碧桂園的問題比恆大更大，看到許家印的結局，楊氏父女瘋狂求生

10月20-22日上海黃浦江畔，2026可持續全球領導者大會再度來襲。諾獎、圖靈獎得主現場講述科技未來與趨勢，更有「解救」焦慮、內卷時代的網紅教授——麥克法蘭與項飆現場對話！ 名額有限，手慢無。讓我們共赴可持續之約！ 【點擊報名】

　　來源：商聞

　　2026年8月20日，許家印一審被判了無期。同一天，碧桂園董事會主席楊惠妍正在佛山辦公室籤債務重組表。

　　對於許家印的結局，楊氏父女可不是抱着看熱鬧的心態。

　　畢竟，碧桂園的雷，其實比恆大更麻煩。

　　恆大負債超2.4萬億，聽着嚇人，但看危害不能只看數字。恆大爆雷后，未復工、待交付項目約778個；而碧桂園巔峰時在建3121個，是恆大的四倍。

　　恆大項目多在一二線，核心地段其實不缺人接盤。反觀碧桂園三千多個項目撒在三四五線縣城、鄉鎮，人口流失，房價走低，全部盤活其實很難。

　　同樣爛尾，恆大樓盤有人搶着接，碧桂園縣城樓盤卻無人問津。

　　而且，債主也不一樣。恆大欠的主要是金融機構，還能集中處置。碧桂園背后是供應商、施工隊，還有幾百萬普通買房人。

　　小縣城剛需、工薪家庭，掏空積蓄背房貸，最怕房子停擺。

　　經營上，恆大是激進擴張、亂投資；碧桂園靠高周轉、薄利多銷。行情好時，4個月賣樓、5個月回款是本事；行情差時，資金一斷，全國數千個項目一起停。

　　2023年3月楊惠妍接班，8月美元債利息違約。2026年2月，她和核心高管因信披違規被上交所通報批評。

　　到6月，股價0.186港元，市值約86億，較巔峰縮水近98%，成了仙股。

　　但楊氏父女選的路，可以説是完全和許家印反着走。許家印把爛尾樓、理財、供應商欠款留在境內，能套現的往外挪。

　　楊惠妍把碧桂園服務20%股份捐給國強公益基金會（香港），當時值64億港元；楊國強拿3億美元無息借給公司，賣掉兩架私人飛機。最難時，他親自跑工地盯施工，沒走。

　　同時債務重組也在推進：177億美元境外債2025年12月30日生效，境內9筆137.7億元全票通過，整體降債近900億。2025年交付近17萬套，近四年保交付超185萬套。

　　楊惠妍把2026年定為保交房收官年，提出了「二次創業」。

　　但離真正上岸，還遠着呢。2026年上半年收入約440.8億，同比少39.3%；淨虧約164.4億，比去年同期減虧16.3%。

　　可上半年權益銷售只有約142.5億，核數師對中期財報「無法發表結論」，持續經營仍有重大不確定性。

　　許家印轉移資產，換來無期和資產沒收，兒子也沒躲過。如果當時配合司法程序、人都留在境內、把房子交出去，應該至少還能換來自救的空間。

　　楊國強1954年生，楊惠妍41歲接班，接的不是王座，是火山。碧桂園和恆大都在同一片沼澤里，區別只是爛賬露出來的早晚。

　　碧桂園還有三千多個項目、萬億負債、二十萬套待交付。可至少，他們還在還債，還在交房，還在牌桌上。

　　許家印和楊國強的差別，不是能力，是選擇。一個把錢往外挪，把爛攤子留下；一個賣飛機輸血，把房子一套套交出去。

　　楊國強未必更會賺錢，但他更清楚底線在哪。

　　只不過碧桂園的求生之路，還在繼續。