微軟 Xbox 曝 1500 億美元收購傳聞！

2026 年 10 月 20 日，據《The Information》報道，多家俬募股權機構在過去幾個月曾考慮收購微軟旗下 Xbox 遊戲業務，潛在交易估值介於 1000 億至 1500 億美元之間。

相關討論持續時間較短，僅處於初步探索階段，並未發展成與微軟的正式談判。

目前，參與討論的私募股權機構身份尚未得到確認。

微軟發言人在迴應報道時明確表示：「Xbox 不出售」，並拒絕進一步置評。

今年 6 月，《The Information》曾報道稱，微軟內部考慮過多種 Xbox 業務重組方案，包括將其調整為全資子公司、與外部合作伙伴成立合資企業，以及將 Xbox 從微軟分拆出去。相關調整可能為未來出售業務創造條件，但當時微軟沒有立即實施的計劃。

Xbox 業務涵蓋遊戲主機、遊戲發行及相關服務，其中包括微軟於 2023 年以約 754 億美元收購的動視暴雪。

目前，Xbox 業務擁有約 1.4 萬名員工，但近年來面臨銷售下滑、利潤率偏低等問題。

微軟此前通過收購大量遊戲工作室擴大業務規模，卻未能獲得預期的新增收入。

根據微軟公佈的財務數據，截至今年 6 月 30 日的 2026 財年，Xbox 營收為 217.90 億美元，較上一財年的 234.55 億美元下降 7%，約佔微軟全年總營收的 7%。

截至今年 6 月，Xbox 的內部考覈利潤率（Accountability Margin）已降至約 3%。

今年 2 月，阿莎·夏爾馬（Asha Sharma）接任 Xbox 首席執行官，開始推進業務重組。

7 月，她公佈了涉及約 3200 個崗位的裁員計劃，約佔當時員工總數的 20%，計劃在微軟 2027 財年內完成。

Xbox 還將增加對《光環》（Halo）、《我的世界》（Minecraft）等核心遊戲系列的投入，以改善經營表現。

與此同時，Xbox 在微軟整體業務中的佔比相對較小。

微軟正不斷增加數據中心和人工智能領域的資本支出，相關投資也對其自由現金流形成壓力。

從交易規模來看，如果 Xbox 最終以 1000 億至 1500 億美元出售，將遠超今年完成的美國遊戲巨頭藝電（Electronic Arts，EA）私有化交易。

今年 8 月 4 日，銀湖資本（Silver Lake）、沙特公共投資基金（PIF）及賈里德·庫什納旗下 Affinity Partners 完成對 EA 的收購，包含債務在內的交易企業價值約為 550 億美元，創下全球杠杆收購規模紀錄。

EA 截至今年 3 月的過去 12 個月營收約為 75 億美元，對應交易估值約為年營收的 7 倍。

相比之下，Xbox 潛在估值區間的高端約相當於其年營收的 6.9 倍，與 EA 的估值倍數接近。

不過，與 EA 不同，Xbox 還擁有利潤率承壓的遊戲主機硬件業務。

《The Information》指出，能夠籌集 1000 億美元以上資金的潛在買家數量有限，因此即便未來出現收購交易，也更可能由多家投資機構聯合完成。

遊戲行業近年來面臨成本壓力。

疫情期間快速增長的遊戲市場隨后出現銷售停滯，而人工智能基礎設施投資熱潮又推高了遊戲主機所需硬件的價格。

《財富》雜誌 10 月 20 日報道稱，微軟內部預計，計劃於 2028 年推出的下一代 Xbox 遊戲主機，消費者購買價格可能達到 1200 至 1800 美元，除非微軟決定補貼硬件成本。目前，這仍屬於內部預測，並非最終零售定價。

作為對比，Xbox 的主要競爭對手包括索尼 PlayStation 和任天堂。

索尼遊戲及網絡服務業務在截至 2026 年 3 月的 2025 財年實現約 298 億美元營收，與上一財年基本持平，但遊戲主機和自研遊戲銷售出現下滑。

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