港股開市：恆指升1.14%，科指升1.60%，存儲概念-HK齊升，南方兩倍做多海力士勁升14.22%

華盛資訊10月21日訊，港股三大指數齊升，截至開市，恆生指數升1.14%，報24139點；國企指數升1.36%，報8139點；恆生科技指數升1.60%，報4110點。

恆指成分股中，聯想集團上升6.02%，信達生物走高4.35%，百濟神州走高4.08%，匯豐控股輕微上升0.76%；港鐵公司輕微下跌0.31%，中國移動跌0.75%，寧德時代下跌2.87%。

科指成分股中，小鵬集團-W走高3.78%，理想汽車-W上升2.94%，天數智芯上升2.87%，阿里巴巴-W走高2.10%，網易輕微上升1.43%，小米集團-W輕微上升0.81%，比亞迪股份輕微上升0.54%，騰訊控股輕微上升0.39%，比亞迪電子持平，京東健康平開。

板塊方面

存儲概念-HK齊升，南方兩倍做多海力士勁升14.22%，南方兩倍做多三星抽升10.36%，南方KOSPI大升5.85%，瀾起科技大升5.02%，兆易創新走高3.50%。存儲板塊走強，核心在於DRAM、DDR5漲價與AI推理升級共振，HBM、SSD及服務器互連芯片需求同步擴張，疊加龍頭估值處周期底部、機構持續超配強化修復預期；其中海力士財報指引被看好，瀾起科技Q3營收20.79億元、淨利預增153.6%至174.7%，印證產業鏈景氣正由價格修復走向業績兑現。

PCB概念-HK全線上升，建滔積層板走高4.72%，勝宏科技走高4.15%，芯碁微裝上升3.87%，廣合科技走高3.72%，建滔集團上升3.14%。板塊走強核心在於AI服務器需求預期上修，帶動PCB及上游CCL景氣與漲價邏輯同步強化，疊加美股半導體走強提升風險偏好；其中高盛繼續看好勝宏科技AIPCB業務，建滔積層板則兼具AI鏈景氣受益與潛在納入恆指催化，顯示產業鏈從訂單預期到估值重估正形成共振。

AI服務器-HK齊升，聯想集團上升6.02%，長飛光纖光纜上升4.02%，立訊精密輕微上升0.21%。AI數據中心擴容仍是主驅動，服務器與光通信景氣同步抬升；聯想獲機構上修預期，Q2營收料增33%、ISG收入料增135%，長飛則受益於數據中心拉動光纖供需缺口擴大，顯示產業鏈正沿算力建設向網絡連接環節傳導。

鋰電池升跌互見，寧德時代回落2.87%，比亞迪電子持平，比亞迪股份升0.54%，中創新航升0.71%，贛鋒鋰業升0.86%。板塊承壓主因在於電池排產僅小幅增長，需求擴張弱於供給釋放，疊加退税擾動、車企自研與供應鏈多元化，盈利下修預期升溫；寧德時代即因排產疲弱、盈利惡化快於需求增長及評級承壓而明顯受挫，折射產業鏈競爭加劇、利潤率繼續承壓。

電信股個別發展，中國移動跌0.75%，香港電訊-SS跌0.25%，中國電信跌0.22%，中國聯通輕微下跌0.09%，電訊盈科升0.78%。電信股承壓核心在於傳統運營業務增長放緩、利潤兑現弱於用户擴張，市場交易重心回到業績質量而非規模敍事；中國移動前三季營收降1.8%、淨利降7.9%，即便用户仍淨增也難改盈利壓力，而中國電信推進室外光纜集採，反映行業仍在持續投入網絡基礎設施，整體呈現「建設延續、盈利承壓」的競爭格局。

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大行最新觀點

中國銀河：食飲行業秋糖整體氛圍平淡，關注品類結構性亮點

中國銀河證券指出，食飲行業秋糖整體氛圍偏淡，行業景氣仍以結構性機會為主。白酒板塊仍處規模收縮和去庫存階段，預計四季度延續調整，但超高端價格帶、300元以下及光瓶酒，以及處於品牌區域擴張階段的酒企仍具相對韌性；啤酒板塊受餐飲需求偏弱拖累整體承壓，但8至12元價格帶和精釀啤酒仍被看好，相關佈局企業包括燕京啤酒、惠泉啤酒。飲料行業方面，機構預計2026年需求增速放緩，受渠道紅利減弱、出行增速放緩及原油價格上漲影響，相關壓力或延續至年底，不過功能飲料、椰子水、無糖茶等熱門賽道已出現供給出清跡象，果汁、即飲奶茶、燕麥奶和低度酒景氣度相對較好；此外，魔芋品類供給端改善，新鮮零食則成為當前行業關注熱點。

交銀國際：機器人行業中長期增長邏輯仍具支撐

交銀國際在參加第26屆中國國際工業博覽會后表示，機器人行業正加快與AI及傳統工業自動化系統融合，推動工業機器人向柔性化、智能化升級，人形及具身機器人也更強調實際作業能力，應用場景進一步拓展至工業製造、倉儲物流及商業服務，行業關注點正由技術展示轉向商業化驗證；與此同時，AI與機器人硬件協同發展提升了對精密傳動、關節模組及多模態感知等核心零部件的要求，疊加上海提出到2028年推動8000台人形機器人進入工廠，行業規模化應用獲政策支持。該行認為，機器人板塊中長期增長邏輯仍在，但在前期調整后，后續估值修復將更依賴訂單和業績兑現，港股相關工業機器人及核心零部件方向值得關注。

廣發證券維持京東集團（09618）買入評級 指新業務虧損收窄

廣發證券表示，預計京東集團-SW第三季度收入3082.1億元人民幣，同比增長3.1%，經調整淨利潤62.3億元，淨利率2.0%，收入增速轉正主要受帶電品類高基數影響減弱、手機銷售受蘋果及華為新機帶動回升，以及日百品類維持較快增長所推動；分業務看，京東零售收入預計為2568.4億元，同比增長2.5%，經營利潤率5.8%，外賣業務單均經濟模型持續改善並環比減虧，京喜及國際業務投入穩健、新業務虧損預計延續收窄。該行預計京東2026至2028年營收和經調整淨利潤逐年增長，盈利能力持續提升，並參考港股同業阿里巴巴AI雲業務估值溢價，給予京東零售8倍PE，對應港股目標價143.13港元，維持「買入」評級；同時提示消費承壓、帶電需求疲弱、海外擴張投入增加及新業務虧損超預期等風險。

國泰海通維持西部水泥（02233）增持評級 指海外水泥需求旺盛

國泰海通發佈研報稱，維持港股西部水泥「增持」評級，目標價2.54港元，並預計公司2026至2028年歸母淨利潤分別為9.36億元、16.05億元和20.73億元人民幣。研報指，公司海外業務所在市場基本面整體向好，其中埃塞俄比亞匯率近一年保持平穩、水泥價格持續上漲，烏茲別克斯坦水泥需求旺盛、價格有望穩中有升，烏干達水泥價格維持高位但本幣近期對美元貶值較快，需關注匯率波動。估值方面，該行參考可比公司給予公司2026年13倍PE及1.3倍PB測算，審慎選取2.54港元為目標價，同時提示匯率、外匯管制及成本上升等風險。

國泰海通維持海西新葯（02637）增持 指口服眼底新葯潛力凸顯

國泰海通證券研報稱，港股醫藥股海西新葯（02637）口服眼底病新葯HX9428的I期與II期數據高度一致，初步驗證療效與安全性，顯示其有望憑藉口服給藥優勢切入全球超百億美元抗VEGF市場，目前已獲FDA快速通道資格並啟動美國II期，國內陽性對照II期亦已展開；該行維持「增持」評級，按DCF給予目標價308.19港元，並維持2026至2028年歸母淨利潤預測分別為2.17億、2.57億及2.80億元人民幣。行業層面看，創新葯研發進展仍是港股醫藥板塊的重要關注點，公司同時依託仿製藥集採續約維持現金流，儘管2026年上半年營收同比小增、淨利潤同比下滑，但多條創新葯管線持續推進，需關注臨牀進展、安全性、集採降價及匯率波動等風險。

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