DA Davidson重申美國合衆銀行買入評級，目標價73美元：營收增長10.9%，有望恢復股票回購

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　　DA Davidson在美國合衆銀行（U.S． Bancorp）公佈第三季度業績后，重申其「買入」評級及73美元目標價。該機構指出，剔除證券投資損失后，公司第三季度營收同比增長10.9%，同時保持穩健的信貸質量和盈利能力。隨着資本水平改善，美國合衆銀行預計未來一至兩個季度恢復股票回購。

營收增長10.9%，正向經營槓桿達到240個基點

　　美國合衆銀行第三季度實現240個基點的同比正向經營槓桿，即營收增速高於費用增速2.4個百分點。不過，這一水平低於第二季度的400個基點。

　　公司當前正增加支出，以支持未來業務增長，但營收保持較快增長，剔除證券損失后的同比增速達到10.9%。

　　資產質量方面，第三季度未發現新的重大信貸問題，管理層預計資本水平將在第三季度基礎上進一步提高。

盈利能力保持穩健，估值有望重新獲得溢價

　　美國合衆銀行當前股本回報率約為14%，市盈率約11.4倍，PEG比率為0.63。

　　DA Davidson認為，如果公司能夠維持強勁營收增長，並繼續保持較高的盈利能力，其股票有望重新獲得相對於同行的估值溢價。

　　此外，公司已連續15年提高股息，目前股息收益率約為3.76%。恢復股票回購的計劃也將成為投資者關注的資本回報進展。