開源權重模型一年吞下72%份額：大摩警告，軟件紅利只流向掌控複雜工作流公司

智通財經注意到，過去一年，AI模型格局正在發生一場靜悄悄卻深刻的重構。摩根士丹利在10月26日發佈的研報中給出了一組極具衝擊力的數據：在第三方模型路由平臺OpenRouter上，開源權重模型處理token的份額，已從一年前的約22%飆升至如今的約72%；在Vercel的AI網關平臺上，這一比例更是從2025年12月的7%躍升至63%。

這組數字背后是一個明確的信號：開發者正加速涌向單位成本更低的開源模型，去處理日益增多的常規工作流。而摩根士丹利的核心判斷是——這波浪潮對軟件行業整體是「建設性」的，但紅利絕非普惠，最終的價值將流向那些護城河最深、掌控複雜工作流的公司。

成本驟降，但「省錢」並非故事的全部

大摩強調，開源模型的意義不在於「模型變便宜了」，而在於「生產有用智能的成本系統性下降，而智能的消費量可以急劇放大」。對軟件公司而言，這打開了兩個截然不同的機會。

第一個機會是擴大「經濟上可行的工作流」範圍，從而拓寬使用場景和用量——但這扇門同樣對競爭對手敞開。第二個機會更具差異性：更便宜的智能讓企業上下文、可信數據、遙測、安全執行、交易處理與治理這些廠商「獨家掌控的資產」變得更有價值。凡是這些能力難以被複制的地方，廠商就更有底氣維持乃至提高定價。

換句話説，真正的贏家不是簡單地把成本優勢讓渡給客户的公司，而是能同時抓住「更大的可變現機會」與「更強的定價權」的公司。

三大分歧：主權、單客經濟與獲客

圍繞開源模型的落地，報告梳理了三個關鍵辯論。

其一，數據主權風險是否會阻礙企業採用？看多方認為，Nemotron 4、Mistral Large 4等西方開源模型正迅速逼近領先國際對手的能力，將撬動此前猶豫不決的企業客户；看空方則擔心歐美企業因地緣、聲譽與安全顧慮仍持謹慎態度。

大摩的關鍵區分在於：「模型在哪里開發」與「模型如何託管、治理和監控」是兩回事——超大規模雲廠商完全可以通過區域託管、加密、細粒度訪問控制和持續監控來化解企業顧慮。

其二，開源模型能否改善AI的「單客經濟」？看多方列舉三大好處：擺脫對昂貴專有API的依賴、可針對特定流程微調、掌控部署環境與推理優化。看空方的反駁同樣犀利：這些優勢對AI原生創業公司、雲廠商和自建能力的客户同樣成立，最終可能演變為降價、切換成本下降，以及從「按席位計價」滑向「按任務/按結果計價」的商業模式侵蝕。

其三，開源策略能否撬動新客與擴容用户池？大摩認為，更低的推理成本讓「產品驅動增長」(PLG)模式真正跑通，但同樣的模型人人可用，因此回報最終仍歸屬擁有專有數據、深度客户工作流認知與監管壁壘的公司。

四條賽道的冷熱不均

落到具體板塊，摩根士丹利的結論呈現出清晰的「馬太效應」。

在基礎設施軟件領域，開源模型整體利好。核心數據平臺(微軟、Databricks、MongoDB、甲骨文、Palantir、Snowflake)將因AI代理對實時、受權限管控的企業上下文需求而迎來更高查詢量與更廣用例；可觀測性廠商(Datadog、Dynatrace、Elastic)將因代理產生海量新trace與治理需求而受益。

網絡安全是另一大結構性贏家。模型供給的爆炸式增長意味着企業內運行的AI代理數量激增，攻擊面隨之擴大——模型供應鏈完整性、提示注入、機器身份氾濫、未經授權的自主執行、跨工作流的數據外泄，都成為新的安全缺口。CrowdStrike、Palo Alto Networks與Okta被列為最大受益者。

橫向SaaS的機會在於「從席位定價轉向結果/用量定價」，微軟陣營中Atlassian、Salesforce、ServiceNow領跑大盤，Box、Figma、Zoom、Wix領跑中小盤。垂直軟件則憑藉「低自動化市場+結果對齊計價+深度工作流掌控」三重優勢，讓Shopify、Toast、Manhattan Associates、Navan、ServiceTitan成為最大受益者。

大洗牌

大摩指出，開源權重模型的普及，本質上是在把「智能」快速商品化。當模型的壁壘被抹平，競爭的重心就從「誰有更好的模型」，轉向「誰掌握更深的護城河、更復雜的流程與更難的被複制的數據資產」。

對投資者而言，這意味着一場重新定價：那些僅有單一功能、缺乏專有數據、依賴簡單工作流的「點解決方案」公司，將在這場成本下行的浪潮中被邊緣化。Atlassian、Cloudflare、CrowdStrike、Datadog、微軟、MongoDB、Nutanix、Palantir、Palo Alto Networks、SAP與ServiceNow纔是摩根士丹利眼中真正能穿越這輪AI洗牌的贏家。