【券商聚焦】長江證券首予泉峰控股（02285）買入評級 指盈利修復是核心看點

金吾財訊 | 長江證券發佈研報指，首次覆蓋泉峰控股（02285）並給予「買入」評級。公司為全球領先的電動工具與户外動力設備（OPE）整體解決方案提供商，擁有EGO、FLEX、SKIL、DEVON大有四大差異化品牌，產品銷往100多個國家。2026H1公司收入10.29億美元、同比增長12.8%，歸母淨利潤1.06億美元、同比增長11.6%，經營趨勢重新向上。

研報指，盈利修復是核心看點。2026H1毛利率提升至39.3%、淨利率升至10.3%，均處於歷史較高水平，主要受益於高毛利OBM產品尤其是EGO佔比提升、運營效率改善與關税退款。其中OPE業務毛利率43.1%，顯著高於電動工具的31.5%。費用端銷售、行政、研發費用率分別為15.77%、5.64%、4.55%，結構保持穩健。公司通過南京與越南兩地生產佈局，增強產能調配與交付靈活性。

研報指，行業空間廣闊。2019-2024年全球電動工具銷量由2.70億台增至3.35億台，無繩化佔比由2020年的35.0%升至2024年的45.7%；全球OPE市場規模預計由2024年的257億美元增至2029年的320億美元，2024-2029年CAGR約4.5%。公司競爭優勢體現為EGO 56V電池生態的平臺壁壘，以及從Lowe's獨家到多層級零售網絡的渠道縱深，收入來源逐漸多元。

研報指，組織變量成為新看點。2026年9月公司任命Joseph Galli Jr.出任行政總裁，其深耕工具行業四十余年，2008-2024年任TTI CEO期間，TTI收入與淨利潤分別實現9.5%、27.7%的複合增長；同期公司引入多位具備TTI/Milwaukee背景的管理人才，進一步完善北美區域銷售、戰略客户、終端用户研究及供應鏈管理體系，有望加速FLEX專業工具業務拓展，推動泉峰進入新的成長階段。

風險提示：美國終端房屋成交及通脹帶來的需求風險；商用鋰電OPE產業進展不及預期；海外關税繼續變化；原材料價格及運費大幅上漲。