美國大銀行財報透視：交易業務表現分化 貸款需求仍具韌性

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　　美國銀行周三公佈季度業績，股票和固收交易收入不及預期，並因監管處罰計提12億美元費用，股價一度跌逾8%。摩根士丹利財富管理業務的淨新增資產規模則在第三季度創下紀錄，且股票交易收入超出預期。此前摩根大通、高盛、花旗和富國銀行已於周二公佈財報。

　　主要看點

　　交易業務冷熱不均，摩根大通、高盛和摩根士丹利固收業務收入不及市場預期，但股票交易表現亮眼。

　　美國銀行的股票和固定收益交易業務表現雙雙不及預期，同時還因涉及反洗錢和制裁違規的監管處罰計提一筆費用。

　　仍具韌性的貸款需求推動傳統銀行業務走強，摩根大通、花旗和富國合計淨利息收入連續第五季創新高。

　　花旗固收交易業務逆勢走強，表現爲至少十年來同期最佳。但管理層未明確承諾維持當前股票回購速度，並預計第四季度回報表現將受到季節性因素拖累，股價錄得逾五年來最差財報日表現。

　　各行股價大多走低：

　　基準KBW銀行指數周三盤中一度下跌2.9%，連續第二天下跌；

　　除摩根大通微漲外，其他成分股均走低；

　　美國銀行股價盤中一度下跌8.7%，創2025年4月以來最大盤中跌幅。

　　業績快照

　　未來預估

　　摩根大通：

　　上調淨利息收入預期，目前預計今年約為1，062億美元，高於7月做出的展望。

　　預計在明年「基準情境」下，不包括市場業務影響的淨利息收入約為1，070億美元。

　　首席執行官傑米·戴蒙説：「鉅額財政赤字、頑固的通脹、高企的資產價格、不斷上升的利率以及地緣政治形勢，仍在暗中不斷變化。這些因素或許可以應對，但我們仍為各種可能的結果做好準備。」

　　花旗

　　前九個月有形普通股權益回報率為12.6%，首席財務官Gonzalo Luchetti預計全年該指標將保持在11%以上。

　　管理層還表示，受季節性趨勢影響，第四季度市場業務收入可能減弱。

　　高盛

　　首席執行官蘇德巍表示，當前經營環境複雜，且世界也充滿複雜性和不確定性。

　　亞太區（除日本）總裁Kevin Sneader接受採訪時表示，高盛在日本、印度和中國市場看到強勁勢頭，部分受到人工智能基礎設施支出的推動。

　　談及人工智能對高盛自身員工隊伍的影響，Sneader表示，招聘仍廣泛覆蓋各個領域，現在預測AI將如何重塑人員配置「還為時過早」，同時重申該行將繼續注重成本紀律。

　　富國

　　預計第四財季淨利息收入約130億美元。

　　首席財務官Mike Santomassimo在電話會議上表示，目前沒有跡象顯示存在可能引發更廣泛信貸擔憂的系統性壓力。他説，「消費者和商業業務的信貸狀況都非常良好。我們沒有看到任何跡象讓我們認為情況正在發生變化。」

　　Santomassimo在分析師電話會議上表示，第四財季淨息差可能再次保持穩定。該行預計，利率上升的影響將是雙向的：一方面有助於提高貸款業務的利潤率，另一方面則會因融資成本上升而拖累市場業務。

　　美銀

　　首席財務官Alastair Borthwick表示，資產質量持續改善，流動性和資本狀況保持強勁。

　　摩根士丹利

　　首席財務官Sharon Yeshaya表示，「如果未來12個月IPO市場延續目前勢頭，我們預計將繼續從中受益。」她還表示，預計新股上市活動不會放緩。

　　摩根士丹利首席執行官Ted Pick表示，該行對人工智能基礎設施建設已經達到「雙倍超配」，但他同時警告，AI支出增長勢頭將開始趨緩。

　　市場分析

　　彭博行業研究分析師Herman Chan和Ravi Chelluri：

　　評摩根大通：「FICC業務不及預期，令市場業務增長表現失色；業績不及預期凸顯資本市場活動較為低迷，而固定收益交易收入下滑可能是因為利率將在更長時間內維持高位的預期抑制了市場波動，並減少了客户在該業務中的倉位調整。」

　　評花旗業績：「花旗第三財季逆勢而行，固定收益交易表現更佳，但股票交易業務相對疲軟。強勁的淨利息收入和成本控制提振了業績表現。」

　　評美銀業績：「第三季度交易業務表現遜於同業，導致資本市場業務份額下滑；不過，該公司表示業務儲備強勁，第四季度負經營槓桿狀況可能得到扭轉。」

　　彭博行業研究分析師Herman Chan和Neil Sipes：

　　評摩根士丹利業績：「摩根士丹利的新增資金流入凸顯出其有望把握人工智能推動的財富創造機遇，並維持盈利增長，不過其交易業務表現遜於高盛的強勁業績。」

　　花旗分析師Benjamin Gerlinger評高盛業績：

　　「總體而言，這又是一個表現出色的季度，顯示股票市場業務持續強勁。營收顯著高於市場一致預期，主要受到全球銀行與市場業務推動，其中股票交易收入好於預期，投資銀行業務表現也較為強勁。」

　　Baird分析師David A George評富國業績：

　　「富國核心撥備前淨收入略顯疲軟，但信貸質量依然穩健，公司也重申了此前指引；團隊認可淨利息收入走勢正在改善，但大型銀行股的市場預期‘仍然很高’，因此對這些股票的短期上漲空間持謹慎態度。」

責任編輯：丁文武