財報速睇 | 波斯頓啤酒 2026財年Q3營收5.20億美元，同比下降3.2%；歸母淨利潤0.43億美元，同比下滑6.5%

華盛資訊10月23日訊，波斯頓啤酒公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收5.20億美元，同比下降3.2%，歸母淨利潤0.43億美元，同比下滑6.5%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 盈利能力指標改善，第三季度毛利率從去年同期的50.8%提升至51.7%，每桶毛利同比增長3.6%至146.16美元；前三季度毛利率同樣提升至50.5%，主要得益於有利的產品組合、定價上調以及成本節約措施有效抵消了通脹影響。

② 產品定價與結構優化成效顯著，推動第三季度每桶淨收入同比增長1.8%至282.51美元，前三季度每桶淨收入亦同比增長1.8%至279.44美元，其中第三季度有利的產品組合和提價分別帶來了0.08億美元和0.05億美元的正面貢獻。

③ 核心品牌中的Sun Cruiser和Angry Orchard品牌在報告期內表現亮眼，出貨量均實現逆勢增長，部分抵消了其他成熟品牌銷量下滑帶來的負面衝擊。

④ 日常行政開支管控良好，第三季度一般及行政費用同比下降4.6%至0.43億美元，主要得益於薪資和福利成本減少了0.03億美元；同時自有工廠生產比例在第三季度提升至98%（去年同期為90%），供應鏈內部化程度進一步加深。

⑤ 現金儲備充裕，截至2026年9月26日，公司現金及現金等價物達到3.08億美元，較上財年末的2.23億美元大幅增長37.9%，主要得益於經營活動持續產生現金流入。

2、業績不足：

① 整體營收規模有所收縮，第三季度營業收入為5.20億美元，同比下降3.2%；前三季度累計營業收入為15.22億美元，同比下降3.6%，主要原因是銷量下滑分別造成了0.26億美元和0.85億美元的負面影響。

② 核心產品線出貨量承壓，第三季度總出貨量同比下降4.9%至184.1萬桶，前三季度同比下降5.4%至544.8萬桶，主要是受核心品牌Twisted Tea、Truly、Samuel Adams以及Hard Mountain Dew的銷量下滑拖累。

③ 利潤端表現欠佳，第三季度歸母淨利潤同比下滑6.5%至0.43億美元；前三季度更是由盈轉虧，錄得歸母淨虧損0.51億美元（去年同期為淨利潤1.31億美元），主要原因是第一季度確認了高額的供應商訴訟判決賠償。

④ 物流與營銷成本上升推高了營業費用，前三季度廣告、促銷及銷售費用同比增長6.3%至4.91億美元，佔淨收入比例升至32.3%，主要受運費費率上漲導致運費增加0.21億美元，以及品牌本地營銷投資增加0.09億美元推動。

⑤ 原材料通脹與關税壓力持續顯現，第三季度和前三季度銷售成本分別受到0.10億美元和0.39億美元的通脹負面影響，主要原因是包含關税影響在內的鋁材等原材料成本分別上升了0.08億美元和0.32億美元。

三、公司業務回顧

波斯頓啤酒: 我們在2026財年第三季度和前三季度的整體業績受到宏觀環境及部分核心品牌需求放緩的挑戰，第三季度實現營業收入5.20億美元，同比下降3.2%，歸母淨利潤0.43億美元，同比下滑6.5%。儘管Twisted Tea、Truly和Samuel Adams等品牌的出貨量有所減少，但我們對Sun Cruiser和Angry Orchard品牌的增長勢頭感到鼓舞。通過持續推進合同重新談判、配方優化以及提升自有釀酒廠的運營效率，我們在第三季度成功實現了約0.05億美元的成本節約，並把國內自有工廠生產比例提升至98%，從而有效抵消了鋁材通脹及關税帶來的成本壓力，推動第三季度毛利率提升至51.7%。此外，我們的經銷商庫存水平保持健康，平均維持在約四周的合理周轉量。

四、回購情況

公司自1998年起實施股票回購計劃，董事會於2024年10月2日將總回購授權額度提高4.00億美元至16.00億美元。在截至2026年9月26日的第三季度和前三季度內，公司分別耗資0.25億美元和0.74億美元，回購並註銷了140,377股和371,406股A類普通股。從2025年12月28日至2026年10月16日期間，公司累計耗資0.80億美元回購了406,840股A類普通股。截至2026年10月16日，公司歷史累計回購約1620萬股A類普通股，總耗資約14.50億美元，在16.00億美元的回購授權額度下仍剩余約1.49億美元可用。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

1、重大供應商訴訟進展：關於鋁罐供應商Ardagh提起的最低採購量違約訴訟，法院於2026年5月26日作出修正終審判決，裁定公司需支付損害賠償金1.76億美元及判決前利息0.16億美元。結合第三季度新增的判決后利息及法律費用，截至2026年9月26日，該訴訟對公司造成的累計税前費用影響達2.00億美元。公司否認違約，目前已提交審判后動議及上訴通知，最終賠付時間與結果仍存不確定性。

2、高管變動：公司於2026年8月20日宣佈，財務主管兼首席財務官（CFO）Diego Reynoso決定辭去相關職務，該變動已於2026年9月15日正式生效。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

波斯頓啤酒: 我們預計根據目前掌握的信息以及美國政府宣佈的關税計劃，關税將對2026財年全年造成約0.18億美元至0.22億美元的不利成本影響（前三季度已產生0.14億美元關税成本）。此外，按目前的產量預測，我們預計在第三方生產協議下未來將產生約0.22億美元的產能不足費（shortfall fees），其中預計在2026財年剩余時間內確認0.04億美元費用。儘管面臨這些成本挑戰和潛在的訴訟賠付，我們相信截至第三季度末3.08億美元的現金余額、未來的經營現金流以及1.50億美元未使用的信貸額度，將足以支持公司未來的營運資金需求、資本支出及潛在的訴訟相關付款。

八、公司簡介

波斯頓啤酒公司（The Boston Beer Company, Inc.）及其子公司主要在美國及特定國際市場從事酒精飲料的生產與銷售業務。公司擁有單一的運營和報告分部，旗下運營着豐富的知名酒類品牌矩陣，主要包括「The Boston Beer Company®（Samuel Adams）」、「Twisted Tea Brewing Company®」、「Hard Seltzer Beverage Company（Truly）」、「Angry Orchard® Cider Company」、「Dogfish Head® Craft Brewery」、「Sun Cruiser Beverage Co.」、「Angel City® Brewing Company」以及「Coney Island® Brewing Company」等，產品通過相似的分銷渠道主要銷售給國內外的經銷商及零售終端。

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