黃金跌至4000美元之際 歐洲最大資管喊話：最糟糕的時期已經過去

財聯社10月27日訊（編輯 史正丞）在金價跌至三個多月低點、徘徊於每盎司4000美元關口之際，歐洲最大資產管理公司東方匯理（Amundi）認為，黃金最艱難的階段可能已經過去，接下來有望迎來反彈。

據媒體周二報道，東方匯理投資研究院跨資產策略主管洛倫佐·波爾泰利表示：「最糟糕的時期已經過去」（The worst is behind us）。他補充説，經過上周的下跌，交易員目前倉位較輕，這「有利於未來幾周出現反彈」。

截至發稿，現貨黃金的最新報價在每盎司4000美元上下波動。

自9月以來，金價累計跌幅達到10%。黃金近期的壓力來自兩個方向。一方面，AI交易退潮引發更廣泛的資產拋售，部分投資者賣出黃金，以彌補其他資產的損失。另一方面，高於預期的通脹數據強化了市場對美聯儲年底前加息的押注，令不產生利息收益的黃金承壓。

（現貨黃金日線圖，來源：TradingView）

東方匯理看好反彈的關鍵，並非加息風險消失，而是認為這部分利空已大體反映在價格中。

波爾泰利表示，市場已經計入了對黃金最不利的情景：通脹居高不下，經濟卻沒有陷入衰退，從而為美聯儲大幅加息提供理由。但在他看來，當前經濟前景並不支持美聯儲採取比市場預期更多的加息行動。

不過，這份樂觀判斷也伴隨着預期下調。波爾泰利承認，金價如今已不太可能在年底前達到此前預期的每盎司5000美元。他補充説，東方匯理目前的基準情景是，金價從當前水平上漲至少10%，回升至每盎司4500美元附近。

資金面仍在給黃金施壓。此前數周持續買入的黃金ETF投資者，最近三個交易日合計減持了近17噸黃金。不過，波爾泰利認為，對衝宏觀經濟不確定性的需求等長期支撐因素依然存在，央行購金也有望繼續託底金價。

接下來，投資者需要關注世界黃金協會公佈的第三季度各國央行購金數據，以觀察這一需求來源的持續性。美國后續通脹數據同樣關鍵：在12月加息已被市場大體計入價格的情況下，數據將為判斷美聯儲2027年的政策路徑提供線索。

「要有耐心。」波爾泰利表示，「黃金的整體前景並不黯淡，對於長期投資者而言，當前是一個不錯的入場時機」。

其他機構怎麼説

渣打銀行全球大宗商品研究主管蘇琪·庫珀在報告中寫道：「黃金價格需要找到支撐點，因為較高的油價持續加劇通脹風險，而進一步收緊利率的可能性也會對黃金價格造成壓力。當前黃金價格正處於關鍵節點；如果無法在每盎司3886美元處獲得技術性支撐，那麼該價格水平上的支撐力將會迅速消失。」

盛寶銀行商品策略負責人奧勒·漢森則從投資期限的角度，區分了黃金市場中的兩類參與者。他表示：「爲了應對財政不穩定、地緣政治風險以及貨幣貶值等問題，長期投資者仍通過ETF持續增持黃金作為避險手段。而那些關注短期宏觀形勢的交易者，則會密切關注利率走勢、貨幣波動以及技術面信號。」

在財聯社今日發佈的「海外研選日報」中，瑞銀分析師在貴金屬市場報告指出，黃金長期看漲邏輯依然穩固，但短期缺乏持續上漲動力。隨着年底臨近，投資者更傾向於保護已有收益，而非增加風險敞口。

技術面上，瑞銀引用德馬克序列指標指出，黃金已滿足此前回調的最低條件，若突破每盎司4082.80美元，將進一步強化反彈前景，上方目標依次為4145.82、4217.31、4315.76和4399.60美元，支撐位為3975.75美元。