美股前瞻 | 三大股指期貨漲跌不一 AI股延續跌勢 美國9月PPI、零售即將揭曉

盤前市場動向

1. 10月15日(周四)美股盤前，美股三大股指期貨漲跌不一。截至發稿，道指期貨漲0.28%，標普500指數期貨跌0.27%，納指期貨跌1.24%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.46%，英國富時100指數漲0.56%，法國CAC40指數漲0.18%，歐洲斯托克50指數跌0.86%。

3. 截至發稿，WTI原油漲0.15%，報95.23美元/桶。布倫特原油跌1.31%，報104.67美元/桶。

市場消息

美國9月PPI即將揭曉：柴油價格暴漲的通脹衝擊遠未結束。美國9月生產者價格指數(PPI)將於北京時間周四20:30公佈。這份數據將成為市場在11月中期選舉前評估柴油價格飆升及其通脹影響的重要參考。8月柴油價格已出現大幅上漲，而燃料成本從生產、運輸環節傳導至消費者端通常存在時間差，企業端的價格壓力可能仍在積累。柴油價格的變化更多體現在PPI中，而非立即出現在CPI中。生產者價格數據可以為消費者價格的未來走勢提供早期線索，但此前的PPI尚未完全反映柴油漲價的全部影響。他預計，9月和10月相關數據的同比讀數可能明顯走高。這也是周四PPI受到關注的原因：市場不僅要看整體指數，還需要判斷柴油成本上漲是否開始更廣泛地影響生產者售價。

美聯儲10月按兵不動再添一票：戴利稱有足夠時間做正確決定。舊金山聯儲主席瑪麗·戴利表示，美聯儲可能需要進一步上調短期利率以遏制過高的通脹，但她暗示，在美聯儲10月的會議上沒有必要這樣做。戴利在接受採訪時表示：「我們更有可能需要進一步調整，但就我而言，這些調整的時機仍是我們正在斟酌的問題，」「我並不覺得迫切需要在信息有限的情況下做決定。我認為我們有所需的時間。」對於周三公佈的美國9月CPI數據，她表示，儘管最初的反應「強烈」——利率期貨交易員迅速押注美聯儲10月加息——但投資者在剖析數據后「平靜下來」。汽油價格上漲推動了整體漲幅，而基礎通脹雖仍具粘性，但並未急劇上行。

最早預判9月加息的「神算子」改口：美聯儲12月可能直接上50個基點。一位最早預判出美聯儲最近一次加息的預測人士如今表示，12 月可能祭出幅度更大、達50個基點的加息。Prestige Economics 總裁傑森·申克表示，他認為美聯儲不太可能在本月會議上加息。相反，他認為美聯儲可能會讓 9 月的加息行動「先喘口氣」，之后再在 12 月可能進行更大幅度的加息。申克表示，「到 12 月時，如果 9 月加息之后，通脹還沒有以更有意義的方式得到遏制，他們可能會選擇加息 50 個基點而不是 25 個基點，咬下更大一口。」此外，申克認為，美聯儲在 10 月會議上不會獲得足夠的信息來再次行動，因為周三公佈的數據中有很大一部分是在美聯儲 9 月加息之前收集的，「我認為，數據點不夠，不足以讓他們具備可能需要的那種信心」。

BTIG：通脹超預期美債收益率卻「漲不動」，「利率與納指同跌」或成最痛的交易。美國投行 BTIG 表示，在通脹數據高於預期之后，債券市場呈現出的典型"消息失靈"(news failure)，確認美國國債收益率(SHY、TLT、IEF)已經觸及戰術性頂部。這一變化為股票市場埋下了一筆極具反向意味的陷阱交易——「利率下行、納斯達克反而下跌」。克林斯基警告，真正讓人痛苦的交易方向恰恰相反——利率與科技股同步下跌。對投資者而言，這意味着此前"押注降息、買入科技股"的單邊邏輯，可能正在被一種新的組合取代：收益率回落不再等同於風險偏好回升，而更像是對增長與盈利預期的重新定價。

「大空頭」伯里再發美股警報：若「七巨頭」跟跌且債券收益率走低，華爾街恐迎「血色十月」。伯里提出了一種看跌的「血色十月」情景：如果「美股七巨頭」跟隨半導體股下跌，且債券收益率同步走低，那麼他對這一情景的判斷將更加堅定。美債收益率周三的下跌未能讓科技股受益。伯里指出，這一現象值得警惕。他表示：「儘管市場的普遍觀點是，收益率下降等於利好股票，但當前的痛苦交易仍然是利率下行、納斯達克指數下跌。」接下來需要觀察的是，半導體股的疲軟是否會蔓延至「美股七巨頭」。伯里表示：「我們已經看到半導體股與利率同步下跌，但如果最終看到‘美股七巨頭’也跟隨利率下跌，那麼這將進一步堅定我們對‘血色十月’的判斷。」

摩根大通警告：本輪科技股暴跌與7月截然不同!散户放棄抄底，逼空彈藥已枯竭。摩根大通最新研究報告指出，當前AI基礎設施股票的下跌環境明顯劣於去年7月的那輪調整，散户投資者迄今缺乏"逢低買入"行為，疊加回購流量懸崖、空頭倉位稀薄以及槓桿ETF規模偏高等多重不利因素，令本輪反彈的技術支撐基礎遠比上次脆弱。策略師Nikolaos Panigirtzoglou領銜的團隊在逐一比對資金流向、空頭倉位、ETF結構及企業回購等關鍵指標后得出結論：當前市場缺乏去年7月那輪調整后推動股價快速修復的多項關鍵催化劑。報告同時指出，儘管近期出現回調，周期性股票從倉位和資金流向角度來看並未進入超賣區間，這意味着下行風險仍然可觀，周期股的全面復甦需要債券收益率下行、強勁盈利以及勞動力市場企穩等多重條件共同配合。

個股消息

AI股拋售潮延續。周四美股盤前，截至發稿，芯片股普跌。SK海力士(SKHY.US)跌超7%、閃迪(SNDK.US)、西部數據(WDC.US)、希捷科技(STX.US)跌超5%，美光科技(MU.US)跌近5%，英特爾(INTC.US)跌超4%，AMD(AMD.US)跌超3%，高通(QCOM.US)、英偉達(NVDA.US)、博通(AVGO.US)均跌近2%。光通信股同樣受挫：AXT Inc(AXT.US)跌超7%，Credo Technology(CRDO.US)跌超6%，Coherent(COHR.US)跌超5%，邁威爾科技(MRVL.US)、Astera Labs(ALAB.US)、康寧(GLW.US)、Lumentum(LITE.US)均跌超4%。周三集中遭到拋售的AI基礎設施領域的股票盤前延續跌勢：CoreWeave(CRWV.US)跌近7%，Nebius(NBIS.US)跌超4%，甲骨文(ORCL.US)跌超2%，戴爾科技(DELL.US)跌超4%。

臺積電(TSM.US)Q3淨利同比增68.7%超預期!AI訂單蜂擁而至、2納米制程貢獻8%晶圓營收。在AI訂單持續湧入帶動下，臺積電Q3合併營收1.4942萬億新臺幣(467.2億美元)，同比增長50.9%、環比增長17.6%，超出公司自身446億-458億美元的財測區間;歸母淨利7,630.6億新臺幣，同比增長68.7%、環比增長8.0%，連續第六個季度刷新單季紀錄，也是連續第11個季度的利潤增長;稀釋每股收益29.43新臺幣，高於約28.3新臺幣的市場預估。第四季度營收指引為523億-543億美元——中值較第三季度再增約14%，遠高於市場預估的503.5億美元。分製程看，最先進的2納米出貨佔第三季度晶圓銷售金額的8%(上季度為3%)，3納米佔33%、5納米佔28%、7納米佔10%，先進製程(7納米及以下)合計佔79%——先進節點的量價齊升，是營收超預期的核心。截至發稿，臺積電周四美股盤前跌超2%。

移動網絡設備需求強勁!愛立信(ERIC.US)Q3盈利超預期，但零部件成本恐壓制明年毛利率。愛立信第三季度盈利超出分析師預期，主要受益於核心市場對移動網絡設備的需求強勁。不過，公司同時提示，零部件成本將在明年對毛利率構成壓力。財務數據顯示，愛立信第三季度GAAP每股收益為1.77瑞典克朗，比分析師預期高0.22瑞典克朗;營收為595億瑞典克朗，同比增長6%，比分析師預期高41.7億瑞典克朗。調整后毛利率為47.7%，上年同期為48.1%。調整后息税及攤銷前利潤(EBITA)為101億瑞典克朗(約10億美元)，高於分析師平均預期的79.3億瑞典克朗。不過，該指標低於上年同期的158億瑞典克朗;調整后EBITA利潤率為17.0%，上年同期為28.1%。公司解釋稱，上年同期包含76億瑞典克朗資本利得，剔除該因素后，調整后EBITA實現增長。截至發稿，愛立信周四美股盤前漲近12%。

迟到兩年的AI：傳蘋果(AAPL.US)Apple Intelligence12月進軍中國市場，首批功能「縮水」前景存疑。多方知情人士透露，蘋果計劃於今年12月，隨iOS 27.3系統更新在中國正式推出其人工智能平臺——Apple Intelligence(蘋果智能)，這意味着該服務在經歷漫長的監管審批后，終於將進入蘋果最重要的市場之一。此次首發將涵蓋兩年前率先在美國市場推出的首批AI功能，包括Genmoji自定義表情、通知摘要、寫作工具，以及照片中移除特定物體的「清理」功能，覆蓋iPhone、iPad和Mac三大設備。不過，今年發佈的全新Siri AI助手以及其他新功能將不在此次陣容之列。蘋果此前一度預計中國版AI於2025年5月即可發佈，隨后推迟至2025年底，再度推迟至今年春天。

又跳票!Rocket Lab(RKLB.US)Neutron火箭首飛推迟至2027年，盤前股價大跌。Rocket Lab 再度推迟其新型大推力火箭Neutron的首飛計劃，將該火箭的首次發射時間延后至2027年。這已是Neutron項目多次延期中的最新一次。臨近發射籌備階段，該公司發現火箭燃料箱製造環節出現新問題，由此引發本次推迟。Rocket Lab當前主力運營火箭為Electron，主打小型衞星入軌發射。而Neutron定位為性能大幅升級的運載火箭，可承載更重載荷，並更直接地與SpaceX佔據主導地位的獵鷹9號火箭展開競爭。截至發稿，Rocket Lab周四美股盤前跌近10%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:30 美國9月PPI

北京時間20:30 美國截至10月10日當周初請失業金人數

北京時間20:30 美國9月零售銷售月率

業績預告

周五早間：美國鋁業(AA.US)、盈透證券(IBKR.US)