大行評級｜花旗：電訊行業第三季收入可能仍受壓，下調中國移動AH股目標價

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花旗發表報告指，內地電訊行業收入在第三季可能仍受壓，2026年首八個月行業收入按年跌2.2%，主要反映增值税驅動的重置，而非基本需求出現相若惡化。該行相信此放緩大致已反映在價格中，投資者焦點轉向AI基礎設施變現及股息支持。儘管總資本開支下降，營運商2026年投資中超過三分之一正重新導向計算基礎設施，該行估計三大營運商合計數據中心產能可由2024年的8.7GW，至2028年預測翻倍至17.5GW。 H股在估值上仍較具吸引力，平均股息率約7%。

該行維持三大中資電訊商中國移動、中國電信及聯通H股「買入」評級。該行將中國移動H股目標價由102港元降至97港元，A股目標價由120元降至118元，以反映增值税政策調整壓縮有效服務收入，以及過渡期內對AI驅動收入貢獻更審慎的看法；中國電信H股及A股目標價各維持5.7港元及7.7元不變；聯通H股目標價由8.3港元下調至7港元，以反映暫停中期股息的影響。