張坤旗下基金披露三季報：騰訊控股(00700)獲大幅增持，阿里巴巴-W(09988)退出QDII十大重倉股

10月27日，張坤旗下基金披露2026年第3季度報告。目前，張坤在管基金產品為易方達優質精選混合(QDII)、易方達藍籌精選混合、易方達亞洲精選股票(QDII)，規模分別為66.84億元、189.33億元、36.90億元。

易方達優質精選混合(QDII)在三季度股票倉位有所上升，並對結構進行了調整，增加了銀行、醫藥等行業的配置比例，降低了食品飲料等行業的配置比例。該基金前十大重倉股票及存託憑證依次為：中國海洋石油(00883)、華住集團-S(01179)、騰訊控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、貴州茅臺(600519.SH)、山西汾酒(600809.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、百勝中國(09987)、分眾傳媒(002027.SZ)。

調倉方面，易方達優質精選大舉增持了騰訊控股，並對貴州茅臺、山西汾酒、五糧液、瀘州老窖等一眾白酒標的進行了減持。

業績方面，截至報告期末，該基金份額淨值為4.0054元，報告期份額淨值增長率為0.74%，同期業績比較基準收益率為-4.92%。

易方達藍籌精選混合在三季度股票倉位有所上升，並對結構進行了調整，增加了地產、公用事業、醫藥等行業的配置比例，降低了電子等行業的配置比例。該基金前十大重倉股依次為貴州茅臺、中國海洋石油、騰訊控股、百勝中國、瀘州老窖、阿里巴巴-W、山西汾酒、五糧液、川投能源(600674.SH)、新易盛(300502.SZ)。在調倉換股方面，川投能源獲大幅增持，且川投能源、新易盛新進前十大重倉股。

業績方面，截至報告期末，該基金份額淨值為1.4573元，報告期份額淨值增長率為-4.58%，同期業績比較基準收益率為-4.02%。

易方達亞洲精選股票(QDII)在三季度股票倉位有所上升，並對結構進行了調整，調整了科技、金融和消費等行業的結構，增加了美國、韓國和中國臺灣市場的配置比例。個股方面，仍然持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司。

該基金前十大重倉股票及存託憑證依次為：臺積電(TSM.US)、SK海力士、三星電子、中國海洋石油、富途控股(FUTU.US)、華住集團、騰訊控股、阿斯麥(ASML.US)、谷歌(GOOGL.US)、科磊(KLAC.US)。其中，谷歌、SK海力士等海外科技股獲大舉加倉。富途控股重回持倉前十，而此前連續數十次重倉的阿里巴巴則退出了前十大重倉股之列。

業績方面，截至報告期末，該基金份額淨值為1.687元，報告期份額淨值增長率為-2.32%，同期業績比較基準收益率為-2.42%。

張坤錶示，三季度科技調整較多的原因，一方面有上半年漲幅較多的因素，同時外圍槓桿的擠壓、AI資本投入與回報的中長期矛盾均是調整的原因。中長期來看，我們依舊看到科技產業積極的進展，包括Agent的持續落地、C端AI的拓展和雲收入整體的閉環等。展望四季度，科技已經經歷了較大的調整，即使有宏觀利率的壓制，我們依然可以看到估值合理、成長穩健的部分美股AI相關公司近期一度創出階段新高，整體前景仍然保持樂觀。

張坤在季報中表示，他始終認為，企業的生意模式(生意本身能夠產生充沛的自由現金流，並且明智地進行分配)、競爭壁壘(相比同行具備顯著領先的地位，相比上下游有較強的議價能力)非常重要。但類似生意模式、競爭壁壘的企業在不同的環境中依然可能體現出顯著的經營差距。長期向上的經濟是企業長期成長的土壤，起到的作用也非常重要，基礎概率的影響從長期來看是深遠的，這很大程度影響了5-10年后公司產生的自由現金流是否能顯著超越目前的水平。我們也會持續擴大研究範圍，爭取將更多優質企業納入到組合中來。

他指出，伴隨我國十五五規劃的出臺，施政方向有望轉向修復內需、提振消費的政策周期，國內通縮周期已接近尾聲，居民消費也有望修復，我國居民消費佔GDP比重(當前約40%)中長期仍有較大提升空間。立足當下，更偏好投資於各行業在逆境中仍能提升市場份額的龍頭公司。