平安好醫生三季報：收入降了，利潤為何還能增長35%？

平安好醫生2026年前三季度交出了一份頗有觀察價值的成績單：公司收入35.08億元，同比下降5.8%；淨利潤約2.48億元，同比增長35%。

值得一提的是，企業健康管理業務，截至三季度末，公司過去12個月付費企業客户超過8100家，同比增長近60%。今年上半年，該業務收入達到7.14億元，同比增長65.1%，已經成為公司業務增長的重要支撐。

隨着企業健康保障需求日益多元，員工健康管理正從體檢、保險等單項採購延伸至健康諮詢、慢病管理、就醫協助等持續性服務。與此同時，AI開始進入醫療諮詢與醫生輔助流程，為服務規模化提供新的工具。

平安好醫生的優勢在於擁有平安集團的金融保險生態，以及線上線下醫療服務網絡，企業客户拓展、保險協同和AI應用由此具備了相互支撐的基礎。

不過，客户增長並不自動等於利潤增長，技術應用也需要轉化為實際經營成果。

企業健康管理走向持續服務，8100家客户打開增長空間

企業健康管理正在從單次採購走向持續運營。

隨着員工健康保障需求增加，企業更希望整合健康諮詢、慢病管理、就醫協助和保險權益，降低員工獲取醫療服務的成本，也提高健康管理的連續性。

對服務商而言，需求帶來了新的業務空間。單項服務容易陷入價格競爭，覆蓋健康管理多個環節的綜合方案，則有機會通過長期合作提升客户黏性。企業客户的價值也不只在於首次簽約，還在於后續服務採購、續約以及服務範圍的擴展。

平安好醫生明顯已走在前列，2026年上半年，公司企業健康管理收入達到7.14億元，同比增長65.1%，佔總收入的28.7%。截至上半年末，過去12個月付費企業客户超過7700家；三季度末，這一數字進一步超過8100家，同比增長近60%。不同報告期的數據共同顯示，企業客户仍在擴張，業務收入也保持較快增長。

公司還在完善線下服務網絡。2026年中期披露顯示，平安好醫生已建成超過500個「平安圈」線下服務網絡，提供健康諮詢、體檢報告解讀、慢病管理和用藥指導等服務。線上服務與線下醫療資源相結合，有助於企業健康管理從信息諮詢延伸到更完整的服務交付。

平安集團的保險生態則提供了另一層業務基礎。企業健康管理可以與商業保險、員工保障計劃及醫療服務形成協同，保險機構獲得更豐富的健康服務權益，平安好醫生也有機會通過企業客户持續觸達醫療需求。

不過，客户數量只是業務擴張的第一步。企業健康管理能否成為穩定的利潤來源，還要看客户續約率、單客收入、服務採購深度和履約成本。若收入增長能夠持續，同時服務成本保持可控，這項業務纔有機會從增長亮點進一步發展爲公司經營的重要支柱。

經營改善仍需更多數據驗證，AI醫療開始進入服務流程

前三季度，平安好醫生收入同比下降5.8%，淨利潤卻增長35%。利潤改善可能來自業務結構變化與成本控制，收入端的壓力則説明需求和業務轉型仍有需要觀察的部分。

上半年數據提供了進一步參照。公司實現收入24.84億元，同比下降0.7%；歸母淨利潤2.19億元，同比增長63.5%；經調整淨利潤2.27億元，同比增長37.7%。同期，商保協同業務收入為15.84億元，企業健康管理業務收入為7.14億元，同比增長65.1%。

從業務結構看，商保協同仍是公司的重要收入基礎，企業健康管理則提供了更快的增長動能。兩者結合的商業價值，在於保險機構擁有客户與支付場景，醫療服務平臺能夠提供健康管理和就醫服務。如果服務可以融入保險產品的使用與續期過程，客户關係就有機會從單次交易延伸至持續經營。

對公司而言，下一階段的關鍵是把收入增長與盈利質量結合起來看。企業客户增加能否帶來更高的服務採購額，既有客户能否持續續約，以及利潤增長能否與經營現金流改善同步，將比單一的客户數量更能反映業務質量。

如果后續收入逐步企穩，成本控制繼續發揮作用，公司經營改善的確定性纔會進一步增強。

當前，AI醫療正在從技術展示走向具體應用。對醫療服務平臺而言，真正有價值的應用需要進入健康諮詢、醫生輔助、慢病管理等實際流程，並在服務質量、運營效率或成本控制上形成可衡量的改善。

平安好醫生持續推進AI在醫療服務中的應用。公司披露，AI醫生使用人數接近1300萬人，AI複雜疾病多學科會診輔助平臺已覆蓋四大類病種，複雜疾病多學科會診診療方案准確率約90%。這些進展表明，AI已經進入公司的部分服務場景，但用户使用規模與商業回報仍需分別評估。

AI醫生被更多用户使用，並不意味着每次使用都能產生收入；輔助診療準確率提高，也不代表醫療服務成本必然下降。后續更值得關注的是，AI能否分擔重複性諮詢工作、提升醫生服務效率，並幫助企業健康管理提高用户使用頻率與服務覆蓋能力。

公司2026年中期披露，AI業務貢獻毛利佔比約4.6%，同時持續升級醫療大模型及細分領域模型。這説明AI已經開始參與業務毛利貢獻，但現有數據還不足以證明AI已成為主要利潤來源。其商業價值仍取決於使用規模、產品付費能力和實際運營效率。

平安好醫生的特點，是AI能夠與企業客户、保險場景和醫療服務網絡結合。企業客户提供相對持續的服務需求，保險協同連接支付與醫療需求，線上線下網絡則為AI應用落地提供服務基礎。如果這些環節形成有效協同，AI就有機會成為改善服務效率和經營質量的工具。

當然，醫療場景對準確性、數據安全和專業責任有更高要求，AI應用必須建立在可靠的醫療服務體系之上。技術進步能夠拓展服務能力，但能否形成穩定商業回報，仍要看實際使用和經營數據。

對於平安好醫生而言，客户增長提供了業務規模，服務協同決定客户價值，最終仍要由盈利能力與現金流質量檢驗經營成果。