美銀：牛熊指標回落至7.4，賣出信號結束但短期仍偏防禦

智通財經APP獲悉，美國銀行於10月15日發佈最新資金流動周報。報告指出，美銀牛熊指標回落，此前觸發的市場賣出信號終結。不過美國銀行並未轉向全面樂觀，提示未來數周仍要警惕市場風險。2026年全球多類資產資金流入創下紀錄，但新興市場貨幣貶值、美聯儲政策、AI產業鏈信貸變化，仍是影響市場的關鍵變量。

2026年大類資產收益分化 原油領漲、債金表現偏弱

報告顯示，以美元計價，2026年各大類資產年初至今表現分化明顯。原油以70%的漲幅大幅領跑;美股、全球股票也取得正向收益，分別上漲13.1%、10.2%;美元、現金同樣錄得正回報。

債券、黃金、加密貨幣整體走弱。其中高收益債券微跌0.9%，投資級債券下跌3.2%，政府債券下跌4.4%，黃金下跌4.5%，比特幣下跌6.1%。

風險資產資金湧入創紀錄

美國銀行指出，經歷夏季階段的極端樂觀行情之后，市場情緒有所降温，但資產配置機構並未下調風險資產倉位。2026年多項資金流入數據創下歷史紀錄：

全球股票年化流入1.3萬億美元，其中美股年化流入6360億美元;投資級債券年化流入4800億美元;科技主題基金資金熱度居高不下，年化流入1960億美元;韓國股票年化流入760億美元。消費主題基金是少數出現資金流出的板塊，年化流出規模180億美元。

從單周資金流向來看，股票淨流入645億美元，債券淨流入118億美元，黃金小幅流入1億美元;加密貨幣出現6億美元資金流出，現金端流出531億美元。

價格層面，10月債券收益率下行，報告認為這有望改善四季度美股的市場廣度。當前多隻標普500成分股較52周高點回撤：其中，355只個股回撤10%，188只回撤20%，93只回撤幅度達到30%。

部分新興市場貨幣逼近歷史低點

新興市場貨幣壓力凸顯。印度盧比、印尼盾、土耳其里拉處於或接近歷史低位，日元距離40年低點僅相差3%。日本、土耳其、印尼、印度四國合計人口規模達20億。過去五年，土耳其里拉貶值81%，日元貶值28%，印度盧比、印尼盾均貶值21%。報告提到，本幣的大幅貶值，在社會層面歷來不受歡迎。

牛熊情緒指標回落：賣出信號結束，但抄底條件尚未達成

美銀牛熊指標是市場關注度較高的逆向情緒指標，指標區間0-10分。規則為讀數高於8觸發賣出信號，讀數低於2觸發買入信號。最新報告顯示，該指標從8.1回落至7.4，正式結束5月26日開啟的賣出信號，當前處於中性區間。

多重因素帶動指標下行：全球股市行情廣度轉弱;對衝基金在原油、標普500期貨上偏向空頭;黃金期貨多頭情緒降温;高收益債和新興市場債券資金流走弱。科技板塊的大額資金流入，在一定程度上對衝了上述利空。

市場廣度數據顯示，目前有52%的全球股指處於超賣狀態，也就是價格低於50日、200日均線，該比例為2025年4月以來最高。按照美銀的廣度逆向規則，只有當88%的全球指數進入超賣區間，纔會觸發風險資產的買入信號。報告判斷，短期很難滿足該條件，除非美國、中國臺灣、巴西股市再度出現6%-10%的回調。

美銀觀點：短期維持防禦，2027年AI仍是市場主線

報告認為，接下來3-4周應當偏向風險規避。約束市場的因素包括：美國實際收益率維持3%高位;美銀認為美聯儲需要在10月28日加息;美伊、俄烏地緣衝突擾動油價;美國中期選舉民主黨大勝的風險抬升;AI支出方和貸款方的價格行為令人擔憂。

在報告的情景判斷中，美聯儲10月加息可以修復政策可信度。美國CPI已經連續66個月高於2%通脹目標。加息落地后，長端美債收益率有望再下行20個基點。只要AI融資層面的恐慌情緒得到緩解，就能夠約束風險資產的下行空間。

交易層面，報告建議增配收益率見頂的受益資產，包括小盤股、REITs，尤其關注非必需消費板塊。美銀10月基金經理調查顯示，機構對非必需消費板塊的低配程度，達到2008年7月以來最高。對於科技板塊，報告不建議新增敞口。調查顯示，當前機構對科技板塊超配程度為2020年8月以來最高，市場已經形成「2027年AI泡沫」的一致預期。報告預計，若半導體價格繼續上漲，投資者可能在11月中旬重返科技板塊。

長期來看，報告維持看多黃金、大宗商品和新興市場，同時建議減少對債券的長期低配。