高盛單日串聯2100億美元融資大單! AI「資金接力」提振信心，半導體牛市敍事再添底氣

智通財經APP獲悉，隨着華爾街金融巨頭高盛攬下2100億美元融資大單，美股半導體板塊延續上周五反彈軌跡並且市場開始交易「資金接力」邏輯——隨着三條至關重要的AI融資消息出爐，華爾街機構投資者們對於人工智能算力基建融資危機的擔憂出現明顯緩解。

上周曾經出現的美股市場半導體以及廣泛科技股劇烈拋售行情是因為市場參與者們普遍在不斷追問「誰來承擔萬億美元級別AI算力基礎設施建設的相關鉅額成本」。周一這三條消息，在一定程度上回答了華爾街質疑：即Meta股權融資，SpaceX租賃大型AI算力設備資源，Anthropic則是IPO融資，AI資本開支有望繼續獲得市場資金強勁支持。

高盛正在將AI算力產業鏈的鉅額融資需求，轉化為承銷、交易結構設計和資產管理的多重收入增長機遇。10月26日公佈的三項交易中，高盛共同牽頭Meta約950億美元股票融資計劃，擔任SpaceX約400億美元芯片融資的唯一結構代理行，並取得Anthropic首次公開募股(IPO)的首席簿記管理人席位。

有機構按照擬議參與規模估算，相關交易合計至少2100億美元，可能為華爾街老牌金融巨頭高盛帶來數千萬乃至數億美元費用收入。這些動態背后的意義在於，高盛能夠同時連接發行人、公開市場投資者與私募資本，在AI算力基礎設施建設周期中持續承接融資業務——即高盛同時參與Meta股票發行、SpaceX芯片融資和Anthropic IPO這三項大型AI融資交易;這些金額代表交易規模及預期，並非高盛收入，也並非全部已經到賬。

三項最新AI算力產業鏈動態消息具體回答了建設期資金的接續路徑：Meta推進股權融資，SpaceX通過設備融資租賃(Finance Lease)支持芯片採購，Anthropic推進首次公開募股(IPO)，共同拓寬這一輪史無前例AI投資狂潮的資金來源。由此可以推演，市場正在重新評估融資壓力導致AI算力資源採購進程放緩、AI芯片等核心AI基建硬件大型訂單推迟的可能性，這正是「資金接力」支撐半導體反攻的核心機制。

此外，Meta Muse與OpenAI的GPT-6 Astra全面引爆AI智能體大浪潮之際，「AI FOMO交易」(指投資者擔心錯過AI相關資產的上漲機會，因而追買或回補此前降低的倉位)可謂隨之捲土重來。從AI算力基礎設施底層架構看，Muse與Astra有望進一步擴大AI智能體使用範圍，它們帶來的天量級別AI推理工作負載大舉擴張會同時增加模型推理、工具執行和狀態管理需求，同時加深了部分軟件公司的競爭壓力。摩根大通策略師團隊的AI資本開支預測與展望顯示，超大規模雲廠商們資本開支2026年約為9,500億美元、2027年約1.4萬億美元、2030年約3萬億美元。

對於AI交易與科技股拋售行情風暴眼——即近期遭遇重創的存儲芯片板塊，市場看漲情緒以及基本面方面的樂觀情緒則依然濃厚，KeyBanc近期的亞洲調研數據顯示，AI數據中心仍在大範圍吸收存儲等AI算力資源供應，推動漲價延續至2027年。該機構預測2027年一季度HBM混合價格有望大幅提高80%—100%，DRAM內存價格層面，KeyBanc預測2026年四季度在第三季度強勁漲價基數之下環比上漲15%—20%，2027年一季度再漲10%—15%;NAND未來定價方面，預測2026年四季度在第三季度強勁基數之下環比上漲約20%，2027年一季度再漲10%—15%。

從AI推理系統架構角度看，Meta Muse主導的更復雜的AI任務往往包含更長上下文、多輪模型調用、工具執行與結果校驗：預填充(Prefill)需要處理輸入，解碼(Decode)持續生成輸出，鍵值緩存(KV Cache)則隨上下文和併發規模擴大而佔用更多內存，計算吞吐量、內存帶寬與容量需要協同提升。因此，隨着Meta Muse等前沿智能體進一步引爆AI算力需求，對於AI算力產業核心推論在於，GPU、TPU/AI ASIC核心AI計算芯片組件承接模型計算，高性能數據中心CPU承接工具執行與任務編排，HBM、服務器DRAM、存儲和高性能網絡基礎設施、數據中心光互連器件共同支撐數據高效率運輸與狀態管理;最終需要由一整套完整且未來規模愈發龐大的AI算力服務器集群交付可持續運行的服務。

半導體板塊似乎反彈開始交易「資金接力」

對於美股市場長期牛市曲線而言佔據重要市值份額的半導體板塊已經從上周五的局部企穩，發展爲周一更廣泛的修復與反攻邏輯。

10月23日，費城半導體指數上漲0.44%，美光上漲2.46%;10月26日，費半進一步上漲2.82%，納斯達克綜合指數和納斯達克100指數分別上漲0.83%、1.09%。英偉達上漲2.39%，市場對於AI算力主題風暴眼——即存儲芯片領域的看漲情緒似乎捲土重來，存儲芯片可謂領漲美股市場半導體板塊——SK海力士美股ADR大漲超4%，美光股價上漲2.98%，閃迪上漲1.42%;全球最大規模的數據中心HDD硬盤廠商西部數據、希捷股價分別上漲3.63%、2.18%。分析師們普遍將Anthropic公開提交IPO文件列為提振AI情緒的重要因素，但費半10月累計跌幅仍約12.2%，當前行情首先體現的是對AI算力基建相關聯的融資前景和此前過度悲觀定價的修正，以及市場開始交易「AI算力基建資金接力」邏輯。

這輪AI算力基建融資主題的邏輯層面關鍵變化，是股權資本與設備融資正在共同支持AI投入，降低建設周期對單一公司債渠道的依賴。

其中，Facebook與Instagram母公司Meta已啟動約350億美元承銷發行，另計劃推出約600億美元市價發行計劃(At-the-Market Offering，ATM);SpaceX獲得的是約400億美元GPU融資租賃承諾，預計2026年底前交割、2027年上半年隨設備交付起租。Anthropic則尚未確定IPO發行數量和價格。由此推演，新增股本若順利募集，將增強模型公司的算力付款能力;設備融資則幫助運營商分期承擔前期採購支出，從而提高芯片供應商訂單兑現的可能性。

這種資金接力大勢可謂發生在信用市場持續施壓之際，堪稱給股債市場帶來一針超級「強心劑」。位於「AI算力拋售風暴」以及「AI泡沫破裂論調」最核心拋售股票標的——CoreWeave(CRWV.US)五年期信用違約互換(CDS)10月26日上午約為1,148個基點;按40%回收率假設，對應約62%的五年累計隱含違約概率——這一數字包含市場風險溢價，並非實際破產預測。此前10月22日有媒體報道的其2031年到期債券收益率約15.76%;軟銀10月20日五年期CDS則達到432個基點，9月發行的最長美元債票息則為驚人的9.75%——9.75%的票息是軟銀自身發債紀錄，也是全球高收益率債史上最大規模發行之一。

高評級科技巨頭們信用債收益率指標也面臨再定價：10月5日的二級市場報價顯示，微軟2060年債、谷歌母公司Alphabet 2075年債和Meta 2064年債收益率分別約6.36%、6.84%、7.48%;這些不同期限債券的報價，反映基準10年期美債收益率推動的AI融資基準成本激增背景之下的全球信用債收益率激增、流動性補償帶來的共同負面定價影響，並非企業全部債務的實際付息率。

股票表現也顯示資金正進行選擇。10月19日至23日，Meta、Alphabet A類股和微軟分別下跌約9.40%、5.98%、0.86%，英偉達下跌約1.48%，費城半導體指數下跌約3.21%;截至10月26日的媒體報道，CoreWeave當月跌幅超過30%。因此，英偉達和費半當周均跑贏Meta與Alphabet，但微軟僅跌0.86%，反而比英偉達更抗跌。這也在顯著呈現出AI相關的熱門資產表現存在劇烈分化。

高盛能夠組織大額融資，説明資本市場仍願意為部分AI企業提供資金，但融資能力越來越取決於客户質量、資產保障與現金流基礎。對半導體而言，最直接的利好是客户採購預算獲得資金支持;對與AI算力基建密切相關聯的那些AI融資企業而言，投資者仍會衡量新增資本能否帶來足夠回報。

從AI算力產業鏈投資邏輯來看，近日費城半導體反攻行情體現了訂單確認、回購支持與風險偏好修復的共振，也與Meta、SpaceX的AI應用相相關創收持續激增加之進一步擴大AI算力資源投入，以及KeyBanc、TrendForce看好存儲定價的產業背景形成呼應——全球半導體以及廣泛科技股估值承壓，並不必然意味着AI需求同步衰退;那些能夠將海外資本開支轉化為實際交付、盈利與現金流的強勁基本面AI算力產業鏈龍頭，比如AI芯片超級霸主英偉達，正在獲得市場重新審視其價值的契機。

市值約5.2萬億美元的英偉達，仍是這輪市場多空劇烈分歧中華爾街重要的多頭定價錨。花旗在10月22日柏林GTC點評中維持「買入」、315美元目標價，認為制約AI擴張的主要因素仍是製造與部署速度;摩根士丹利10月2日恢復其「半導體首選」地位，維持「增持」、300美元目標價。美銀8月報告同樣將其列為首選、目標價350美元，傑富瑞8月底重申「買入」、300美元。支撐這些判斷的，是Rubin與Vera CPU放量、客户範圍擴大，以及英偉達提高單位電力所能交付的計算產出與系統價值的能力。

以英偉達10月22日收盤價212.21美元計算，300、315和350美元分別對應約41.4%、48.4%和64.9%的潛在上漲空間;按約241億股總股本保持不變估算，對應市值約7.23萬億、7.59萬億和8.44萬億美元。這組定價表達的是對未來盈利擴張的判斷，兑現路徑仍然圍繞下一代AI算力集群超級平臺交付、客户算力上線及持續採購展開。

史無前例的AI融資狂熱推動高盛一天參與至少2100億美元交易

據瞭解，在美東時間周一上午美股交易時段重磅公佈的三筆鉅額人工智能融資交易，都出現了同一個名字：高盛集團。

這家華爾街銀行共同牽頭Meta Platforms的950億美元股票發行，是SpaceX一筆400億美元芯片融資交易的唯一結構代理行，並被指定為Anthropic大型首次公開募股的首席簿記管理人——該IPO的規模預計至少將與SpaceX今年6月的上市融資相當。

這些總額至少達到2100億美元的大型交易，將為高盛帶來豐厚收入。高盛很可能憑藉相關工作獲得至少數千萬美元、甚至數億美元的報酬。

高盛在Anthropic IPO中取得的重要地位，令部分人士感到意外，因為此前摩根士丹利一直牽頭推動擴大這家AI公司的循環信貸額度。一位知情人士表示，高盛與Anthropic的客户關係由駐舊金山銀行家尼克·喬瓦尼和鄭敏負責，后者也是服務英偉達的重要銀行家。

高盛的一名代表拒絕置評。

華爾街一直競相為AI熱潮提供融資，其中包括滿足芯片和數據中心需求的快速增長，為支撐這項技術提供必要算力。但不斷湧入這一領域的債務和股權資金，加之前沿AI實驗室的現金消耗，也引發了部分融資可能難以持續的擔憂。

這些日益加劇的擔憂，正在CoreWeave等公司的債券和股票市場表現中顯現。過去一個月，一些新雲廠商的股價大幅下跌。這類公司向開發和運行人工智能模型的企業提供計算能力。

儘管華爾街銀行尚未詳細披露直接來自AI熱潮的費用收入，但資本需求激增已推動其投資銀行業務增長。今年前九個月，五家最大機構的承銷收入合計約190億美元，其中股權資本市場業務收入增長48%，債券承銷收入增長13%。

高盛一直積極爭取參與這場熱潮，包括成為一項合作中的唯一銀行。該合作於8月承諾，為英偉達客户的芯片交易提供5,000億美元融資。

在周一公佈的SpaceX交易中，埃隆·馬斯克旗下公司將通過與阿波羅全球管理公司的租賃安排，購買英偉達芯片。高盛擔任結構代理行，其資產管理部門管理的基金也承諾向交易投入資金。另一位知情人士表示，這筆交易獨立於英偉達合作計劃，是在高盛數月前接到SpaceX來電后逐步促成的。由於討論的是非公開信息，該人士也要求匿名。

今年6月，高盛擔任SpaceX創紀錄IPO的牽頭簿記管理人，並因此獲得1億美元費用收入。這一成果建立在資深銀行家丹·迪斯、金·波斯內特、戴維·路德維希和蘇茜·舍爾多年經營客户關係的基礎之上。

有媒體前不久在本月早些時候報道，高盛還通過與其幫助高淨值客户安排的早期投資相關的業績報酬，獲得了額外數億美元收入。

高盛也是谷歌母公司Alphabet超過800億美元系列股票發行的顧問之一，該發行計劃是有史以來規模最大的股票融資之一。負責該交易的主要銀行家波斯內特和雅斯敏·庫帕爾，也推動了周一公佈的Meta交易。

去年，高盛成立了由皮特·萊昂和馬赫什·賽雷迪領導的資本解決方案部門，在為企業設計大型融資方案時，協同運用資產管理、投資銀行乃至交易業務等不同部門的能力。

「我們認為，自己正處於這一投資超級周期的中心。」高盛總裁約翰·沃爾德倫此前在今年5月表示。

Anthropic經營顯著改善遇上存儲芯片歷史級別低估值：半導體反攻的兩條重要支撐線

Anthropic的IPO申報文件提供了比「807億美元淨虧損」更有解釋力的經營信號：上半年收入162.86億美元，營業虧損收窄至6.93億美元;淨虧損807.48億美元中，僅可轉換票據等融資工具的公允價值變動損失就達723.88億美元。因此，鉅額淨虧損不能等同於現金消耗。同期算力與基礎設施支出為89.45億美元、佔收入約55%，第二季度進一步降至約48%，説明收入擴張正在快於這一主要成本項目。

Anthropic超過1,900家年收入貢獻達到百萬美元的客户，以及約900%的淨收入留存率(Net Revenue Retention)，則顯示企業使用規模快速擴大;后者指符合統計條件的同一客户群收入約增至九倍，並非每個客户平均消費九倍。

經營改善與股權融資結合，纔是IPO支持算力產業鏈的核心機制。Anthropic已披露博通相關設備租賃約1,612億美元、SpaceX AI提供英偉達算力的安排最高約1,205億美元，以及Nscale服務最高約446億美元，分別對應不同期限和合同條件。IPO新增資金若進入公司，可提高履行這些未來付款安排的能力，進而支持AI GPU/TPU/ASIC加速器、內存/存儲芯片、網絡基礎設施、數據中心光互連、CPU以及和2.5D/3D前沿先進封裝與測試等整個AI算力產業鏈需求。與此同時，最終發行估值仍會反映長期算力義務、安全責任和治理安排;目前公開申報意味着融資窗口進入檢驗階段，尚不代表募集已經完成。

坐擁全球最大規模兩家存儲芯片巨頭——即坐擁SK海力士與三星電子的韓國存儲芯片板塊則提供了另一條看漲依據：股價已計入遠比現有盈利預期嚴苛的悲觀下行情景。

高盛近日將韓國股市基準股指——KOSPI指數的十二個月目標從12,000點下調至9,000點，主要採用更保守的估值假設，同時認為當前韓國股市半導體估值隱含2027年盈利大幅下降65%，市場一致預期可謂過於悲觀。KOSPI約4倍遠期市盈率、非存儲板塊約7.6倍，體現市場對盈利可持續性的強烈折價。雖説高盛下調至9,000點，但是以10月26日收盤5,469.47點計算，9,000點目標仍對應約64.5%的潛在上漲空間。如果AI採購延續、盈利沒有出現股價所隱含的崩塌，估值修復便有基本面依據。

資金行為正在為這種修復提供條件。高盛跟蹤數據顯示，過去兩周科技相關股票遭約200億美元淨賣出，納斯達克100相對標普500的波動率溢價升至五年區間第98百分位，説明防禦交易已高度集中。另一方面，10月1日至23日，韓國個人投資者淨買入三星、SK海力士相關單一標的槓桿產品約3,154億韓元;10月1日至22日，韓國投資者淨買入SOXL(即跟蹤費城半導體指數的三倍看多槓桿ETF——美股代碼「SOXL」)約35.48億美元，佔同期美股淨買入額約73.9%。這些買盤顯示反彈預期正在積累，但其槓桿屬性也意味着行情可能繼續劇烈波動。

半導體反攻行情，甚至步入新一輪「主升浪」級別超級牛市軌跡的最有説服力的樂觀跡象組合，可謂是AI算力基建相關聯融資積極落實、應用收入增長與供應商盈利兑現同時出現。高盛承接融資、Anthropic展示經營改善、韓國存儲出現極低估值，分別對應資金供給、終端變現和資產價格三方面支撐。若科技巨頭財報進一步確認訂單轉化和現金流改善，市場便有理由降低對算力採購驟降的押注，讓當前反彈從倉位修復延伸至盈利驅動的重估。