公募、外資密集出手！持續佈局港股創新葯

　　在基本面與估值吸引力顯著抬升的背景下，公募近期開始在港股頻頻增持創新葯。

　　近期資金風險偏好下降，市場波動顯著加劇，創新葯等成長賽道出現較大調整。在此背景下，多家公募基金和外資機構密集南下，持續佈局創新葯龍頭股。

　　多位基金經理在近期的三季報中也強調，未來幾年可能是中國創新葯關鍵臨牀數據讀出、海外授權推進及商業化價值兑現的重要階段。

機構資金密集出手

　　港股創新葯近一個月持續殺跌，估值被快速壓縮，公募和外資的應對卻是逆向流入、鎖定籌碼。

　　香港聯交所最新權益披露數據顯示，近期公募和外資等機構持續增持港股醫藥行業，主要覆蓋創新葯、醫藥服務、AI醫藥等多個方向，此外，根據剛剛披露的三季報信息，部分9月下旬剛剛成立的主動權益產品，也已開始南下買入港股醫藥。

　　具體來看，富國基金近期小幅增持百奧賽圖-B共6.4萬股，涉資約492.62萬港元。百奧賽圖是國內具備全產業鏈創新葯研發能力的平臺型企業，深耕腫瘤創新葯領域，也是醫藥基金經理南下港股的主要持倉對象。匯添富基金則增持科倫博泰生物6.2萬股，每股作價454.07港元，合計涉資約2815.21萬港元。增持完成后，匯添富持有科倫博泰股份達886.01萬股，持股比例達到5.01%。

　　外資機構同樣在加大港股生物醫藥配置。Quantum Pharm Holdings Limited增持晶泰控股約100萬股，每股作價5.9051港元，增持后持股總數升至約6.61億股，持股比例達15.37%。富達集團（FMRLLC）大手筆加倉生物科技龍頭金斯瑞生物474.3157萬股，每股成交價32.7813港元，單筆增持金額約1.55億港元，增持后持股約1.87億股，比例提升至8.18%。港股CXO龍頭亦獲外資加倉——摩根大通日前增持泰格醫藥23.5738萬股，每股作價41.4538港元，涉資約977.22萬港元，增持后持有約2589.94萬股，持股比例約21.03%。

基本面吸引力持續提高

　　值得一提的是，創新葯目前在基本面和估值吸引力均處於佈局窗口期。

　　政策層面，行業頂層設計持續落地護航產業發展。9月，工信部聯合國家發改委、國家藥監局等十部門正式印發《醫藥工業發展「十五五」規劃》，圍繞產業規模提質增效、龍頭企業培育、產業集群升級等維度明確扶持方向，明確創新葯產業年均增速20%、全球年銷售額超10億美元的品種數量達到5個以上的發展目標，為行業中長期成長築牢政策底座。

　　基本面維度，創新葯產業已從研發投入期全面邁入商業化兑現周期。根據招商證券統計，2026年上半年，A+H兩市91家創新葯公司合計實現營收2239億元、歸母淨利潤387億元。其中31家商業化Biotech企業營收同比大增43%，淨利潤由上年同期20億元躍升至101億元，盈利質量大幅改善。港股生物醫藥企業盈利隊伍持續擴容，盈利公司由23家增至30家，12家Biotech成功扭虧為盈，行業整體走出虧損陣痛期。

　　從增長驅動結構來看，創新葯行業增長邏輯已開始逐步切換。2021至2025年，國內創新葯產品收入由517億元增至1778億元，年複合增速高達36%，2025年同比增速進一步達到44%，已上市產品持續放量成為行業核心增長引擎。與此同時，海外授權（BD）業務持續貢獻增量，34家樣本公司BD收入新增120億元、總額達192億元，貢獻全行業43%的收入增量，全球化價值兑現提速。

　　業內人士認為，港股創新葯正開始轉向業績驗證，估值端性價比進一步凸顯，截至10月20日，國證港股通創新葯指數PE-TTM為35.26倍，顯著低於近十年45.39倍的中位數水平，疊加近期ESMO學術年會催化來臨，板塊短期事件性機會與中長期配置價值兼備。

基金經理看好兑現周期

　　在機構資金密集增持的同時，多位公募基金經理在三季報中也判斷，港股創新葯正逐步進入兑現周期。

　　長城醫療先鋒混合基金經理龍宇飛表示，看好AI為創新葯研發產業鏈帶來的機遇。過去幾年，人工智能已大量輔助甚至主導部分創新葯的靶點發現、分子設計、晶型篩選、遞送系統等環節；今年一些頭部大模型公司更進一步，利用真實數據開展「設計—生成—驗證—學習」的模型訓練，探索核酸到蛋白序列、再到蛋白結構與功能的關係。在他看來，這不僅會加速AI製藥產業進程，也會使產業鏈上的「賣鏟人」公司大幅受益。

　　南方港股醫藥行業混合基金經理葉震南認為，創新葯及創新葯產業鏈的中長期機會依然明確。未來幾年可能是中國創新葯關鍵臨牀數據讀出、海外授權推進及商業化價值兑現的重要階段，CXO也有望受益於全球研發需求修復和中國創新葯研發活動的持續增長。對於AI4S，他提示真正的投資機會來自技術能力、實驗驗證和商業訂單形成正向循環的企業，而非停留在概念層面的簡單映射。組合將繼續自下而上尋找產業趨勢明確、基本面可驗證且估值仍具回報空間的公司，並在創新葯、CXO和新興技術方向之間動態再平衡。

（文章來源：券商中國）