港股打新盛宴開始退潮？三季度破發率翻倍 IPO節奏同步放緩

財聯社10月23日訊（編輯 馮軼） 近期港股大市深度調整，正處於景氣周期的新股及IPO市場也開始受到影響。

行情數據顯示，隨着恆指不斷創出本輪調整新低，次新股板塊近期也出現了一輪破發潮。據媒體統計，截至10月22日收盤，今年以來118只港股新股中有79只跌破發行價，佔比接近七成。

而實際上，自三季度開始，港股新股在平均認購數、超額認購倍數，首日破發率等核心指標上就開始出現走弱跡象，創下年內最差季度表現。

據中信證券近期發佈的研究，年度角度看，2026年以來港股IPO破發率僅為21.9%，首日收益的均值、中位數分別為52.9%、14.1%，均為2018年以來最佳水平。

但季度高頻看，三季度港股打新收益顯著下滑，季度破發率達45.2%，首日收益均值、中位數也分別跌至17.8%、0.0%。該機構指出，這一現象或與發行估值走高、二級市場較弱均有關係。

值得一提的是，截至前三季度，年內港股IPO市場已迎來115家企業上市，募資總額3855.66億港元，超過2011年以來任何一年的全年水平。展望全年表現時，德勤、畢馬威等機構曾先后表示，港股全年IPO融資額有機會逼近5000億港元。

一邊是發行端熱度持續高企，而另一端新股賺錢效應顯著降温。種種跡象表明，港股IPO融資高速擴張下，二級市場對新股的承接能力正在面臨考驗。

10月21日，瘦西湖文旅在獲超3000倍孖展超額認購的情況下，依然在上市前三天「緊急剎車」，宣佈延迟全球發售及上市，更是進一步引發市場關注。

有分析稱，瘦西湖文旅本次國際配售環節未完成足額認購，是其撤回上市的主要原因。這表明機構投資者已開始出現謹慎情緒，上半年港股「逢新比打」的盲選策略也有所變化。

與此同時，隨着新股在發行及二級市場上的表現疲軟，港股IPO申請遞表的節奏也在放緩。

據多家媒體報道，截至10月22日，港交所主板及創業板已連續22天未見任何常規擬上市企業首次遞表，上一次出現如此長的「空窗期」，還要追溯到2024年的三季度。

此外，截至同日，年內已有152家企業的港股上市申請狀態為「上市申請失效」。另據Choice數據統計，截至10月10日，仍處於排隊狀態的港股IPO項目則還有386個。

綜合來看，隨着打新破發風險上升，港股市場對新股的定價與篩選標準正趨向嚴格。而市場風險偏好的變化也正在逐級向上傳導，港股IPO市場也正從總量擴張走向階段性的結構分化。