財報速睇 | Millrose Properties 2026財年Q3營收2.11億美元，同比增長17.7%；歸母淨利潤1.30億美元，同比增長23.7%

華盛資訊10月27日訊，Millrose Properties公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收2.11億美元，同比增長17.7%，歸母淨利潤1.30億美元，同比增長23.7%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 總營業收入在第三季度達到2.11億美元，同比增長17.7%（去年同期為1.79億美元），主要得益於公司嚴謹的承保策略、平臺在充滿挑戰的住房市場中的韌性以及對住宅用地銷售收益的持續資本再配置。

② 歸屬於普通股股東的淨利潤創下1.30億美元的季度歷史新高，同比增長23.7%（去年同期為1.05億美元），摺合每股基本及攤薄收益0.78美元，同比增長23.8%，主要受總收入穩健增長和高達61.6%的淨利率推動。

③ 核心期權費收入表現亮眼，第三季度實現2.09億美元，同比增長23.0%（去年同期為1.70億美元）；前九個月累計達到5.90億美元，同比大幅增長50.8%，原因是公司持續擴大投資組合並收取按月計算的合同現金期權付款。

④ 調整后營運資金（AFFO）在第三季度達到1.34億美元，同比增長9.0%（去年同期為1.22億美元），摺合每股0.80美元，同比增長8.1%，實現了連續第六個季度的增長，反映出公司主營業務現金流的持久性與穩定性。

⑤ 「其他協議」業務分部（Lennar主計劃協議以外的業務）實現快速有機擴張，本季度新增資金投放7.14億美元（加權平均收益率達10.8%），推動該分部截至期末的投入資本較上一季度增長5.21億美元至33.71億美元，主要得益於公司將Lennar以外的建築商合作伙伴數量多元化拓展至21家。

2、業績不足：

① 開發貸款收入出現顯著萎縮，第三季度僅為0.02億美元，同比大幅下降82.9%（去年同期為0.09億美元）；前九個月累計為0.13億美元，同比下降35.3%，主要原因是應收開發貸款淨額從去年年底的3.29億美元大幅縮減至本期末的0.53億美元。

② 管理費支出隨着資產規模的擴張而增加，第三季度達到0.30億美元，同比增長16.9%（去年同期為0.26億美元）；前九個月累計達0.88億美元，同比增長47.3%，原因是公司需按有形總資產的1.25%向外部管理人支付管理費，從而推動單季總營業費用同比增長15.6%至0.31億美元。

③ 利息支出負擔加重，第三季度達到0.47億美元，同比增長7.6%（去年同期為0.44億美元）；前九個月累計更是高達1.26億美元，同比激增123.3%（去年同期為0.57億美元），主要是因為公司淨債務規模從去年年底的21.12億美元攀升至本期末的31.27億美元。

④ 利息收入有所下滑，第三季度錄得0.01億美元，同比下降57.3%（去年同期為0.02億美元）；前九個月累計為0.03億美元，同比下降38.7%（去年同期為0.05億美元），導致單季其他淨支出（以利息支出為主）同比擴大8.7%至0.46億美元。

⑤ 核心的Lennar主計劃協議分部投入資本出現小幅回落，截至第三季度末為58.74億美元，較第二季度末的59.49億美元環比減少0.75億美元（降幅約1.3%），原因是本季度從Lennar收回的6.21億美元履約款項超過了向其重新配置的5.46億美元土地收購及開發資金。

三、公司業務回顧

Millrose Properties: 我們在第三季度創下了歷史最佳業績，這主要得益於嚴謹的承保流程以及我們平臺在充滿挑戰的住房市場中所展現出的韌性與適應力。在本季度，我們通過住宅用地銷售產生了8.14億美元的淨現金收益，並將12.60億美元重新配置於整個投資組合的土地收購和開發融資中。截至2026年9月30日，我們的總資產達到105.56億美元，在30個州的834個社區中擁有156,729個住宅用地，總投入資本達92.45億美元，投資組合的加權平均年化收益率為9.3%。在具體業務方面，與Lennar的合作依然是我們平臺的基石，截至期末Lennar期權合同下的住宅用地為63.15億美元，投入資本約為58.74億美元；同時，我們將交易對手方基礎擴大至22家房屋建築商和開發商，並在本季度動用1.20億美元資產負債表資本及2.13億美元有限追索權擔保融資（合計成本約3.33億美元），從Lennar收購了遍佈18個州的1,233套竣工獨棟住宅，成功啟動了獨棟住宅租賃試點項目。

四、回購情況

2026年10月26日，公司董事會授權了一項新的股票回購計劃，總額度為2.50億美元，用於回購公司每股面值0.01美元的A類普通股。該計劃反映了董事會對公司強勁財務表現和長期前景的信心，公司可根據市場狀況和其他考慮因素，不時在公開市場或通過私下協商交易進行回購。該計劃並不強制要求公司回購任何特定數量的股票，且可隨時暫停或終止。由於該計劃於第三季度結束后獲批，報告期內尚未執行回購。

五、分紅及股息安排

2026年9月23日，公司宣佈派發2026年第三季度股息，總額為1.31億美元，即每股A類和B類普通股派發0.79美元（較2025年第三季度增長8.0%）。該筆股息已於2026年10月15日支付給截至2026年10月5日登記在冊的股東。

六、重要提示

1、重大行業併購資本支持：在第三季度結束后（2026年10月20日生效），公司完成了與Dream Finders Homes收購Beazer Homes相關的約10.68億美元（約11.00億美元）資本支持。該安排包括約5.80億美元的土地儲備資本（涉及約7,000個住宅用地）以及約4.88億美元的Dream Finders優先股（附帶12.0%的股息率，其中1.71億美元已於2026年9月14日出資，3.17億美元於交割時出資）。交易完成后，公司約42.0%的資產基礎投資於Lennar主計劃協議之外。

2、重大債務融資事項：2026年9月，公司定價發行了本金總額為10.00億美元的優先票據，分為兩個品種：本金總額為5.00億美元、2029年到期的6.500%優先票據，以及本金總額為5.00億美元、2031年到期的6.750%優先票據（該交易於2026年9月30日后完成交割）。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

Millrose Properties: 我們已經上調了對今年剩余時間的業績展望，將2026年年底（第四季度）調整后營運資金（AFFO）的季度運行率預期指引上調至每股0.82美元至0.84美元的區間。這一決定以及我們首次授權的股票回購計劃，充分反映了我們對現金流持久性的信心以及對嚴謹資本配置的承諾。展望未來，我們將繼續專注於擴大交易對手方關係，為房屋建築商開發創新的融資解決方案，併爲股東創造長期價值。

八、公司簡介

Millrose Properties, Inc.（紐約證券交易所代碼：MRP）是面向住宅房屋建築商和開發商的領先住宅用地期權平臺。公司專注於土地的收購和水平開發，旨在及時、可預測地供應成品住宅用地——這是房屋建築行業中最稀缺且最關鍵的資源。與傳統的土地儲備機構不同，Millrose利用專有的技術平臺提供實時反饋和數據分析，以推動收購決策。Millrose投資組合中的每一筆交易都經過嚴格的獨立盡職調查，以確保具有吸引力的收益率和長期可行性。通過賦能輕資產模式，Millrose為其多元化的房屋建築商和開發商合作伙伴提供了戰略靈活性，使其能夠在各種市場環境中保持生產規模並優化資產負債表效率。

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