港股衍生品一周市場觀察2026.10.26

1、一周市場概況

上周五，恆指延續調整態勢，周累計下跌4.52%，收報23093.37點。全周走勢呈"逐級下探、周五企穩"特徵。成分股表現極端分化，舜宇光學科技以9.45%的周漲幅領跑，翰森製藥因與羅氏達成ADC項目戰略合作（首付款4億美元）周漲3.97%；而聯想集團周跌19.32%領跌，主要受全球PC需求疲軟及AI敍事松動雙重衝擊，寧德時代周跌19.06%，儘管三季報業績亮眼但市場對其高估值及行業競爭加劇存憂，阿里巴巴、中芯國際分別下跌10.11%和10.19%。整體來看，港股在美債利率高企、AI板塊估值修正及地緣風險三重壓力下，市場情緒維持謹慎，資金向防禦性板塊傾斜。

美股方面，三大指數漲跌互現，道指周漲0.41%，納指和標普500分別下跌0.71%和0.47%，呈現"科技承壓、價值佔優"的結構性輪動。消息面上，美國10月綜合PMI仍處擴張區間，初請失業金人數降至19.4萬人顯示就業市場韌性猶存，但密歇根大學消費者信心指數大幅下滑，一年期通脹預期升至4.7%，滯脹擔憂升溫。科技股方面，市場對AI大規模資本開支的回報擔憂加劇，費城半導體指數周中一度重挫近7%；Meta三季度收入增長26%但自由現金流轉負，進一步放大市場對AI融資壓力的憂慮。此外，中東局勢反覆推動布倫特原油站穩113美元/桶，能源板塊逆勢走強，而半導體、周期股承壓明顯。

A股方面，三大指數集體收跌，上證指數周跌0.69%，深證成指跌1.09%，創業板指跌3.18%，大盤藍籌相對抗跌、中小盤及科技成長承壓。全周呈"先抑后揚"走勢。消息面上，金融街論壇年會釋放穩市場、引入長線資金積極信號，證監會主席吳清部署長周期考覈機制及公募基金改革；股票型ETF自9月28日以來累計吸金超2000億元。板塊方面，醫療保健（+0.92%）、可選消費（+0.54%）逆勢收紅，房地產（-3.44%）、能源（-2.38%）領跌，市場呈現"高低切換"特徵，資金從周期板塊向消費醫藥等防禦性板塊遷移。

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