華爾街四大行均給出超預期三季度業績，高利率、美聯儲加息或成威脅

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　　當地時間周二（10月13日）率先公佈財報的四大華爾街投行業績顯示，得益於美國經濟的韌性和導致交易激增的市場波動環境，華爾街大行們仍然獲得更高收益。但伴隨美聯儲進入加息周期，市場情緒和預期已開始轉為謹慎。

　　根據最新的財報，華爾街大型投行仍在賺取更高的利潤，六大投行中有四家——摩根大通、高盛、花旗集團和富國銀行公佈了總計320億美元的合併利潤，同比增長14%。這四家投行的收入增長也達到9%，相當於1150億美元規模。第三季度利潤和收入較去年同期有所增加，部分得益於與人工智能（AI）繁榮相關的融資需求爆棚、股市波動和消費者支出持續強勁。

　　但這些大行也警告稱，美聯儲加息可能會破壞這種趨勢。因此，周二雖然財報表現良好，四大行股票均收跌。摩根大通下跌0.86%，高盛下跌0.23%，花旗集團下跌5.60%，富國銀行下跌3.10%。美國銀行和摩根士丹利將於周三發佈報告。

　　債券市場動盪影響

　　摩根大通首席執行官（CEO）傑米·戴蒙（Jamie Dimon）稱，「希望我們能在一段時間內享受此前這種良好的市場環境，我們只是不知道什麼時候這種環境會戛然而止。」

　　這種投資情緒的惡化導致股市下跌，金融股持續數月下跌，高盛和摩根大通周二財報公佈后反而回吐了早盤漲幅，最終收跌。花旗集團跌幅最大。KBW納斯達克銀行指數周二也整體下跌1.4%，自第三季度初以來已下跌6.8%，同期標普500指數上漲4.1%。

　　銀行股表現還拖累了周二美股整體表現：道瓊斯工業平均指數下跌0.4%（180點），納斯達克指數下跌0.2%，標普500指數變化不大。30年期美國國債收益率下降。

　　上個月債券市場的動盪為影響四大投行業績的主要因素之一，每家投行代表客户交易債券的業務收入都低於市場此前預期，交易速度也比預期的要慢。連向來債券業務表現較好的摩根大通都沒有達到分析師此前的預期債券收入，被業內稱為罕見。

　　中東衝突、持續的通貨膨脹和對財政赤字的擔憂交織在一起，將全球債券收益率推高至季度新高。許多經濟學家預計全球債券收益率將在高位維持更久。因此，投行高管們普遍被問及，更高的借貸成本和市場動盪如何會阻礙他們的利潤引擎，尤其是如果利率削弱了美國消費者和企業普遍存在的更廣泛的投資熱情。

　　更高的借貸成本對銀行來説可能是喜憂參半。一方面，他們可以從借給消費者和客户的錢中賺更多的錢。但他們可能不得不為存款買單，而更高的利率會減緩經濟並導致失業，給銀行業務的各領域帶來壓力。富國銀行CEO查理·沙爾夫（Charlie Scharf）稱，「通脹和利率上升仍然是逆風因素，持續時間越長，對消費者和商業客户的壓力就越大。雖然市場一直強勁，但意外或重大的波動可能會滲透到更廣泛的經濟中。」

　　景順首席全球市場策略師勒維特（Brian Levitt）告訴第一財經記者，關於債務危機是否處於早期階段的討論，一些投資者看到的，可能是一場長期醖釀的債務壓力正在逐漸顯現。多年來持續的大規模財政赤字、不斷攀升的政府債務以及日益增長的融資需求，或許終於開始對美國經濟產生影響。另一些投資者則看到了不同的圖景。他們認為，美國經濟依然展現出超預期的韌性，AI相關投資規模依然龐大，加上生產率增長有望進一步加快，正在推動實際利率走高。

　　「隨着債券收益率持續上升，有關債務風險的討論進一步升溫。法國政府債券相對德國國債的利差大幅走闊，也進一步強化了市場對於潛在危機的擔憂，引發市場質疑在高利率環境下，發達經濟體能否繼續承受大規模財政赤字？不少投資者正將法國視為觀察全球債券市場走勢的一個重要案例。」不過，他稱，「要判斷當前是否正面臨債務危機，還需結合分析其他市場指標。如果投資者確實正在對美國財政的可持續性失去信心，美元本應出現明顯下跌的現象。然而事實上，美元仍保持堅挺。同樣，如果投資者因財政紀律惡化而要求更高的風險補償，通脹預期本應會失去錨定。但目前來看，長期通脹預期仍相對保持穩定。」

　　交易和投行業務推動增長，消費者、企業支出仍強勁

　　與債券業務拉跨業績相反，華爾街的交易業務和投資銀行業務引擎推動了增長，四家投行的股票業務收入平均增長了39%。

　　高盛以72%的漲幅領先於去年同期股票業務收入，並錄得其股票業務有史以來第二好的季度。該行表示，該行甚至無法滿足投資者對股票交易融資的需求，這給高盛帶來了貸款熱潮。儘管如此，在9月美國利率水平上升的情況下，高盛的固定收益、貨幣和大宗商品交易放緩。投行業務中，由於交易公告和首次公開募股（IPO）在交易波動期間停滯不前，收入較第二季度也有所下降。投行高管們現在正在等待美國的中期選舉，以增加一些穩定性，但他們仍然相信大宗投行業務交易即將到來。

　　高盛CEO大衞·所羅門（David Solomon）稱，「我仍然認為，對於資本市場活動來説，目前的環境友好程度仍可以排到歷史上前四分之一的程度。對於戰略性併購，目前也有大量的溝通仍在繼續，我們的積壓交易非常多。」

　　此外，投行高管們還表示，截至目前，較高的利率水平尚未削弱消費者或企業借貸和支出的意願。投行個人和企業客户在財務上仍保持健康。

　　摩根大通的信用卡和借記卡支出比去年同期增長了10%，富國銀行和花旗集團的信用卡支出分別增長了11%和12%。不過，加拿大皇家銀行資本市場分析師卡西代（Gerard Cassidy）稱，消費者支出同比增長略有放緩。此外，摩根大通和花旗銀行的持卡人逾期卡余額比例下降，富國銀行持平。

　　高管們普遍認為，強勁的勞動力市場是美國消費者支出穩。摩動力。 摩根大通首席財務官巴納姆（Jeremy Barnum）稱，「背后的邏輯顯而易見，消費者支出目前非常健康，主要是因為勞動力市場健康。」不過，他補充説，如果美聯儲繼續加息，從理論上來説，這將導致失業率上升。」

　　富國銀行強調，儘管目前情況穩定，低收入家庭對較高的借貸成本和通脹仍然更為敏感。花旗集團CEO簡·弗雷澤（Jane Fraser）稱，「美國的全球經濟表現非常好。雖然AI熱潮已經取得了很大進展，但消費者仍在推動這一領域大部分的增長。」

責任編輯：曹睿潼