電話會總結 ｜ USCB Financial(USCB)2026財年Q3業績電話會核心要點

業績回顧

• # USCB Financial Holdings 2026年第三季度業績回顧摘要 ## 1. 財務業績：**盈利能力：** - 淨利潤（Net Income）：950萬美元，創公司IPO以來最高季度盈利 - 稀釋每股收益（Diluted EPS）：0.51美元 - 前九個月累計淨利潤：約2,800萬美元，已超過IPO以來任何完整年度的全年盈利總額 - 平均股本回報率（ROAE）：16.03% - 平均資產回報率（ROAA）：1.27% **淨利息收入與利差：** - 淨利息收入（Net Interest Income）：2,430萬美元 - 淨息差（NIM）：3.37% - 9月退出淨息差（Exit Margin）：3.41% **資產負債規模：** - 平均貸款：23億美元 - 期末貸款：23億美元 - 新增貸款發放：1.56億美元 - 前九個月累計貸款發放：6.16億美元 - 貸款收益率（Loan Yield）：6.11% - 平均存款：25億美元 - 總存款成本（Total Deposit Cost）：2.19% - 投資證券：期末4.757億美元 **非利息收支：** - 非利息收入（Noninterest Income）：270萬美元 - 非利息支出（Noninterest Expense）：1,470萬美元 - 效率比率（Efficiency Ratio）：54.62% **資產質量：** - 不良貸款（Nonperforming Loans）：770萬美元，佔總貸款33個基點 - 淨覈銷（Net Charge-offs）：僅2.3萬美元 - 信貸損失撥備（Allowance for Credit Losses）：2,700萬美元，佔總貸款1.16% - 不良資產佔總資產：僅0.26% **資本與股東價值：** - 每股有形賬面價值（TBV per Share）：12.42美元 - 總風險資本比率（Total Risk-based Capital）：14.07%（高於13.88%） - AOCI：-330萬美元（上季度為-3,140萬美元） - 季度現金股息：每股0.125美元 ## 2. 財務指標變化：**同比變化（vs. 2025年第三季度）：** - 稀釋每股收益：同比增長13.3%（從0.49美元） - 淨利息收入：同比增長14.2%（增加300萬美元） - 淨息差：同比擴張23個基點（從3.14%） - 平均貸款：同比增長10%（增加2.1億美元） - 期末貸款：同比增長9%（增加1.91億美元） - 新增貸款發放：同比增長18% - 總存款成本：同比下降34個基點 - 平均DDA余額：同比增長7.2%（增加4,070萬美元） - 非利息收入：同比下降27.5%（受swap及SBA銷售收益減少拖累） - 非利息支出：同比增長12.9%（受薪酬及績效激勵上升驅動） - 每股有形賬面價值：同比增長7.5% **環比變化（vs. 2026年第二季度）：** - 稀釋每股收益：從0.49美元上升至0.51美元 - 淨利息收入：與第二季度創紀錄水平基本持平 - 淨息差：環比下降12個基點（從3.49%），其中約7個基點來自貸款費用收入減少（因提前還款活動）、3個基點來自付息存款與借款的資金結構變化、2個基點來自其他生息資產收入下降 - 平均貸款：環比年化增長8.8%（增加5,000萬美元） - 平均存款：環比年化增長3.6%（增加2,230萬美元） - 貸款收益率：從6.20%下降至6.11%（因還款活動導致貸款費用收入減少，屬時間性因素而非定價問題） - 付息存款成本：維持2.90%不變 - 不良貸款：從210萬美元（9個基點）上升至770萬美元（33個基點），主要由單筆貸款驅動 - 分類貸款：從20個基點上升至44個基點 - 信貸損失撥備佔比：從1.15%微升至1.16% - 總風險資本比率：從13.88%上升至14.07% - 全職員工：從216人增至222人 - 新增貸款平均票息：環比上升12個基點至6.02%（剔除代理銀行業務后為6.29%）

業績指引與展望

• 淨息差（NIM）指引：管理層預計2026年第四季度淨息差約為3.40%，與9月末的退出margin（3.41%）基本一致。公司有望維持甚至改善第四季度淨息差，並希望在本季度實現上行空間（因本季度處於指引區間低端）。

• 淨息差驅動因素：第四季度有6.10億美元貸款（掛鉤SOFR或Prime，加權平均收益率6.37%）將重定價；另有1.06億美元到期貸款（主要為短期代理行貸款，當前加權平均收益率5.8%）將以更高利率續作。新增貸款票息（剔除代理行業務）約6.29%，高於組合收益率約18個基點。

• 貸款增長指引：全年及2027年維持高單位數至低雙位數（high single to low double-digit）的增長指引。近期（第四季度）可能處於該區間低端，2027年因宏觀審慎考慮仍保持該增長目標。

• 貸款付清（payoffs）預期：第四季度付清與攤銷金額預計與本季度（約1.55億美元）相當（去年第四季度為1.37億美元）。

• 非利息收入展望：目標隨時間回升至每季度約350萬美元（本季度為270萬美元）。第四季度因SBA管道儲備，預計費用收入略有增強；但復甦節奏主要取決於SBA和利率互換（swap）活動，受客户需求與利率環境驅動，故持謹慎態度。在利率上行環境下，swap業務預計持續承壓。

• 費用指引：第四季度非利息支出預計約1,500萬美元或略高，反映近期新增員工（含10月引入的4人存款團隊）全季度影響及業績激勵。2027年費用增速預計為中到高單位數（mid to high single digits）。

• 效率比率與費用率展望：長期效率比率維持在50%出頭（低50%區間），非利息支出佔平均資產比率維持在2%以下（本季度為1.97%，過去三季度區間為1.93%-1.97%）。

• 利率敏感性展望：資產負債表近期呈適度負債敏感（modestly liability sensitive）至中性，短期利率上升將對資金成本形成壓力；2027年若出現加息，近期margin可能承壓，但隨資產端重定價（64%貸款為浮動或混合利率），margin有望回升。

• 資金成本管理策略：計劃通過新存款團隊帶來關係型存款，償還較高成本的批發性融資（季末超1.2億美元），同時放緩非關係型存款定價上調；公共資金（約5,400萬美元）預計年內迴流，支撐第四季度margin。

• 資本與分紅：總風險資本比率14.07%，持續高於"資本充足"監管門檻；已宣佈第四季度每股0.125美元現金股利，12月4日支付；AOCI（-330萬美元）將隨證券到期逐步回補；有形賬面價值每股12.42美元（同比增7.5%），保持強勁資本生成能力。

分業務和產品線業績表現

• 貸款業務：USCB的貸款組合多元化，涵蓋商業房地產、住宅房地產、工商業貸款（C&I）、代理銀行業務（Correspondent Banking）及專業貸款業務。本季度平均貸款余額23億美元，同比增長10%，環比年化增長8.8%；新增貸款生產1.56億美元，同比增長18%，貸款收益率為6.11%。貸款賬簿中約64%為浮動或混合利率貸款，第四季度有6.1億美元與SOFR或Prime掛鉤的貸款將重定價（加權平均收益率6.37%）。代理銀行貸款通常為180天期限、與SOFR掛鉤的短期票據，可快速重定價並帶來全面客户關係、低成本存款及電匯業務； ；2.存款與專業銀行垂直業務：USCB通過關係驅動模式吸收存款，本季度平均存款25億美元，環比年化增長3.6%，存款總成本2.19%，同比下降34個基點。其專業銀行垂直業務——包括協會銀行（Association Banking）、私人客户集團（Private Client Group）和代理銀行業務——現貢獻約30%的存款，提供穩定的關係型資金來源。公司於2026年10月引入一支四人的存款專注型銀行團隊（此前管理超過7億美元存款），佈局Hollywood和Aventura分行，強化Broward County業務； ；3.非利息收入業務及新業務拓展：非利息收入本季度為270萬美元，同比下降27.5%，主要因利率上升導致掉期（Swap）業務和SBA貸款出售收益放緩。電匯費收入（最大經常性類別）增至64.5萬美元，受代理銀行業務關係支撐。公司管理層目標將非利息收入恢復至每季度350萬美元，但恢復節奏取決於SBA和掉期活動。此外，公司在Doral銀行中心新設立第四支商業銀行生產團隊，瞄準Doral-Medley-Hialeah走廊的小企業和工業企業，拓展商業貸款、財資管理服務、業主自用房地產融資及業務存款增長，並以此為催化劑擴大SBA貸款業務。

市場/行業競爭格局

• USCB立足南佛羅里達這一高增長市場，憑藉業務投資活躍、人口增長、創業氛圍濃厚及長期經濟擴張等區域優勢參與競爭，並着力搶佔Doral-Medley-Hialeah走廊這一南佛州最具活力的小企業與工業企業聚集區，以商業貸款、財資管理、自用型房地產融資及SBA貸款等差異化服務切入競爭。

• 公司採取"挖角式"人才競爭策略，直接從全國性競爭對手手中引入一支管理逾7億美元存款的四人存款團隊（佈局Hollywood與Aventura網點，拓展Broward縣），並新設Doral第四支商業銀行生產團隊，通過持續吸納高績效銀行家來強化在南佛州市場的存款吸收與商業放貸競爭力。

• 差異化、關係驅動的經營模式構成其競爭壁壘：協會銀行、私人客户及代理行等專業化垂直業務板塊貢獻約30%的存款，提供穩定且基於關係的低成本資金來源；貸款組合在商業地產、住宅地產、工商貸款、代理行及專項貸款間高度分散，有助於在競爭中分散風險並支撐穩健增長。

• 面對高利率環境下的激烈存款爭奪，公司以定價紀律應對競爭——總存款成本同比下降34個基點至2.19%，並賦予客户經理更大定價靈活性以爭取新的運營關係（新增貸款定價例外須匹配更高存款承諾），力圖在高息環境中爭搶最具價值的關係型核心存款。

• 存在競爭承壓環節：非利息收入同比下降27.5%，主因高利率抑制客户對利率互換的需求、SBA售貸收益疲軟，反映其交易型手續費業務受市場與客户需求波動影響較大；同時資產負債表在近期呈温和負債敏感性，短端利率上行會對資金成本形成競爭壓力。

• 公司以穩健的資本與信用優勢鞏固長期競爭地位：總風險資本充足率14.07%、ROE達16.03%、信用成本極低（淨沖銷僅2.3萬美元），並借IPO五周年強調歷經疫情、通脹及利率周期的穿越式穩定表現，意在以"一致性"和保守風控文化作為相較同業的核心競爭標籤。

公司面臨的風險和挑戰

• 不良貸款與分類貸款上升風險：不良貸款從上季度的210萬美元（佔總貸款9個基點）大幅增加至770萬美元（佔總貸款33個基點），主要由單一筆貸款引起；分類貸款佔比也從6月底的20個基點升至44個基點，信貸質量指標出現惡化跡象，需持續密切監控和管理該集中性風險敞口。

• 非利息收入疲軟且恢復不確定：本季度非利息收入僅270萬美元，同比下滑27.5%，低於管理層3.5百萬美元的季度目標，主要因利率高企導致客户對利率掉期（swap）需求大幅放緩，同時SBA貸款銷售收益低於預期；管理層明確表示收入恢復的節奏很大程度取決於客户需求和利率環境，存在較大不確定性。

• 利率環境與資產負債表負債敏感性風險：公司資產負債表在近期呈現"適度負債敏感"特徵，9月市場利率走高且遠期曲線顯示利率可能長期維持高位，短期利率上升將對融資成本（存款和批發性借款成本）構成壓力，可能擠壓淨息差。

• 淨息差承壓及貸款收益率下降：本季度淨息差從上季度的3.49%降至3.37%，貸款收益率從6.20%降至6.11%，部分因提前還款活動導致貸款手續費收入減少；雖然9月退出息差為3.41%並指引第四季度約3.40%，但管理層承認本季度處於指引區間低端，息差改善存在壓力。

• 貸款增長放緩與高提前還款壓力：本季度平均貸款增長雖達同比10%，但季度環比年化增速放緩，新增貸款僅勉強覆蓋償付與攤銷（1.56億美元新發放對1.55億美元償還攤銷）；2026年全年持續面臨高企的提前還款活動，且管理層對2027年貸款增長展望趨於謹慎，可能落在高個位數至低雙位數區間的低端。

• 費用上升與運營效率壓力：非利息支出同比增長12.9%至1470萬美元，效率比率升至54.62%，主要因新增銀行人才招聘、薪酬及績效激勵；第四季度支出指引約1500萬美元或略高，反映近期招聘的全季度影響，持續的人才與技術投資可能在短期內抬高成本。

• 證券組合的利率敏感性與AOCI波動：投資證券組合受市場利率上升影響產生估值損失，累計其他綜合收益（AOCI）雖從-3140萬美元改善至-330萬美元，但有形賬面價值每股增長受證券組合利率驅動的估值變動影響，未來利率進一步上行可能再度拖累資本和賬面價值表現。

• 區域集中與增長執行風險：公司業務高度集中於南佛羅里達市場，並依賴新設的Doral商業銀行團隊及新引入的存款團隊來實現增長目標，這些戰略性人才引進和新團隊建設能否順利轉化為預期的存款增長和貸款業務，存在執行層面的不確定性。

公司高管評論

• Lou de la Aguilera（總裁兼首席執行官）。口吻整體積極、自信。開場即表示"很高興報告USCB又一個強勁季度"，強調自IPO以來創紀錄的季度盈利，並指出前九個月約2800萬美元淨利潤已超過IPO以來任何一個完整年度的全年盈利。他突出16.03%的平均股本回報率和1.27%的平均資產回報率，強調"保守的風險管理和審慎的承銷持續是USCB的標誌"。在談及戰略時語氣樂觀，重點介紹了新增四人存款團隊（原管理超7億美元存款）、Doral第四支商業銀行團隊的擴張，並稱Doral-Medley-Hialeah走廊是"南佛羅里達最具活力的集中區域之一"，代表"重大機遇"。在歷史趨勢部分，他反覆強調"一致性"（consistency），稱業績"不是單一季度或有利市場周期的產物"，而是"多年嚴格執行"的結果。回答貸款管道問題時態度積極，稱第四季度管道"與全年一樣強勁"，預計貸款生產"將穩定且強於第三季度"。閉幕發言延續樂觀基調，提到IPO五周年，對南佛羅里達經濟和新團隊貢獻表達"特別鼓舞"和"樂觀"。整體以增長、紀律、長期價值為核心敍事，情緒偏積極。

• Rob Anderson（首席財務官）。口吻積極中帶有坦誠與審慎。開場稱第三季度"為USCB團隊創造了創紀錄盈利"，強調淨利息收入保持在第二季度高位、同比增長14.2%，反映"更大資產負債表的盈利能力"。他對定價紀律表示滿意（"I am pleased with the discipline of our team"），並多次強調淨息差9月出口為3.41%，為第四季度帶來"良好勢頭"。不過，在非利息收入方面罕見地直率承認不足，表示"坦率地説，這低於我們希望的水平"（candidly, that is below where we want it to be），稱互換和SBA活動疲軟"有些令人失望"，重建費用收入是"優先事項"，但對回升速度表態"審慎/有分寸"（measured）。在利率環境判斷上保持謹慎，指出資產負債表"近期呈温和負債敏感性"，較高短期利率會對資金成本"施加一些壓力"，但強調公司有多個有利槓桿（64%貸款為浮動/混合利率、6.1億美元貸款將重定價、利率上限保護等）。對淨息差指引為3.40%區間，但表示"希望看到一些上行空間"。在回答Scouten關於季度環比表現落差時，坦率列舉了多個"失誤/令人失望"之處（償付激增、非利息收入、費用上升、撥備持平），並自我反思"當有創紀錄季度時我們需要緩和對你們的表述，以免你們對下一季度過於樂觀"。整體情緒積極但務實，對短期不足坦誠，對長期趨勢有信心。

• Sergio Garrido（首席信貸官）。口吻中性偏謹慎、穩健。他如實報告不良貸款從上季度210萬美元（9個基點）升至770萬美元（33個基點），分類貸款從20個基點升至44個基點，但強調增長"主要由一筆貸款驅動，我們持續密切監控和管理"。他通過強調淨覈銷僅2.3萬美元、撥備覆蓋率保持在1.16%且"與歷史水平大體一致"來緩和風險擔憂，並指出不良和分類貸款的增加是"集中的"（concentrated）。結語重申公司維持"嚴格的承銷、積極的組合監控以及對信貸風險的保守態度"。整體情緒平穩，承認指標惡化但淡化其系統性影響，語氣保守剋制。

分析師提問&高管回答

• # USCB Financial (USCB) 2026年第三季度業績會 Analyst Sentiment 摘要 ## 一、Hannah Wynn（KBW） **1. 分析師提問：** 本季度淨息差（NIM）下降主要受較低的淨貸款費用影響，想了解剔除費用后貸款收益率的潛在趨勢，以及未來貸款收益率的走向。 **管理層回答（Rob Anderson）：** 第三季度生產通常具有季節性，但本季度新增貸款（剔除代理銀行貸款）的收益率為6.29%，高於投資組合收益率。公司有超過1億美元的代理銀行貸款，均為約180天的短期票據並與SOFR掛鉤，若加息，第四季度將快速充分反映影響。此外有6.1億美元貸款將在第四季度重定價（掛鉤SOFR/prime，加權平均收益率6.37%），任何未來加息都將帶動其重定價。9月NIM出口為3.41%，為第四季度提供了良好開端。公司將審慎管理存款成本、緩步推進加息，並爭取貸款端的近期收益。第四季度指引維持在3.40%水平，但希望能看到上行空間。 **2. 分析師提問：** 本季度提前還款活動較高，想了解第四季度及2027年的貸款管道情況和貸款增長預期。 **管理層回答（Lou de la Aguilera / Rob Anderson）：** Lou表示管理層每周兩次參與貸款管道電話會議，第四季度的管道是全年最強的之一，預計貸款生產將比第三季度更穩健、更強勁，且較為多元化；新加入的貸款和存款團隊也將助力增長。Rob補充貸款增長指引維持在"高個位數至低兩位數"，近期可能處於指引低端，進入2027年會因宏觀環境保持謹慎，但過去幾年已持續兑現該目標。 ## 二、Feddie Strickland（Hovde Group） **1. 分析師提問：** 本季度提前還款有所下降，這是計劃內的攤銷還是提前還款？較低的提前還款是否納入未來預測？（鑑於高利率往往帶來提前還款） **管理層回答（Rob Anderson）：** 可參考第10頁，第二季度攤銷約1.89億美元，本季度1.55億美元。第二季度代理銀行賬簿（180天票據）提前還款通常較多，本季度也有部分此類活動。第四季度有超過1億美元到期（大部分為代理貸款），此外遊艇貸款和住宅貸款賬簿也可能產生提前還款。預計第四季度提前還款水平與本季度相似（去年第四季度為1.37億美元）。 **2. 分析師提問：** 如果2026年底至2027年初出現加息，是否會出現這樣的情形：初期資金端承壓導致息差略微下降，隨后資產端重定價、若下半年無加息則息差回升？ **管理層回答（Rob Anderson）：** 是的，這個理解是正確的。近期可能出現一些壓力，但公司定位為"輕微負債敏感至中性"。有超過6億美元可變利率貸款本季度將重定價。應對計劃包括：啟用新的存款團隊帶來關係型存款，並償還約1.2億美元較昂貴的批發性融資。公司對利率雙向變動都有良好準備，仍維持3.40%的息差指引。 **3. 分析師提問：** 考慮到第四季度支出指引和新增招聘，2027年費用增長率應如何預期？是否會從2026年的低兩位數降至高個位數？ **管理層回答（Rob Anderson）：** 2027年費用增長"中到高個位數"是合理的。公司會進行機會性招聘，可能導致季度間費用波動，但長期管理目標為效率比率維持在50%出頭、費用/平均資產低於2%（這是優秀銀行的典型基準，也是公司盈利能力的基石之一）。 ## 三、Stephen Scouten（Piper Sandler） **1. 分析師提問：** 年同比趨勢看起來令人鼓舞，但環比表現略遜於預期、股價也有所反應。想了解上季度的預期在哪里被誤讀，或是什麼導致了環比表現略微轉弱？脱節點在哪里？ **管理層回答（Rob Anderson）：** 坦誠指出本季度幾個突出問題： - **提前還款偏高**：第二季度貸款增長強勁（高於指引上限），本季度貸款增長令人略感失望，但第三季度通常具有季節性； - **非利息收入**：對其表現略感失望，主要是交易性業務——高利率/升息環境下掉期活動受挑戰（第一季度降息時掉期收入達140萬美元，第二、三季度幾乎為零），SBA執行不佳（但屬偶發性，管道中已有若干項目，預計第四季度費用收入更強）； - **費用小幅上升**：源於機會性招聘； - **撥備持平**：因貸款環比幾乎零增長。 Rob坦言分析師可能基於強勁的第二季度建模了一個強勢季度，而第三季度資產負債表增長較為迟緩，但盈利能力回報仍然良好。長期來看仍符合公司指引，只是並非每個季度都一致。他表示今后在出現創紀錄季度時會調整措辭，以免對下一季度預期過熱。 --- ### 總體分析師情緒總結 分析師整體關注焦點集中在**淨息差走向、貸款增長可持續性、提前還款、費用控制及環比疲軟**五大方面。情緒偏**謹慎中性**——Stephen Scouten的提問直接點出了股價的負面反應和環比脱節問題，反映出市場對本季度環比疲軟（貸款增長停滯、非利息收入下滑、費用上升）的擔憂。管理層迴應坦誠，承認了多項"令人失望"之處，並將其歸因於季節性因素和偶發性事件，同時強調年同比趨勢、創紀錄淨利潤、良好的資產質量及新團隊帶來的未來增長潛力，試圖引導市場關注長期一致的執行力而非單季波動。

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