【券商聚焦】長城證券維持邁富時（02556）買入評級 指AI產品矩陣持續擴充

金吾財訊 | 長城證券發佈研報指，邁富時（02556）公佈2026年前三季度運營數據，公司2026Q1-3 AI應用業務收入較2025年同期增幅約114%；精準營銷服務收入較2025年同期增幅約32%。

研報指出，公司持續完善多元化AI產品矩陣，推出Visdero原衍GEO全維監測與算法洞察平臺、MontoForce AI原生CRM，升級外貿AI原生CRM Max；並在營銷/銷售場景基礎上拓展至研發、智訓等場景，推出DevForce企業級AI研發管理平臺、EduAgent智訓平臺、「一核三域」產業經濟AIOS，升級ClawForce企業級龍蝦。公司AI產品矩陣持續擴充，下游應用場景持續豐富，從提供營銷/銷售單點工具向全場景AI平臺演進，有望持續帶動客單價及續費率增長。

中臺方面，公司升級AI-Agentforce智能體中臺，強化多智能體協作與治理能力；升級KnowForce AI知識中臺，提升企業本體建模、知識圖譜構建及多模型融合調度能力，降低客户單位Token使用成本。底層GenAI OS持續迭代，TForce營銷大模型持續升級。算力佈局方面，公司推進智算基礎設施建設，並與國產GPU廠商深化適配合作，保障AI應用業務快速增長帶來的算力需求，夯實「算力+場景」業務閉環。

投資建議方面，研報預計2026-2028年公司實現營收49.4/70.2/98.3億元；歸母淨利潤3.8/6.1/8.2億元；對應PE分別為30/19/14倍。研報認為當前單位token成本持續下行，大模型降價有利於應用端普及，全棧token工廠戰略持續推進，AI應用及中臺等產品持續完善，維持「買入」評級。

風險提示：AI商業化進度不及預期；海外市場拓展不及預期；毛利率回升不及預期；行業競爭加劇。