港股開市：恆指跌0.58%，科指跌1.15%，PCB概念-HK全線上升，芯碁微裝走高2.89%

華盛資訊10月22日訊，港股三大指數齊跌，截至開市，恆生指數跌0.58%，報23513點；國企指數跌0.70%，報7887點；恆生科技指數跌1.15%，報3949點。

恆指成分股中，香港交易所升0.54%，東方海外國際升0.39%，招商銀行升0.38%，匯豐控股輕微上升0.14%；安踏體育回落2.58%，寧德時代下跌3.29%，聯想集團回落4.08%。

科指成分股中，天數智芯輕微上升1.43%，智譜升1.11%，騰訊音樂-SW輕微上升0.36%，小米集團-W跌0.75%，網易跌1.59%，騰訊控股跌1.73%，理想汽車-W跌1.75%，阿里巴巴-W下跌2.03%，京東集團-SW下跌2.04%。

板塊方面

PCB概念-HK全線上升，芯碁微裝走高2.89%，勝宏科技輕微上升1.59%，建滔積層板升0.25%，大族數控升0.23%，廣合科技輕微上升0.18%。AI服務器與算力鏈景氣上修，疊加半導體業績超預期和海外科技回暖，推動PCB從材料、板廠到設備端同步修復；其中大族數控前三季營收增101%、淨利增214%，Q3淨利5.87億元同比增157%，勝宏科技獲高盛維持買入並看好AI服務器PCB增長，印證高端PCB需求與資本預期共振。

工業製品個別發展，三環集團輕微上升1.66%，建滔集團輕微上升0.04%，協鑫科技持平，信義光能持平，思摩爾國際持平。AI服務器擴容帶動高端PCB需求預期升溫，成為工業製品中電子材料鏈的核心驅動；高盛看好AI服務器PCB市場后，PCB概念股隨即走強，建滔集團盤中一度漲2.94%，反映資金正圍繞算力基礎設施上游材料環節進行結構性定價。

AI 醫療概念-HK全線上升，劑泰科技-P輕微上升1.74%，金斯瑞生物-一千輕微上升1.22%，雲知聲輕微上升0.88%，晶泰控股輕微上升0.74%，阿里健康輕微上升0.17%。板塊走強核心在於AI醫療從概念敍事轉向平臺變現與資本驗證共振，跨國藥企合作、機構增持和回購共同強化估值修復。劑泰與禮來達成最高11億美元LNP合作，驗證AI製藥平臺商業化能力；雲知聲上半年營收增38.7%且虧損收窄並啟動回購，顯示產業鏈正加速兑現。

鋰電池個別發展，寧德時代回落3.29%，比亞迪電子輕微下跌1.25%，贛鋒鋰業輕微下跌0.27%，天齊鋰業跌0.25%，比亞迪股份平開。板塊承壓核心在於盈利端惡化快於需求端，電池排產預期下修、退税調整及產業鏈利潤再分配壓縮估值；寧德時代Q3雖增收但利潤、毛利率均低於預期且單位利潤創低，贛鋒鋰業Q3淨利環比降68%，反映中游降利、上游受鋰價與成本錯配雙重擠壓。

體育用品齊跌，安踏體育下跌2.58%，李寧跌0.54%。行業核心壓力在於終端消費偏弱與零售分化，市場更擔憂主品牌增長失速而非局部亮點；安踏Q3主品牌中單位數負增、FILA低單位數負增，雖其他品牌仍增25%-30%且庫存摺扣健康，但僅説明多品牌結構分化加劇，疊加安踏、李寧均尋求海外併購擴張，行業仍處調整與外延找增量階段。

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大行最新觀點

招商證券：AH黃金股估值回落后具修復空間；白銀板塊靜待流動性改善催化

招商證券表示，受美聯儲緊縮預期反覆影響，黃金板塊短期承壓，金價階段性走弱，但全球央行持續購金、美元信用弱化及避險需求仍對金價形成長期支撐；若后續美聯儲緊縮節奏放緩，黃金價格有望企穩回升，AH黃金股在估值回落后存在修復空間。行業方面，該機構指出白銀板塊供需缺口延續，需求受光伏、電子及實物投資支撐，全球庫存維持低位，若流動性環境改善、且美聯儲緊縮節奏放緩，白銀的金融與工業屬性或共同推動銀價企穩。

國金證券：看好碳纖維行業機會集中在產品結構升級、降本與高端放量等方向

國金證券表示，碳纖維行業仍處於產品性能升級和應用場景拓展階段，在產能壓制價格的背景下，企業需通過差異化產品供應能力重獲定價權；其中，同質化產品競爭核心在於持續降本，差異化產品則更體現技術實力與商業化能力。該機構認為，行業后續破局方向主要包括率先實現顯著成本優勢、出現可大量消納產能的大單品下游，以及高端需求超預期釋放以重塑供應鏈。整體來看，當前碳纖維下游需求周期性不強、應用分散且多元，行業仍具較強成長屬性，相關機會或集中於產品結構升級、降本推進及高端產品放量等方向。

申萬宏源評監會主席吳清26金融街論壇主題演講：有助於穩定市場信心

申萬宏源表示，證監會主席吳清在2026金融街論壇演講圍繞「統籌發展和安全、堅持開放與合作」展開，在全球風險溢價上升、股債匯聯動加大的背景下，釋放出中國資本市場將以更主動開放、更務實合作和更包容制度應對外部不確定性的信號；短期看，「穩字當頭」的政策取向，以及境外產品風險監測、基金業運行監測、主動ETF設立等舉措，有助於穩定市場信心、平抑市場波動並改善風險偏好；中長期看，投融資綜合改革將繼續推進，包括壯大長期資金、完善穩市機制，以及深化「兩創板」、併購重組和再融資等改革，整體有利於資本市場提升服務高質量發展的能力，但仍需關注政策落地節奏及海外市場波動對港股等市場情緒的擾動。

中泰國際：創新葯與醫療AI技術出海捷報頻傳

中泰國際表示，中國創新葯企業上半年出海交易金額同比增36%至1,200億美元后，下半年合作進展仍持續推進，港股醫藥板塊中，恆瑞醫藥、翰森製藥及劑泰科技近期先后與諾和諾德、禮來及羅氏達成授權或戰略合作，反映海外藥企對中國創新葯及AI製藥技術認可度提升。該機構重申看好港股創新葯龍頭及AI製藥新技術，其中維持翰森製藥「買入」評級及48.80港元目標價，認為其與羅氏在ADC領域合作深化，顯示研發實力獲認可，相關產品需求前景較廣；同時指出百濟神州、和黃醫藥、信達生物、中國生物製藥、石藥集團等將於10月下旬在ESMO公佈重要臨牀數據，疊加經營表現穩健，繼續看好相關港股創新葯企業表現，並將持續關注劑泰科技后續經營進展。

中泰證券首予H&H國際控股（01112）買入評級 指公司扭虧為盈

中泰證券研報稱，港股H&H國際控股（01112）依託ANC、BNC及PNC三大業務打造全家庭營養健康生態，2025年總收入143.5億元人民幣，同比增長10%，創歷史新高，歸母淨利潤1.96億元，同比增長465.1%，實現上市后首次扭虧，淨槓桿比率降至3.45倍；其中ANC、BNC、PNC收入分別同比增長3.7%、20.0%和8.7%，BNC表現最為突出，嬰配粉業務及中國內地市場增長明顯，ANC核心品牌Swisse在中國內地及澳新市場保持領先，PNC則受益於雙品牌運營及北美渠道擴張帶動毛利率提升。該行預計公司2026至2028年收入和利潤將持續增長，首次覆蓋並給予「買入」評級，同時提示行業需求、競爭、食品安全及原材料成本波動等風險。

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