港股午評：恆指升0.44%，科指跌0.37%；石油股普漲

華盛資訊10月26日訊，港股三大指數個別發展，截至半日收市，恆生指數升0.44%，報23193點；國企指數升0.50%，報7795點；恆生科技指數跌0.37%，報3857點。

恆指成分股中，國藥控股上升6.06%，中國石油股份走高4.11%，中國石油化工股份走高3.70%；匯豐控股輕微下跌0.98%，洛陽鉬業回落3.00%，聯想集團回落3.80%，紫金礦業急跌5.84%。

科指成分股中，美團-W走高3.14%，網易上升2.19%，地平線機器人-W升0.66%，騰訊控股升0.47%，美的集團輕微下跌0.26%，比亞迪股份輕微下跌1.05%，天數智芯回落4.29%，華虹宏力回落4.82%，MINIMAX-W大跌9.38%。

板塊方面

石油股全線上升，中海油田服務大升7.16%，中國石油股份走高4.11%，中國石油化工股份上升3.70%，中國海洋石油走高2.08%，崑崙能源走高2.03%。板塊走強核心在於地緣風險與機構上調油價預期共振，抬升原油中樞並強化上游及油服盈利彈性；中海油服前三季營收357.29億元、淨利32.33億元小幅增長，中國海油連續獲南下資金淨買入，印證資金正向資源端龍頭集中。

內房股全線上升，恆大物業勁升13.62%，綠城中國上升7.39%，萬科企業走高3.98%，華潤置地上升3.66%，中國金茂上升3.51%。板塊反彈核心在於風險偏好修復下，市場更交易資產盤活、股權重組與治理優化預期，而非需求端強復甦；恆大物業因潛在股權交易排他談判臨近截止，成為存量資產處置的直接樣本，中國金茂董事會調整則強化經營穩定預期，顯示行業估值修復仍主要依賴資本運作與治理改善。

煤炭全線上升，兗煤澳大利亞上升2.86%，中國神華上升2.47%，中煤能源升0.85%，兗礦能源輕微上升0.39%。海外煤價高位疊加油價上行與地緣擾動，強化能源資產溢價，煤企盈利韌性與四季度彈性成為資金主線；兗煤澳洲Q3銷量降16%但均價升21%，獲上調盈利預測與目標價，中國神華前三季淨利473億元增2.1%，印證行業正從「以量取勝」轉向「以價穩利」。

光通信概念-HK齊跌，俊知集團暴瀉10.56%，藍思科技急跌7.63%，劍橋科技急跌6.74%，長飛光纖光纜急跌5.88%，海光芯正大跌5.73%。板塊走弱核心在於海外AI鏈下跌觸發情緒傳導，市場轉向擔憂AI資本開支回報與放緩，疊加利率和流動性壓制成長估值、南向資金對長飛光纖轉為淨賣出3.83億港元，資金撤離放大調整；藍思科技前三季營收479.02億元但淨利同比降50.06%，也印證產業鏈正從高預期切換到業績驗證階段。

存儲概念-HK齊跌，兆易創新下跌4.89%，上海復旦下跌4.33%，瀾起科技下跌2.89%，南方兩倍做多三星輕微下跌1.36%，南方KOSPI輕微下跌0.65%。板塊走弱核心在於風險偏好收縮疊加存儲交易邏輯轉向「盈利持續性驗證」，市場更關注HBM4供貨、長期協議、股東回報及集中度風險。個股上，瀾起雖有盈喜，仍受韓國反壟斷調查和AI開支持續性不確定性壓制；上海復旦雖主業修復、FPGA與車規存儲推進，但價格競爭壓力仍存。

注：消息面內容由AI解讀，僅供參考，不構成投資建議或觀點，亦無法保證其準確性、完整性。

個股方面

白鴿在線暴漲30.42%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

海通恆信勁升27.08%，上海國際集團兩家子公司擬部分要約收購海通恆信51%股權，涉資最多90.88億港元。

恆大物業抽升13.62%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

腦動極光-B暴漲13.14%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

越疆勁升10.62%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

紫金礦業急跌5.84%，上周五，紫金礦業公佈前三季度歸母淨利潤575.26億元，同比增長51.93%。

樂普生物急跌7.93%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

藍思科技急跌7.63%，10月25日，藍思科技前三季度歸母淨利潤14.2億元，同比下降50.06%。

英諾賽科大跌6.07%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

廣合科技急跌5.25%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

注：篩選規則為成交額超5000萬港元，市值超10億港元。

港股半日成交額top10概況

大行最新觀點

華泰證券港股策略：等待恐慌出清后的反彈契機

華泰證券表示，上周美債收益率回落、10年期收益率跌破5%，但受AI投入回報疑慮升溫、國內政策刺激預期降温、減持擔憂及部分頭部個股業績不及預期等因素影響，港股大市承壓，恆指和恆生科技指數分別下跌4.5%和5.8%，后者創2024年9月以來新低。該行認為，當前市場恐慌情緒有所上升但尚未達到極致，波動率期限結構出現去年7月下旬以來首次倒掛，短期抄底時機或仍需等待情緒進一步釋放。行業配置方面，在油價和美債利率高位等中期約束未解背景下，建議以結構性配置為主，繼續以紅利資產作為底倉，重點關注鐵路公路、港口等運營性資產；創新葯及CXO龍頭中期盈利趨勢仍向上，但受南向資金獲利了結影響宜精選個股持有；科技硬件雖有盈利上修，但因南向持續減持，做多窗口仍待觀察，互聯網龍頭則繼續等待業績期驗證。

中金公司：下半年市場大幅回調 A股、港股估值進入歷史偏低區間

中金公司表示，今年下半年內地及港股市場均出現較大回調，恆生指數和恆生科技指數自年內高位分別累計下跌18.9%和35.8%，年內收益已轉負，部分龍頭股回撤幅度接近此前「924」行情時期水平；從估值看，港股整體已回落至偏低區間，其中MSCI中國除A股指數前向市盈率8.2倍、前向市淨率0.8倍，處於歷史均值下方約1個標準差附近，恆生指數前向市盈率10.5倍、前向市淨率1.2倍，低於歷史均值，恆生科技前向市盈率18.7倍、前向市淨率1.8倍，也處於歷史均值下方約0.9至1.1個標準差，反映港股大市及科技板塊估值吸引力有所提升。

中泰國際：連續兩個月回調后 港股的估值性價比逐步顯現

中泰國際表示，市場傳聞監管機構或將加強對上市公司分拆業務獨立上市的審查，並可能於明年出臺更正式指引。展望港股后市，在海外加息周期及人工智能投資相關風險影響下，市場流動性仍面臨壓力；不過，經歷連續兩個月回調后，港股估值吸引力正逐步顯現，后續需關注資金入場節奏，行業配置上可重點留意紅利、人工智能硬件及應用等方向。

華泰證券A股策略：短期更建議以超跌反彈看待

華泰證券表示，上周A股呈現前弱后強走勢，周五放量修復，但主要指數全周仍小幅收跌；其測算的A股情緒指數自8月以來首次進入悲觀區間，顯示託底資金承接有所增強，但海外擾動仍在持續，交易性資金迴流及機構籌碼出清仍需時間，短期更宜將市場表現視為超跌反彈。行業配置方面，歷史上創業板類似階段以電子、通信、機械、電力設備及小盤風格相對佔優，建議關注科技板塊中業績環比改善且前期超跌的PCB、被動元件、光模塊，以及人形機器人、軍工、AI應用等主題，同時留意通用設備、醫療服務等盈利提速方向。

華泰證券：大腦決定人形機器人的差異化 關注全棧整機與核心部件

華泰證券表示，人形機器人競爭核心在於「機器人大腦」與整機硬件、算力的系統協同，產業早期全棧自研更有利於數據迴流和軟硬件協同，已成為頭部企業主流路徑；從商業化看，通用大腦單獨收費模式或較難成立，價值主要通過整機、核心硬件及算力兑現，工業場景有望率先在上下料等工序實現突破，預計到2030年可滲透崗位滲透率仍約6%，中期放量后仍有擴展空間；估值方面，該機構認為不宜統一按軟件平臺邏輯定價，應按商業模式和收入兑現階段分層估值，已形成整機收入的頭部本體企業可參考新能源車高增長期的PS估值框架，並建議關注港股中具備全棧能力、已形成整機收入的本體企業，以及靈巧手、執行器、觸覺與力覺傳感器和算力等相關產業鏈方向。

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。

風險提示: 投資涉及風險, 證券價格可升亦可跌, 更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤, 反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前, 投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情, 請細閲相關銷售文件, 以瞭解更多資料。倘有任何疑問, 應徵詢獨立的專業意見。