港股午后跌幅擴大 恆指收跌0.73% 龍湖集團（00960）跌超7%

金吾財訊 | 港股全天承壓，午后跌幅擴大，截至收盤，恆生指數報23041點，下跌0.73%；國企指數下跌0.45%；恆生科技指數下跌1.48%。

藍籌中，李寧（02331）漲5.92%，聯想集團（00992）漲2.94%，中國神華（01088）漲2.36%，長實集團（01113）漲2.35%，洛陽鉬業（03993）漲2.33%，友邦保險（01299）漲2.33%；跌幅方面，翰森製藥（03692）跌3.22%，網易（09999）跌3.46%，石藥集團（01093）跌3.89%，小米集團-W（01810）跌4.61%，匯豐控股（00005）跌5.56%，龍湖集團（00960）跌7.06%。

板塊方面，銅礦股板塊普漲，截至收盤，洛陽鉬業漲2.33%，萬國黃金集團（03939）漲2.16%，五礦資源（01208）漲1.72%，江西銅業股份（00358）漲0.85%，中國黃金國際（02099）漲0.56%，中國有色礦業（01258）漲0.40%。消息面上，東吳證券研報表示，供給端礦端長期處於防禦性資本開支階段，全球銅礦的干擾率處在歷史相對高位，初步預估2026年銅礦供應增速1%。同時，國內廢銅供應受政策影響而收緊，原料端有所損失。冶煉端面臨歷史極低TC/RCs水平，產能利用率或受限。需求端，AI熱潮帶來的設備落地需求，疊加汽車行業受新能源汽車滲透率提升而增加用銅量，今年銅增速有望打開至4%。就供需平衡來看，2026—2027年全球全元素呈現供需缺口狀態。關税仍懸而未決，非美地區庫存不斷往美國運輸，導致非美地區更容易發生現貨緊張，甚至是低庫存下的擠倉風險，套利行為或持續推高銅價波動。

新能源車企板塊承壓，截至收盤，北京汽車（01958）跌2.22%，理想汽車-W（02015）跌2.29%，吉利汽車（00175）跌2.31%，奇瑞汽車（09973）跌2.99%，小米集團-W跌4.61%，零跑汽車（09863）跌4.84%。消息面上，摩根大通發表研究報告指，中國汽車業2027年最壞情況或成基準情景，預期即將公佈的2026年第三季業績將引發對2026年第四季及2027年盈利下調，原因不僅是第三季大多可能遜於預期，亦因市場開始把多項關鍵逆風納入盈利假設，包括國內需求停滯、記憶體晶片等成本通脹、出口增值税退税由13%降至9%，以及歐盟對插電式混合動力車進口設量限制后，相關出口量缺口或約20萬至25萬輛。

個股方面，李寧收漲5.92%，消息面上，里昂發表研究報告指，李寧潛在2026年特別股息，以及李寧品牌（成人加Young）第三季零售銷售按年持平、好過預期，應可為股價提供一定支持。該行指出，李寧按年走勢優於同業安踏（02020）及特步（01368）核心品牌，部分受惠於基數明顯較低。里昂維持李寧「跑贏大市」評級及目標價20港元，認為估值已反映今年盈利壓力，潛在特別股息可成短期催化劑。公司2026年指引維持不變，銷售為按年低單位數增長、淨利潤率料介乎中至高單位數。中金公司公司表示，3Q26流水及折扣同比逐月改善。3Q26李寧品牌（不含李寧YOUNG）零售流水同比下降低單位數（若考慮李寧YOUNG，全品牌流水同比持平）。折扣同比壓力有所緩解，庫存整體可控。專業營銷資源及門店持續落地，擬考慮宣派特別股息。該行維持2026/27年EPS預測至0.86/0.96元，當前股價對應13/11倍2026/27年P/E，維持跑贏行業評級。維持目標價19.05港元，對應19倍2026年P/E，有48%的上行空間。

中國神華收漲2.36%，消息面上，摩根士丹利發表報告指，中國神華今年首九個月純利同比升4%至440億元，意味第三季純利同比升3%至157億元，大致符合市場預期。該行預期第四季盈利具韌性。山西煤礦復產仍在推進，但在安檢仍然嚴格，加上煤礦企業心態轉變，整體復產進度緩慢。此外，冬季供暖前補庫需求及電廠庫存偏低，料短期動力煤價將在高位波動，意味神華年底前盈利具韌性。該行維持對其「增持」評級及目標價48.3港元。

中信建投證券表示，（1）船舶：船價連續6個月環比回升，全年油輪訂單有望維持高位，散貨船訂單或將接力成為下一階段景氣主線，本輪景氣周期延續。（2）液冷：GTC定義液冷交付新標準，預製模塊化和中温水打開價值重估空間。（3）半導體設備：存儲IPO繼續推動，訂單需求持續旺盛，出海逐步打開空間。（4）人形機器人：OpenAI入局機器人賽道，Tesla積極推動量產，看好物理AI行情。（5）AIDC發電設備：核心零部件環節制約燃機交付，行業供需缺口仍然延續。（6）工程機械：9月挖機內外銷共振向上，關注年底估值切換及海外需求是否超預期。