高盛：李寧第三季營運符合預期 擬派特別股息屬正面驚喜

智通財經APP獲悉，高盛發佈研報稱，李寧(02331)第三季營運更新及近期評論大致符合該行及市場預期，擬派特別股息屬正面驚喜，可成為股價催化劑，該行維持「買入」評級，12個月目標價19.5港元。

該行認為，基本面改善對更可持續的股價反彈至關重要，但在強勁淨現金支持下，加上近期大股東增持及回購，對股東回報的重視應可在波動環境中為股價提供支持。

李寧第三季整體零售銷售持平，趨勢於季內按序改善。折扣方面，線下/線上同比分別加深低個位數/輕微加深，存貨約5至6倍，同比大致穩定，庫齡健康;管理層年底存貨目標為4至4.5個月。公司維持2026財年指引，即銷售同比升低個位數、淨利率中至高個位數。展望2027年，管理層不假設宏觀明顯復甦，將優先處理經營質素多於規模增長。董事會將於11月5日討論潛在特別股息，詳情仍待董事會批准。

該行指，股份現約12倍2026年預測市盈率，或除現金后市盈率約4倍，估值不算苛求;該行基於2026至2027年預測市盈率18倍給出目標價。