港股開市：恆指跌0.26%，科指跌0.02%，PCB概念-HK齊升，鼎泰高科上升2.85%

華盛資訊10月14日訊，港股三大指數齊跌，截至開市，恆生指數跌0.26%，報24282點；國企指數跌0.16%，報8161點；恆生科技指數跌0.02%，報4135點。

恆指成分股中，康師傅控股走高3.32%，聯想集團輕微上升1.80%，百威亞太升1.03%；匯豐控股跌1.19%，紫金礦業輕微下跌1.40%，金沙中國有限公司輕微下跌1.40%，百濟神州輕微下跌1.68%。

科指成分股中，蔚來-SW上升2.39%，阿里巴巴-W升0.93%，理想汽車-W升0.88%，比亞迪股份升0.34%，小米集團-W跌0.64%，騰訊控股輕微下跌0.89%，京東健康輕微下跌0.99%，嗶哩嗶哩-W輕微下跌1.08%，攜程集團-S跌1.24%。

板塊方面

PCB概念-HK齊升，鼎泰高科上升2.85%，建滔積層板上升2.37%，芯碁微裝升1.92%，大族數控輕微上升1.87%，建滔集團輕微上升1.72%。AI服務器需求仍是PCB鏈主驅動，高端CCL供需偏緊、提價預期與設備擴產延續支撐板塊修復；建滔積層板獲花旗上調盈利預測並維持買入，大族數控亦獲看好擴產景氣未降，疊加建滔集團獲股東增持，顯示資金仍押注AI有望弱化行業周期屬性。

工業製品全線上升，福萊特玻璃上升2.64%，思摩爾國際升1.74%，金力永磁升1.72%，協鑫科技升0.71%，三環集團升0.58%。工業製品走強的核心在於細分賽道需求擴容預期升溫，帶動製造龍頭估值修復；其中券商看好全球HNB市場擴容直接利好思摩爾國際，反映資金正圍繞具備全球需求映射、產業鏈卡位明確的工業製造龍頭進行配置。

數據中心-HK個別發展，金山雲升1.45%，阿里巴巴-W輕微上升0.93%，匯聚科技輕微上升0.29%，商湯-W跌0.84%，萬國數據-SW回落2.41%。板塊主線在於恆科指數修訂觸發權重重排與被動資金再配置，同時雲計算與AI應用景氣繼續提供基本面支撐；其中阿里獲中金預計Q2雲收入增53%、並上調盈利預測，南向亦淨買入6.11億港元，金山雲、匯聚科技則受益於納入增長組預期，顯示資金正向業績確定性與指數受益標的集中。

生物醫藥B類全線下跌，康方生物大跌6.67%，再鼎醫藥下跌3.84%，瑞博生物-B下跌3.59%，諾誠健華跌1.77%，亞盛醫藥跌1.71%。板塊走弱核心在於創新葯定價從講故事轉向看審批、商業化與業績兑現，資金偏好明顯收縮；康方生物因依沃西審批及商業化不及預期、兑現偏慢承壓，再鼎醫藥所處中小Biotech估值持續受壓，反映行業進入以兑現能力重估估值的篩選階段。

生物科技-HK個別發展，百濟神州輕微下跌1.68%，藥明生物輕微下跌1.27%，信達生物輕微下跌1.09%，石藥集團跌0.72%，中國生物製藥平開。板塊走弱核心在於創新葯估值繼續受利率擾動壓制，疊加CXO鏈條仍被美國生物安全法案不確定性掣肘，資金從普漲轉向確定性篩選；其中藥明生物持續受政策風險壓制，中國生物製藥TQC3721的III期入組完成僅提供局部支撐，反映行業仍處頭部集中、個股分化階段。

注：消息面內容由AI解讀，僅供參考，不構成投資建議或觀點，亦無法保證其準確性、完整性。

大行最新觀點

東北證券予金斯瑞生物科技（01548）買入評級 指AI賦能主業

東北證券研報稱，金斯瑞生物科技獲上調至「買入」評級，認為其生命科學主業受益於AI藥物研發帶動的實驗驗證需求增長，蓬勃生物訂單持續改善，百斯傑新品及AI輔助研發穩步推進，同時傳奇生物CARVYKTI商業化放量及適應症前移持續貢獻價值。公司2026年上半年基本業務收入4.04億美元，同比增長27.3%，經調整淨利潤0.63億美元，同比增長203.3%，其中生命科學事業群、蓬勃生物及百斯傑收入分別同比增長28.8%、34.2%及7.4%，AIDD服務收入同比增逾105%，蓬勃生物新增訂單同比增54%。該行預計公司2026至2028年營業收入分別為9.96億、15.73億及24.45億美元，歸母淨利潤分別為1.61億、3.72億及7.34億美元，並提示下游需求、行業競爭及產能利用率改善不及預期等風險。

華泰研究維持京東集團（09618）買入評級 指3Q26收入有望恢復正增長

華泰研究指出，京東集團-SW預計受帶電品類國補高基數效應逐步緩解帶動，3Q26總收入有望同比增長3.3%，經調整淨利潤同比增速料修復至39%，4Q收入或延續温和改善；其中京東零售3Q26收入預計同比增2.8%至2576億元，日百品類加速增長及帶電品類降幅收窄將支撐收入轉正，經營利潤率預計維持在5.8%，而外賣業務虧損預計收窄至約59億元，延續減虧趨勢。研報同時提到，公司加快推進AI+電商能力建設，推出多項商家經營工具並加大雙11扶持投入。估值方面，華泰稱公司當前估值處相對低位，維持「買入」評級，目標價145.54港元，但提示需關注外賣減虧、海外業務投入及行業競爭等風險。

華源證券維持泡泡瑪特（09992）買入評級 指IP矩陣多元化

華源證券表示，泡泡瑪特（09992）IP矩陣持續多元化，新鋭IP快速崛起有助降低對單一IP依賴，海外業務則由規模擴張轉向結構優化，維持「買入」評級。公司26H1實現營收171.73億元，同比增長23.8%，歸母淨利潤50.38億元，同比增長10.1%，但受匯兌損失、毛利率下滑及銷售費用增加影響，利潤增速低於收入增速；若剔除匯兌波動，經調整淨利率有所提升。分市場看，中國市場收入同比增長47.3%，線下門店擴張及線上渠道表現較強，帶動收入佔比升至71%；海外市場收入同比下降11.1%，主要受線上渠道拖累，但各區域線下收入保持增長。分IP看，THE MONSTERS收入佔比下降，星星人收入大幅增長並升至第二大IP，毛絨產品收入顯著提升。該行預計公司2026至2028年歸母淨利潤分別為108.67億、125.88億及145.19億元，並提示宏觀消費修復、海外拓展及新IP發展不及預期等風險。

興業證券維持康寧傑瑞製藥（09966）增持評級 指KN026商業化價值提升

興業證券指出，港股康寧傑瑞製藥-B上半年受許可費收入波動影響，錄得總收入2.71億元人民幣，同比下降15.1%，期內虧損0.40億元，研發費用率升至94.03%；不過，隨着KN026於5月獲批用於二線及以上HER2陽性胃癌/胃食管結合部癌並完成首批商業化發貨，公司進入商業化新階段，乳腺癌相關適應症上市申請亦獲受理並納入優先審評，商業化價值有望提升。與此同時，ADC管線推進穩步，JSKN003、JSKN016等多項臨牀進入關鍵階段，下一代管線亦已進入I期；公司8月向Pathos AI授予JSKN016海外獨家權利，獲得1.25億美元首付款及后續里程碑和銷售分成，顯示其平臺與產品具備一定國際競爭力。該行調整公司2026至2028年盈利預測，維持「增持」評級，並提示產品銷售、臨牀推進及行業政策變化等風險。

華源證券維持蜜雪集團（02097）買入評級 指供應鏈與IP構築護城河

華源證券指出，港股蜜雪集團（02097）2026年上半年收入152.16億元，同比增長2.3%，其中商品和設備銷售收入147.98億元、加盟及相關服務收入4.18億元，歸母淨利潤22.96億元，同比下降14.7%，毛利率降至30.43%，主要受產品品質提升、品牌IP建設、門店運營支持及人力成本增加拖累。期內公司全球門店增至6.40萬家，同比增長20.7%，但收入增速低於門店擴張速度，反映新增門店爬坡、門店密度提升及單店分流壓力；其中中國內地門店保持較快增長，海外門店則有所收縮並持續優化調整。公司目前已形成多品牌矩陣，推進國內門店形象升級並拓展墨西哥、巴西等新市場，財務結構穩健，截至6月底無計息銀行借款，資產負債率17.68%，並擬派發特別股息每股2.65元。該行預計公司2026至2028年歸母淨利潤分別為52.33億元、60.18億元及68.75億元，對應市盈率11倍、9倍及8倍，維持「買入」評級，同時提示行業競爭、加盟門店經營質量、原材料成本及食品安全等風險。

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。

風險提示: 投資涉及風險, 證券價格可升亦可跌, 更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤, 反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前, 投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情, 請細閲相關銷售文件, 以瞭解更多資料。倘有任何疑問, 應徵詢獨立的專業意見。