巴西大選結果引爆市場拋售！股市重挫14%觸發熔斷，雷亞爾暴跌近8%

巴西總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦（Luiz Inácio Lula da Silva）意外贏得連任，導致巴西股市、匯率及其他金融資產遭到猛烈拋售，此前押注他落敗的全球投資者也遭受損失。

倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，周一，巴西雷亞爾兑美元匯率暴跌近8%，創下1999年以來最大單日跌幅。巴西基準股指下跌14%，創新冠疫情暴發以來最嚴重的單日跌幅，並觸發熔斷機制，迫使交易所運營商暫時暫停交易。

此前，全球投資者曾大舉買入巴西資產。10月初首輪選舉中，前總統雅伊爾·博索納羅（Jair Bolsonaro）的長子弗拉維奧·博索納羅（Flávio Bolsonaro）領先盧拉，市場隨即押注他將贏得最終勝利。

投資者期待博索納羅推動削減開支、放松監管等有利於市場的政策，帶動巴西聖保羅證交所指數（Bovespa）升至歷史新高。但選舉機構數據顯示，在超過99%的選票完成統計后，盧拉最終獲得51.8%的選票，博索納羅獲得48.2%。距離年滿81歲僅剩兩天的盧拉，就此扭轉選情。

荷蘭國際集團（ING）全球市場研究主管克里斯·特納（Chris Turner）表示：「今天所有人都感到非常意外。市場此前普遍認為，選舉結果將對博索納羅有利，而市場原本將此視為利好巴西本土資產的因素。」

麥格理集團（Macquarie Group）全球外匯與利率策略師蒂埃里·維茲曼（Thierry Wizman）則認為，相較於市場原本預期博索納羅上臺后將推動財政整頓，交易員如今可能認為，巴西未來四年只能勉強維持現狀。

財政政策成焦點，巴西資產全面承壓

盧拉此前承諾增加政府支出，支持在不降低工資的情況下縮短工作周，併爲陷入困境的家庭減輕債務負擔。他還提出周末公共交通免費，以爭取低收入選民支持。

但這些政策也加劇了投資者對財政紀律的擔憂。周一，巴西政府債券遭到拋售，政府融資成本隨之上升。巴西國家石油公司（Petrobras）股價在聖保羅下跌8%，金融服務公司XP股價更暴跌48%。

拋售還蔓延至在美國上市、但業務與巴西市場緊密相關的企業。金融科技公司Nu Holdings（NU）股價下跌17%，電子商務集團美客多（MELI）下跌7.8%。

隨着博索納羅拒絕承認敗選，投資者也開始為后續市場波動作準備。2022年，雅伊爾·博索納羅在輸給盧拉后同樣拒絕接受敗選結果，當時也曾令部分海外投資者感到不安。

接下來，市場將密切關注盧拉如何安排內閣，以及新政府將推出怎樣的財政政策。高盛經濟學家認為，巴西資產價格的下一步走勢，很大程度上取決於新政府釋放的政策信號。

高盛的阿爾貝託·拉莫斯（Alberto Ramos）和潘泰萊蒙·塞姆卡（Panteleymon Semka）表示：「對投資者而言，最重要的首先是財政部長人選。」

他們指出，政府還需要全面、透明地核算競選承諾及政策措施的財政成本，並説明2027年預算需要作出哪些修訂和調整。

「財政可持續性仍然是巴西主權風險定價的首要錨點。」兩位經濟學家表示。

高盛預計，巴西政府可能採取温和措施，控制初級支出的增長，同時提高税收。但該行也認為，盧拉政府大概率將繼續堅持公共部門和國有企業在經濟增長與投資中發揮核心作用的政策方向。

駿利亨德森投資（Janus Henderson Investors）投資組合經理托馬斯·豪加德（Thomas Haugaard）表示，兩大政治陣營此前都沒有提出非常詳細的財政方案。

因此，盧拉勝選后的政策走向，將成為巴西市場重新定價的關鍵。投資者既要判斷政府能否維持財政紀律，也要評估其擴大社會支出的承諾會如何影響債務、利率和企業經營環境。對剛剛經歷劇烈拋售的巴西資產而言，新政府的財政政策及財長人選，將是市場接下來重點關注的信號。