至4.4倍，導致單季淨利息支出同比增長36.5%至0.44億美元（去年同期為0.32億美元），對整體淨利潤造成了直接侵蝕。

⑤ 承保、產能與技術解決方案（UCTS）分部的利潤率指標有所承壓，儘管收入實現增長，但其第三季度基於留存佣金及費用的調整后EBITDA利潤率同比下降483個基點至38.0%（前三季度同比大幅下降1029個基點至35.0%），主要是受到與Obie收購相關的跨機構業務動態變化的影響。

三、公司業務回顧

Baldwin Insurance Group, Inc. Class A: 我們在2026年第三季度取得了強勁的初步財務業績，總營業收入同比增長31.4%至4.80億美元，前九個月總營收同比增長30.0%至15.05億美元。第三季度我們的佣金及費用收入達4.76億美元，同比增長31.2%，推動整體有機收入實現6.0%的同比增長。在盈利與現金流方面，雖然受無形資產攤銷、利息支出及私有化成本影響，第三季度GAAP淨虧損擴大至0.82億美元，但我們的調整后EBITDA同比大增47.3%至1.07億美元，調整后EBITDA利潤率同比提升240個基點至22.2%，同時單季調整后自由現金流同比增長32.9%至0.56億美元。從各業務分部來看，保險諮詢解決方案（IAS）第三季度營收同比激增61.0%至2.55億美元；承保、產能與技術解決方案（UCTS）營收同比增長13.0%至1.66億美元；大眾保險解決方案（MIS）營收同比增長1.0%至0.78億美元。此外，我們在戰略舉措上取得了重大進展，2026年1月完成的CAC集團整合進度超預期，目前已落實超過0.35億美元的費用協同效應（佔三年目標0.43億美元的約80.0%），並提前實現了超過0.05億美元的收入協同效應。截至2026年9月30日，我們持有現金及現金等價物1.89億美元，循環信貸額度下可用借款能力為2.89億美元。

四、回購情況

公司在2026年第一季度和第二季度分別執行了0.47億美元和0.80億美元的股票回購，2026年第三季度未進行股票回購（回購金額為0.00億美元），前九個月累計股票回購金額約為1.27億美元。報告中未披露具體的回購授權總額度及剩余額度。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

1、擬議私有化合並交易：2026年9月14日，公司達成了一項最終合併協議，由Sequence Holdings和DFO Management, LLC牽頭的投資者財團同意以全現金交易方式收購公司並將其私有化。根據協議條款，公司股東將獲得每股32.50美元的現金。該交易預計將於2027年第一季度完成，交易完成后公司普通股將停止在納斯達克交易。

2、初步財務數據未經審計提示：本報告中包含的截至2026年9月30日的第三季度財務業績僅為初步估算數據，尚未經過審閲或審計，是在公司財務報表結賬流程完成之前編制的，最終實際結果可能會與當前披露的初步財務信息存在重大差異。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Baldwin Insurance Group, Inc. Class A: 我們預計隨着政府資助水平的提高，醫療保險（Medicare）市場將開始恢復正常，相關業務在2026年剩余時間內將趨於穩定。在戰略與轉型方面，我們的「3B/30催化劑轉型計劃」正按計劃推進，預計到2028年底將累計投資約0.40億美元，實現約0.50億美元的累計成本節約，並在2028年底實現超過0.10億美元的淨正回報。同時，對於CAC集團的整合，我們預計三年的累計費用和收入協同效應目標將分別達到0.43億美元和0.17億美元（總計0.60億美元），目前已有超過0.11億美元的交叉銷售收入管道正在推進中，由於整合進度領先於計劃，預計本年度產生的整合成本將超過原定預期（目前已產生約0.26億美元，三年預計總成本約為0.50億美元）。在資本配置上，我們將繼續致力於將淨槓桿率降低至4.0倍以下。

八、公司簡介

The Baldwin Group是The Baldwin Insurance Group, Inc.（納斯達克股票代碼：BWIN）及其附屬公司的品牌名稱，是一家獨立的保險分銷公司，致力於為廣泛的個人和商業客户提供量身定製的保險解決方案。作為由敬業的企業家和保險專業人士組成的團隊，公司通過全面且量身定製的風險管理、保險和員工福利方法，提供定製的客户解決方案、服務和創新。公司通過部署前沿資源和資本來推動有機和無機增長，目前在美國和國際上自豪地代表着超過300萬名客户。

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