濱化股份前三季度扣非淨利大增168.62% 第二增長曲線加速成型

　　10月26日，濱化股份交出2026年前三季度成績單。前三季度公司實現營收126.83億元，同比增長13.77%；歸母淨利潤3.58億元，同比增長86.37%；歸母扣非淨利潤2.57億元，同比高增168.62%，主業盈利質量顯著提升。

　　前三季度業績高增，得益於公司核心產品盈利能力增強。公告顯示，前三季度公司主要產品環氧丙烷、氯丙烯、丙烯平均價格較上年同期明顯抬升，帶動毛利增厚。與此同時，公司生產裝置保持滿產滿銷，2025年全面投產的碳三碳四綜合利用項目持續放量，疊加一體化生產的成本優勢，使公司在行業回暖周期中充分兑現了業績彈性。

　　從單季看，公司第三季度實現營收44.23億元，同比增長16.59%，收入規模延續擴張態勢。受行業周期波動影響，單季實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1,482.05萬元，同比有所回落。市場人士分析指出，三季度氯鹼化工行業普遍面臨「產品價格環比回落、能源成本上行」的雙重壓力，公司單季表現與行業走勢基本同步。

　　展望四季度，公司核心產品市場已釋放積極信號。卓創資訊預計，四季度國內環氧丙烷市場呈現先漲后跌態勢，月均價格環比微跌，預計10-12月份山東地區環氧丙烷市場價格在11450元/噸、11200元/噸、11000元/噸附近，較三季度仍有顯著的環比改善。作為全國最大的環氧丙烷市場供應商，濱化股份四季度預計仍有較大盈利提升空間。

　　近年來，濱化股份堅持科技驅動、向上突圍，開創性佈局面向未來的「北鯤計劃」，推動企業發展實現能源、科技和智能轉型，致力於打造成為國際一流的科技型化工企業。在傳統主業周期修復之外，公司電子化學品第二曲線正加速兑現。作為國內濕電子化學品領域的先行者，濱化股份電子級氫氟酸產品通過SEMI G5級國際最高等級認證，金屬雜質含量控制在萬億分之一（ppt）級別，可滿足12英寸先進製程芯片的清洗與蝕刻需求。目前，公司產品已批量進入中芯國際等國內頭部晶圓廠供應鏈，伴隨下游晶圓廠擴產及國產替代加速，公司電子級氫氟酸將迎來放量收穫期。爲了滿足市場需求，公司正在加快推動實施3萬噸/年電子級氫氟酸擴產項目。電子特氣方面，公司6N級電子級高純氟化氫也已實現穩定量產，該產品主要用於特定干法刻蝕工藝，有效打破海外技術壟斷。特氣的純度對芯片良率會有較大影響，目前公司的高純氟化氫突破工藝、工程、檢測、充裝等多項技術難關，純度達到了99.9999%，比肩國際一流品質水平。此外，陽信高端濕電子化學品項目將於明年一季度投產，半導體材料矩陣將持續擴容。

　　在能源轉型上，公司積極探索新能源+化工產業的耦合發展，依託魯北地區優質的風光資源，加速推進260兆瓦源網荷儲一體化示範項目，以「綠電+儲能+智能調度」重構化工能源體系。項目建成后，北海園區生產用能中綠電佔比將提升至60%，在降低綜合用能成本的同時，推動生產體系加快向低碳化轉型。

　　為有力支撐公司轉型發展，公司構建「421」科技發展戰略體系，設立「北鯤青年科學家獎」，重點圍繞高端化工、新材料、新能源、生物醫藥等方向，對接全球頂尖科技資源，打通「研發-中試-產業化」完整鏈條，推動前沿技術從實驗室走向產業化。今年以來，濱化深圳研究院、蘇州研究院先后揭牌，立足當地的技術、人才和市場優勢，構建科技賦能產業發展的生態體系。

　　另外，公司於今年7月順利完成H股上市，A+H雙資本平臺為戰略轉型夯實資金底座。隨着公司主要產品價格重拾升勢、原料成本邊際緩和，公司盈利改善趨勢可期。中長期看，電子級氫氟酸、電子級高純氟化氫等高端產品的放量，將推動公司估值體系重塑，業績提升與估值重估的共振值得期待。（李輝）