財報速睇 | 普得集團 2026財年Q3營收39.74億美元，同比下降9.8%；歸母淨利潤4.76億美元，同比下滑18.8%

華盛資訊10月23日訊，普得集團公佈2026財年Q3業績，公司Q3營收39.74億美元，同比下降9.8%，歸母淨利潤4.76億美元，同比下滑18.8%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 金融服務分部在第三季度展現出韌性，收入同比增長3.7%至1.07億美元（去年同期為1.03億美元），税前利潤同比增長2.7%至0.46億美元，這主要得益於抵押貸款業務收入同比增長2.6%至0.76億美元以及保險代理佣金大幅增長71.5%至0.07億美元。

② 佛羅里達州作為核心區域市場表現亮眼，第三季度淨新訂單額同比增長12.0%至10.71億美元（訂單量同比增長5.9%至1823套）；同時該地區房屋銷售收入微增0.4%至11.03億美元，主要受平均售價上漲2.0%的推動。

③ 公司未交付訂單儲備（Backlog）保持穩健增長，截至第三季度末的積壓訂單總金額同比增長3.4%至64.44億美元，積壓訂單套數同比增長4.1%至10298套，主要受佛羅里達州和中西部地區訂單增長的帶動，為未來收入確認提供了有力支撐。

④ 銷售、一般及行政費用（SG&A）總額得到有效控制，第三季度同比下降0.9%至3.97億美元（去年同期為4.01億美元），前三季度同比下降2.0%至11.60億美元，主要得益於房屋交付量減少帶來的可變成本下降以及責任保險成本的降低。

⑤ 其他淨收入在第三季度大幅增長至0.20億美元（去年同期為0.02億美元），前三季度達到0.30億美元（去年同期為0.07億美元），主要得益於公司在報告期內剝離部分製造資產錄得了0.21億美元的收益。

2、業績不足：

① 受抵押貸款利率高企及住房負擔能力挑戰加劇導致的需求疲軟影響，公司第三季度總營業收入同比下降9.8%至39.74億美元，歸母淨利潤同比下滑18.8%至4.76億美元；前三季度總營業收入同比下降10.5%至113.65億美元，歸母淨利潤同比下滑24.6%至12.95億美元。

② 核心的房屋銷售收入在第三季度同比下降9.2%至38.59億美元（前三季度同比下降10.5%至109.74億美元），主要原因是市場需求放緩導致第三季度房屋交付量同比減少8.7%至6876套，且平均售價因產品組合變化及加大銷售激勵力度而同比微降0.5%。

③ 房屋銷售毛利率面臨下行壓力，第三季度毛利率從去年同期的26.2%下降140個基點至24.8%（整體毛利率由26.4%降至25.3%），主要原因是公司為應對需求疲軟和清理現房庫存而保持了較高的銷售折扣與利率買斷等激勵措施，同時土地收購和開發成本持續上升。

④ 西部和德克薩斯州等主要區域市場業績大幅承壓，第三季度西部地區房屋銷售收入同比下降16.1%至7.94億美元，税前利潤同比鋭減57.5%至0.39億美元；德克薩斯州房屋銷售收入同比下降11.6%至3.62億美元，税前利潤同比大幅下滑63.2%至0.14億美元，主要受當地交付量下降和毛利率收縮的雙重拖累。

⑤ 土地相關減值及覈銷費用顯著增加，第三季度土地相關費用總額同比上升35.6%至0.37億美元（去年同期為0.28億美元），其中包括0.26億美元的土地減值以及因放棄部分土地期權合同而產生的0.12億美元定金及前期收購成本覈銷。

三、公司業務回顧

普得集團: 我們在2026年第三季度繼續面臨充滿挑戰的市場環境，尤其是在9月份急劇上升的抵押貸款利率，連同較高的住房成本、廣泛的經濟不確定性以及地緣政治波動，持續對購房者的負擔能力和消費信心造成壓力。為應對這些狀況，我們靈活調整了生產節奏和銷售價格，並將銷售激勵重點放在價格折扣、成交費用補貼和抵押貸款利率買斷上，同時有效管理並降低了現房（Spec）庫存比例。受制於嚴峻的需求環境，第三季度公司實現總營業收入39.74億美元，歸母淨利潤4.76億美元；房屋交付量同比下降9%至6876套，淨新訂單量同比下降6%至6208套（訂單金額為34.99億美元）。在財務管理方面，我們採取了審慎的資本配置策略，通過強調土地管道中的地塊期權性來提高靈活性（截至季末受控地塊中55%為期權地塊），並在重新評估后主動放棄了部分不符合回報要求的土地期權合同。同時，我們保持了充裕的流動性，截至第三季度末擁有非受限現金及等價物13.70億美元，循環信貸額度下可用借款能力達14.00億美元。

四、回購情況

在截至2026年9月30日的九個月內，公司根據股份回購授權以10.00億美元的總價回購了840萬股普通股（2025年同期為斥資9.00億美元回購820萬股）。公司董事會於2026年4月22日批准將股份回購授權額外增加15.00億美元。截至2026年9月30日，公司在股份回購計劃下仍擁有15.00億美元的剩余可用授權額度。此外，在前三季度基於股權激勵計劃的歸屬條件，參與者交回了價值0.40億美元的股份以支付最低税務義務（不計入上述回購授權）。

五、分紅及股息安排

公司保持穩定的派息政策並提高了分紅水平，自2026年1月的股息支付起，公司將季度現金股息從每股0.22美元提高18%至每股0.26美元。在2026年第三季度及前三季度，公司宣佈的每股現金股息分別為0.26美元和0.78美元（2025年同期分別為0.22美元和0.66美元）。在截至2026年9月30日的九個月內，公司宣佈的現金股息總額為1.48億美元，實際支付的現金股息總額為1.51億美元。

六、重要提示

1、債務融資與再融資需求：2026年2月，公司發行了總計8.00億美元的無擔保優先票據（包括4.00億美元2031年到期票據和4.00億美元2036年到期票據），所得款項淨額已用於償還2026年3月到期的2.52億美元票據及提前全額贖回原定2027年1月到期的3.37億美元票據。此外，子公司Pulte Mortgage與第三方貸款機構簽訂的總承諾額度為6.25億美元的主回購協議（截至2026年9月30日未償還余額為3.83億美元）將於2027年8月10日到期，公司屆時需進行償還或再融資。

2、建築缺陷索賠與自保風險儲備：公司在正常業務中面臨各類建築缺陷索賠（主要涉及外牆、窗户、屋頂和地基問題）及訴訟風險，並保留了很大一部分自保風險。截至2026年9月30日，公司為一般責任及相關索賠計提的準備金總額達2.60億美元（其中已發生但未報告損失IBNR佔比約71%），同時房屋保修負債期末余額為1.24億美元。若未來實際索賠成本超出精算估計，可能會對公司財務狀況產生重大影響。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

普得集團: 我們預計許多購房者在短期內仍將面臨住房負擔能力的挑戰，高企的抵押貸款利率以及動盪的宏觀經濟和地緣政治狀況可能會持續一段時間。爲了應對這種市場環境，我們預計公司的銷售激勵措施將保持在較高水平，疊加土地收購和開發成本的上漲壓力，這些因素將在短期內繼續對我們的房屋銷售毛利率產生不利影響。我們將根據市場需求的變化動態調整新屋開工節奏和間接費用成本結構，重新平衡現房與定製房（Build-to-order）的庫存組合，在與供應商合作更新材料及人工成本的同時，嚴格審查土地期權合同的承保標準。儘管短期需求存在波動，但我們相信支持住房需求的長期人口結構因素依然有利，公司在未來12個月的主要資金需求將用於土地收購與開發、房屋建設及日常運營，並將繼續推進股息派發和股票回購計劃，憑藉穩健的資產負債表和充足的流動性，我們有信心把握市場機遇並實現長期健康回報。

八、公司簡介

普得集團（PulteGroup, Inc.）是美國最大的住宅建築商之一，其普通股在紐約證券交易所上市交易，股票代碼為「PHM」。公司通過旗下子公司主要在美國境內從事住宅用地的收購、開發以及住宅建設業務，截至2026年9月30日，其住宅建設業務遍佈全美26個州的48個市場，並劃分爲東北部、東南部、佛羅里達州、中西部、德克薩斯州和西部六個可報告分部。除核心的住宅建設業務外，公司還通過Pulte Mortgage LLC和其他子公司經營金融服務業務（包括抵押貸款銀行、產權服務和保險代理業務），主要為其購房客户提供配套支持。

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