前三季度服務零售額同比增長5%，港股通消費ETF易方達漲1.40%

截至10月23日10點0分，上證指數跌1.80%，深證成指跌1.90%，創業板指跌2.24%。白酒等板塊漲幅居前。

ETF方面，港股通消費ETF易方達（513070）漲1.40%，成分股布魯可（00325.HK）、毛戈平（01318.HK）漲超5%，名創優品（09896.HK）、申洲國際（02313.HK）、中煙香港（06055.HK）、上美股份（02145.HK）、滔搏（06110.HK）、思摩爾國際（06969.HK）、安踏體育（02020.HK）、農夫山泉（09633.HK）等上漲。

【消息面上：前三季度消費市場擴容數據向好，提振板塊情緒】

據報道，前三季度我國消費市場繼續擴容，社會消費商品和服務零售總額同比增長2.6%，服務零售額同比增長5.0%，商品消費更新迭代、品質提升趨勢明顯，下沉市場持續擴大，線上消費成為重要增長渠道。消費市場數據向好，提振板塊情緒。

【券商觀點：中銀看好旅遊商旅復甦；華泰提示互金風險；國信關注內需政策預期；國泰海通看好3D打印出海】

中銀證券表示，26前三季度消費數據表現爲平穩運行態勢，其中服務消費增勢良好，社零數據剔除汽車后也有良好增速，期待后續促消費政策利好與內需持續增長。

華泰證券表示，26年貸款定價上限未進一步壓降，互金平臺的經營壓力逐步轉向資金供給和貸款回收。6月底出現風險事件后，部分銀行和消費金融公司開始排查助貸合作中的資金流轉風險，並壓降合作額度。資金方收緊合作導致平臺放款減少，加大了部分共債用户的資金周轉壓力，風險也可能沿共債鏈向其他平臺傳導。與此同時，催收行業的整頓亦在同步進行，部分外包催收機構暫停展業或退出，短期催收資源趨緊，影響逾期貸款的及時回收，並增加后續回款難度。結合近期風險事件與降低融資成本的政策導向，后續或需關注助貸監管是否提高合作准入要求，以及是否對平臺分潤和融資渠道進行約束。

國信證券表示，內需新敍事處於醖釀期，四季度關注政策預期與供給調整。我們認為當前正處於內需新敍事的醖釀期，預計基本面有望於2027H2逐步企穩。四季度是觀察政策密集落地及效果的重要窗口，短期需求大幅改善仍需更多證據，板塊表現或更多受政策預期、流動性及估值切換驅動。行業供給端主動調整、經營目標與渠道承載能力逐步匹配，有助於積累中期修復條件。考慮到經營調整傳導至報表存在時滯，業績兑現前仍可能出現表觀數據走弱、反覆擾動預期的情況，板塊或在調整陣痛與中期改善預期之間震盪前行。

國泰海通證券表示，行業有望沿出海驅動、價格下探、體驗升級及應用拓展四條主線持續發展。歐美成熟的DIY文化為消費級3D打印提供了較好的用户基礎，中國廠商依託供應鏈及產品創新優勢持續拓展海外市場。產品端，高速、多色及自動化功能不斷向中低價格帶下放，集成化、全綵化進一步提升使用體驗；AI建模及材料體系擴展則推動應用由模型、擺件向家居用品、功能零部件等領域延伸。建議關注具備產品創新、全球渠道及內容生態優勢的頭部廠商，以及受益於設備保有量提升的耗材等產業鏈相關企業。

【個股拆解】

布魯可（00325.HK）：布魯可集團有限公司是一家主要從事玩具設計、開發及銷售的投資控股公司。該公司產品主要包括拼搭角色類玩具以及積木玩具。

毛戈平（01318.HK）：毛戈平化粧品股份有限公司是一家主要從事美粧業務的的中國公司。該公司主要經營三個業務。

名創優品（09896.HK）：名創優品集團控股有限公司是一家主要從事以知識產權（IP）設計為特色的生活潮流產品的開發、零售及批發業務的中國控股公司。該公司的品牌包括「名創優品」和「TOP TOY」。

申洲國際（02313.HK）：申洲國際集團控股有限公司是一家主要從事生產和銷售針織服裝產品的投資控股公司。該公司的主營業務是從事以代工（OEM）及委託設計（ODM）相結合的方式為客户製造針織品。

中煙香港（06055.HK）：中煙國際(香港)有限公司是一家主要從事捲菸及菸葉類產品的銷售及進出口業務的投資控股公司。該公司通過五個部門運營業務。

【關注思路】

港股通消費ETF易方達（513070.SH）跟蹤中證港股通消費主題指數，一鍵配置港股消費核心資產，分享電商、新消費、科技賦能等多賽道紅利，前五大權重股包括百勝中國、泡泡瑪特、安踏體育、農夫山泉、萬洲國際。