谷歌、微軟、亞馬遜與美聯儲登場，應對市場恐慌：本周重點關注事項

　　作者：傑克・康利、伊桑・沃爾夫‑曼

　　上周科技巨頭財報首周開局尚可，直到周四行情急轉直下。

　　SpaceX、Meta、特斯拉先后披露財報，市場起初解讀為企業明年不會大幅加碼開支；但隨后投資者意識到，長期項目依然需要鉅額資金投入，預期快速重估，標普 500 指數下跌近 2%。

　　受此影響，儘管油價飆升至 5 月以來高位，10 年期美債收益率依然跌破 5% 關口。

　　本周，科技巨頭財報大戲繼續上演：Alphabet（谷歌母公司）、微軟將於周三公佈財報，亞馬遜緊隨其后在周四披露。這幾家超大規模雲廠商將交出最新 AI 業務答卷，市場會重點核驗投資回報、資本開支計劃，以及企業端、消費者端對新技術的實際使用情況。

　　經濟日程上，全部目光聚焦於周三下午 2 點美聯儲利率決議。市場主流共識是維持利率不變，但本次決議臨近大選，美聯儲主席凱文・沃什的講話將帶來變數，會議具備較強博弈價值。

　　大選前的美聯儲決議：大概率暫停加息

　　歡迎來到美聯儲決議周。

　　美聯儲 9 月 FOMC 會議完成了三年來首次加息，當下沃什及其團隊仍面臨多重壓力：通脹高於目標、伊朗局勢再度緊張、AI 賽道對資本的競爭持續加劇。

　　但市場定價偏向暫停加息。周四美債價格大幅反彈，10 年期美債收益率時隔數周回落至 5% 下方，交易頭寸大幅調整，當前定價顯示周三維持利率不變的概率達到 90%。

　　荷蘭合作銀行資深美國策略師菲利普・馬雷向客户表示：「9 月加息之后，10 月暫停，好處是可以收集更多數據，再決定下一步動作。」 多名 FOMC 委員近期公開表態也持相同觀點：當前市場尚可，美聯儲可以觀望，等待 12 月會議再做抉擇；市場目前定價 12 月加息概率 77%。

　　馬雷認為，10 月會議的看點在於 FOMC 內部投票分歧。多名官員主張謹慎觀望，但明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里、克利夫蘭聯儲主席哈馬克等人近期強硬呼籲加息，認為通脹問題必須儘快處置。

　　一方面，他們的擔憂有據可循：美國中期選舉前夕，中東大規模衝突風險升溫，油價大幅上行；布倫特原油、WTI 原油期貨近一個月分別上漲 9%、12%。

　　但同時也存在不確定變量：美債收益率已經回落，通脹雖偏高，但並未加速失控；勞動力市場信號好壞參半。

　　即便美聯儲制度獨立於白宮，10 月加息在政治層面依然非常敏感。周三決議距離中期選舉僅剩 6 天，本次選舉大概率會讓民主黨拿下國會至少一院控制權；特朗普已經明確表態，只希望美聯儲降息。

　　多重因素疊加，市場普遍認為美聯儲更傾向把加息窗口延后至 12 月。

　　Alphabet、微軟、亞馬遜：又三份科技巨頭財報

　　周三除美聯儲決議之外，「magnificent seven（七大科技龍頭）」 中的兩家將發佈財報，亞馬遜在周四跟進。

　　和過去幾個季度一樣，市場對這幾家公司的關注點高度一致：資本開支規模、管理層是否上調開支預期、鉅額資本投入的資金來源。

　　周四科技股遭遇拋售，納斯達克指數跌幅超 1%，財報數據將受到更嚴苛審視，投資者開始質疑本輪科技上漲行情的可持續性。

　　德意志銀行策略師吉姆・里德向客户拋出一個價值數萬億美元的核心問題：「這只是 AI 資本開支行情里又一次短暫震盪，還是市場終於意識到，投入金額的大小，比未來的增長承諾更加重要？」

　　最近幾天市場恐慌情緒明顯升溫。傑富瑞數據顯示，周四科技板塊是其股票交易部門賣出最多的板塊。

　　Capital.com分析師丹妮拉・哈索恩表示：「投資者對 AI 投資的要求越來越高，關注點已經從營收增長轉向盈利、資本開支和實實在在的回報。」

　　加貝利基金組合經理約翰・貝爾頓梳理各家重點：Alphabet 看谷歌搜索增長、谷歌雲 TPU 芯片銷售；微軟看 Copilot 席位增長；亞馬遜看零售業務利潤率。

　　但真正主導行情的，還是那些宏觀層面的大問題。

　　哈索恩寫道：「業績強勁、指引樂觀，有望修復納斯達克信心；但如果利潤率不及預期、開支繼續上調，會進一步加重市場對估值過高的擔憂。」

　　投資者情緒轉向避險

　　重磅科技財報、美聯儲關鍵會議、大選臨近，疊加一系列企業數據，本周大量信息將陸續落地。

　　信息固然重要，但接收信息的市場情緒同樣關鍵。

　　美銀策略師邁克爾・哈特尼特判斷當前情緒偏負面。

　　過去幾年科技股大漲，絕大多數組合已經重倉風險資產，敞口很高。近期債務與開支憂慮、選舉不確定性、伊朗衝突推升油價且暫無緩和跡象，投資者開始想要守住已有收益。

　　哈特尼特警示：「做好準備，收益率下行、股市下跌、美元走弱的交易行情或將上演。」

　　當然，市場依然存在利好消息的可能性。

　　經濟與財報日程

　　周一

　　經濟數據：芝加哥聯儲全國活動指數（9 月，預期 - 0.1，前值 - 0.04）；達拉斯聯儲製造業活動指數（10 月，前值 9.8） 財報：Verizon、Welltower、楷登電子、紐柯、Public Storage、安靠科技

　　周二

　　經濟數據：ADP 周度就業變動（截至 10 月 10 日，前值 + 18500）；9 月耐用品訂單初值（預期 + 1.7%，前值 - 0.1%）；FHFA 房價指數 8 月環比（預期 + 0.1%，前值 + 0.3%）；諮商會消費者信心指數（10 月，預期 80.5，前值 81.9）；諮商會現狀指數、預期指數；里士滿聯儲製造業指數、商業景氣指數；9 月新房銷售環比（預期 - 5.5%，前值 + 6.4%）；9 月建築許可終值；達拉斯聯儲服務業活動指數（10 月，前值 - 1.8） 財報：SK 海力士、Visa、可口可樂、匯豐、諾華、波音、希捷、標普全球、康寧、HCA 醫療、廢物管理、自由港麥克莫蘭、美國鐵塔、羅賓漢、UPS、宣偉、藝康、希爾頓、伊利諾伊工具、皇家加勒比、恩智浦、貝克休斯、PayPal、泰瑞達、Centene、EQT、CenterPoint Energy、SoFi

　　周三

　　經濟數據：FOMC 利率決議；MBA 抵押貸款申請（截至 10 月 23 日，前值 - 5.3%）；9 月商品貿易初值（預期 - 1305 億美元，前值 - 1321 億美元）；9 月零售庫存環比（前值 + 0.2%）；9 月批發庫存初值（預期 + 0.4%，前值 + 0.5%） 財報：Alphabet、微軟、GE Vernova、KLA、安費諾、ServiceNow、T-Mobile、瑞銀、ADP、Equinor、Phillips 66、Vertiv、O‘Reilly 汽車、美國電力、波士頓科學、TE Connectivity、德意志銀行、佳明、eBay、霍尼韋爾航空、聯電、福特、Carvana、渤健、Chipotle、GE 醫療、雷蒙德・詹姆斯

　　周四

　　經濟數據：9 月 PCE 物價指數環比（預期 + 0.5%，前值 + 0.3%）；核心 PCE 環比（預期 + 0.3%，前值 + 0.2%）；PCE 同比（預期 + 3.6%，前值 + 3.4%）；核心 PCE 同比（預期 + 3.1%，前值 + 3.0%）；9 月個人收入（預期 + 0.3%，前值 + 0.2%）；9 月個人支出（預期 + 0.6%，前值 + 0.9%）；實際個人支出（預期 + 0.1%，前值 + 0.6%）；初請失業金人數（截至 10 月 24 日，預期 19.9 萬，前值 19.4 萬）；續請失業金（截至 10 月 17 日，前值 178.2 萬）；三季度 GDP 年化環比（預期 + 3.2%，前值 + 2.2%） 財報：亞馬遜、禮來、萬事達、英特爾、默沙東、卡特彼勒、殼牌、林德、道達爾能源、吉利德、閃迪、百威英博、百時美施貴寶、奧馳亞、史賽克、星巴克、特靈科技、Howmet Aerospace、Digital Realty、MicroStrategy、Cheniere 能源、Cenovus、芯源系統、淡水河谷、Ambev、Xcel 能源、L3Harris、開利、Coinbase、D.R． Horton、rblox

　　周五

　　經濟數據：三季度就業成本指數（預期 + 0.8%，前值 + 0.9%）；MNI 芝加哥 PMI（10 月，預期 54.6，前值 58.8） 財報：埃克森美孚、艾伯維、雪佛龍、阿斯利康、BP、賽諾菲、通用動力

責任編輯：郭明煜