賣芯片、做租賃、給殘值支持：博通聯手華爾街四巨頭融資630億美元，為Anthropic芯片採購「輸血」

智通財經APP獲悉，AI ASIC、以太網交換機核心芯片以及數據中心光互連芯片領軍者博通(AVGO.US)與美國銀行、黑石集團、花旗集團和摩根士丹利這四大華爾街金融巨頭們共同安排了一筆規模約630億美元的融資交易，為全球最頂級AI大模型開發商/AI應用領軍者Anthropic採購AI芯片提供重大融資支撐。

參與機構們周一在一份聯合聲明中表示，這筆交易將通過一個新設特殊目的載體實施，由上述金融機構提供已承諾的融資，用於購買博通芯片並出租給Anthropic。博通通過一種被稱為「殘值支持」的安排，為部分融資提供保障。

有媒體此前在本月早些時候曾報道，博通主導的華爾街融資聯盟已開始籌集約600億美元的新增AI芯片融資，以支持Anthropic及其他AI應用類型領先公司，美國銀行、花旗和摩根士丹利等銀行參與其中。

這筆融資在數周內逐步成形，一直受到華爾街和硅谷專業人士的密切關注。在反對數據中心的聲浪擴大、市場對未來需求產生擔憂之際，他們希望從中確認，投資者仍然願意支持AI基礎設施建設。博通希望銷售更多芯片及其他數據中心設備，挑戰英偉達;與此同時，Anthropic等AI公司需要越來越多的計算能力。

這筆交易進一步擴大了用於建設AI基礎設施的債務融資規模，此前相關融資已達到數千億甚至接近萬億美元超級大關。雖然其中很大一部分資金流向了數據中心，但用於芯片和服務器採購的融資交易也在不斷積極增加。

今年8月，英偉達也宣佈與包括黑石在內的六家金融業巨頭建立合作關係，計劃為AI領域動員超過5000億美元資金，其中包括幫助客户為採購英偉達芯片籌措資金。

630億美元芯片融資落地，AI「資金接力」添關鍵支撐

博通這筆630億美元交易的核心意義，是讓Anthropic的算力採購獲得更具體的融資承接機制。美國銀行、黑石、花旗和摩根士丹利提供融資承諾，由新設特殊目的載體(即SPV)購買博通AI加速器及網絡基礎設施等AI基建相關聯核心設備，再出租給Anthropic;博通則提供部分殘值支持。聯合公告明確，這屬於此前公佈的戰略算力協議，預計從2027年開始交付。因此，其直接利好在於增強既有采購計劃的可執行性，為芯片訂單轉化為交付和收入提供重要資金基礎。

這筆交易出現在信用市場仍然緊張的背景下。10月22日報道顯示，CoreWeave一筆2031年到期債券的二級市場收益率達到約15.76%;10月26日，其五年期信用違約互換(Credit Default Swap，CDS)利差約為1,148個基點，在40%回收率假設下，對應約62%的五年累計隱含違約概率，其中包含風險溢價，並非實際違約預測。同期，Meta、Alphabet和微軟五年期CDS分別約為121、83和55個基點，高於9月25日的98、73和52個基點。市場要求的企業信用債券風險補償數值普遍上升，但不同企業承受的壓力差距顯著。

與高盛參與的至少2100億美元融資交易放在一起觀察，資金來源的擴展更加清楚：Meta推進股權融資，SpaceX利用設備融資租賃，Anthropic推進首次公開募股(IPO)，博通則引入銀行融資與私募信貸支持設備採購。這些安排共同迴應了「AI建設資金如何持續接續」的市場疑問：資本仍願意支持部分算力擴張，但越來越重視可識別的設備資產、合同現金流及信用支持。

上述的這些最新AI算力產業鏈動態可謂給近日遭遇重大拋售行情的半導體板塊提供了採購資金持續升級的重要積極信號，但是並不意味着AI領域融資成本壓力已經全面下降。

從賣芯片到支持融資：博通如何把算力需求變成完整可交付訂單

博通這套最新安排的底層機制，是將設備採購、使用與融資分開組織。SPV籌資購買設備，Anthropic通過租賃取得使用權，租賃付款為償債提供現金流。美國銀行、花旗和摩根士丹利安排第一順位擔保融資(First-Lien Financing)，黑石則是已承諾第二順位擔保融資(Second-Lien Financing)的唯一提供方。不同受償順位，使風險承受能力不同的資金能夠參與同一筆交易。

博通提供的殘值支持(Residual Value Support)是關鍵的信用增強安排。公告披露，支持金額與第一順位融資規模相當;其經濟作用在於，由供應商承擔約定範圍內的設備價值不足風險，提高部分融資的回收保障。這不等於博通為Anthropic全部債務無條件兜底，但意味着博通在爭取芯片銷售的同時，也承擔了部分資產價值風險。供應商的競爭能力由此進一步延伸至產品、交付與融資組織能力。

從AI算力產業鏈推演，這筆交易首先支持博通AI加速器與網絡設備的銷售兑現，並可能隨着實際交付帶動配套內存、先進封裝和互連需求。對全球半導體而言，它強化了「融資支持採購、採購推動交付、交付形成收入」的傳導路徑;對博通基本面以及AI ASIC增長前景而言，則有助於擴大其定製加速計算體系與英偉達AI GPU算力集群激烈競爭的業務增長基礎。

隨着Muse引爆的全球AI智能體狂潮驅動的愈發擴張任務複雜度全面放大AI計算需求，TPU/AI ASIC這類系統專用化有望大幅壓低單位推理成本。在摩根士丹利、Wedbush Securities等持續看好AI算力產業鏈投資前景的機構們看來，AI推理時代的近乎無止境最前沿算力與圍繞AI智能體的算力需求，使AI ASIC能夠在不摧毀GPU需求的情況下成長為第二個萬億美元級算力生態的重要組成部分——反而進一步強化了「AI半導體超級周期不是單一GPU周期，而是整個數據中心硅含量指數級提升周期」的AI算力產業鏈投資邏輯。