AI泡沫破裂有多恐怖？分析師推演：標普500暴跌30%

財聯社10月23日訊（編輯 黃君芝）經濟諮詢公司TS Lombard的全球宏觀董事總經理達里奧·帕金斯（Dario Perkins）預測，與人工智能（AI）相關的崩盤將使美股市值蒸發約20萬億美元，引發1250億至1900億美元的信貸損失，並導致輕微的經濟衰退。

不過他認為，投資者可以通過多元化的全球股票和適時的債券購買來保護自己。

在周四發佈的一份情景分析中，帕金斯模擬了人工智能資本支出崩潰帶來的金融影響。他預測，標普500指數將下跌30%，科技股——科技精選行業SPDR基金（XLK）——將下跌40%，其他行業將下跌20%。

帕金斯寫道：「市場集中度高意味着人工智能相關支出的下降將對美國股市造成沉重打擊。這將引發整個科技行業的鉅額損失和信貸壓力。」

他認為，信用損害將集中在人工智能生態系統中較弱的部分——例如CoreWeave等新型雲平臺、OpenAI和Anthropic等獨立模型開發商以及建築供應商，而不是那些資產負債表穩健的超大規模數據中心——Meta、亞馬遜、谷歌及微軟， 后者應該能夠抵禦這場風暴。

帕金斯還預計，到2027年底，人工智能生態系統中非超大規模數據中心部分的未償債券總額將達到約5450億美元，銀行貸款總額將達到約9200億美元，私人信貸敞口將達到約6500億美元。

周四，熱門科技股紛紛下挫，半導體、存儲、芯片跌幅居前，費城半導體指數收跌6.72%，泛林集團跌超11%，SpaceX、科磊跌超9%，閃迪、SK海力士、英特爾、AMD跌超8%。

前一交易日，Meta披露未來支出承諾總額約為8250億美元，其中大部分用於建設AI所需的算力和基礎設施，再次引爆擔憂。日內早些時候，Meta信用風險指標升至歷史新高，打擊了科技板塊的情緒。與此同時，英偉達CEO黃仁勛在採訪時提到，資金短缺阻礙了「新雲」企業的增長。

不過值得注意的是，儘管財富損失巨大，帕金斯表示，他預計由此引發的衰退只會是輕微的，與1990年或2001年的經濟衰退類似。

具體而言，他指出，人工智能數據中心熱潮的終結將使美國GDP下降約2個百分點，並導致約80萬個建築相關工作崗位流失。

「但就衰退而言，我們認為這次不會特別嚴重，」他指出，並提到了私營部門健康的資產負債表以及美聯儲充足的降息空間。

投資建議

在這種不確定性環伺的大環境中，帕金斯敦促投資者保持耐心並分散投資，而不是激進地做空。

「我們無法確切知道人工智能資本支出熱潮何時結束，」他承認：「過早做空美國科技股（或增加久期）的投資者肯定會表現不佳。」

具體而言，他建議通過多元化的國際股票投資組合來維持正常的風險敞口。如果繁榮持續，這樣的投資組合應該能夠表現良好；而在崩盤的情況下，它的表現則會優於其他投資組合。

「這次的泡沫與互聯網泡沫不同，因為它更加集中於美國和人工智能供應鏈，」帕金斯解釋道，並指出非美國市場並未集中押注於單一主題。

該報告還指出，只有在「脆弱跡象出現」時才應增持政府債券，並預計隨着美聯儲應對人工智能引發的需求衝擊，長期利率將大幅下降。與此同時，由於破壞的焦點集中在美國金融體系，美元「最終將走低」。