【券商聚焦】平安證券維持361度（01361）推薦評級 指公司雙曲線成長韌性強

金吾財訊 | 平安證券發佈研報指，361度（01361）發佈2026年第三季度業務更新公告，2026年第三季度公司361度主品牌及361度童裝品牌的線下渠道零售額（以零售價值計算）同比均實現中單位數正增長；361度電子商務平臺三季度整體流水同比實現中高單位數正增長。

平安證券維持361度業績預測，預計2026-2028年公司整體歸母淨利潤分別為人民幣14.6億元、16.1億元、17.7億元，同比分別增長11.4%、10.8%、9.3%。該行預計同期營業收入分別為人民幣122.31億元、133.82億元、145.61億元，同比分別增長9.7%、9.4%、8.8%；毛利率分別為41.4%、41.3%、41.1%；歸母淨利率分別為11.9%、12.1%、12.1%；ROE分別為12.9%、12.5%、12.1%。估值方面，對應PE分別為5.9倍、5.3倍、4.9倍，PB分別為0.7倍、0.7倍、0.6倍。

研報認為，361度坐擁大裝業務及童裝業務兩條成長曲線，疊加體育運動及户外運動的紅利期，及在國貨新機遇的加持下，公司長短期均呈現較強韌性，故維持「推薦」評級。

風險提示包括：品牌推廣不及預期，公司擁有多個户外運動新品牌，若新品牌未能適應國內市場需求導致銷售不及預期，將對公司業績造成負面影響；渠道庫存積壓風險，消費環境尚存不確定性，若當季貨品成交率不足，或導致銷售終端渠道庫存積壓，進而帶來經營風險；電商業務表現不及預期，電商平臺競爭監管持續趨嚴，傳統大促拉動銷量的模式效能或將減弱。