智通港股解盤 | 又是V型反彈但科技難言企穩 越南新法令刺激消費鏈

10月20-22日上海黃浦江畔，2026可持續全球領導者大會再度來襲。諾獎、圖靈獎得主現場講述科技未來與趨勢，更有「解救」焦慮、內卷時代的網紅教授——麥克法蘭與項飆現場對話！ 名額有限，手慢無。讓我們共赴可持續之約！ 【點擊報名】

【解剖大盤】

現在全球都亂成了一鍋粥，股市自然好不到哪里，不要説我們股市不好，今天韓國也跌成了狗。相對而言，A股和港股還算可以，均走出了V型反彈，港股微漲0.3%。

美伊雖然已經沒有直接對抗，但沙特這邊算是捅了馬蜂窩，好好的要去扶持也門政府軍打胡塞，本想着和巴基斯坦、土耳其簽了防衞協議，感覺穩了，再不濟還有美國在后面頂着，沒想到都失算了。歸根結底人家是內戰，都不好插手，而美國更不想再被胡塞拖下水。現在沙特利雅得機場被炸，延長關閉至周六，損失慘重。另一邊，俄羅斯和美國關係緩和，底氣十足，加大了攻擊烏克蘭的力度。全球航運這塊完全亂套了。

中東地區原油運輸運費佔總成本的比例已從正常水平的1%-3%飆升至25%-30%以上。全球油輪運力極度緊缺，單船租金已升至「超越發射一枚太空火箭」的天價水平。周一集運指數(歐線)期貨主力合約EC2611收漲1.36%，遠月合約漲幅1%-3%。中遠海能(01138)、德翔海運(02510)漲超4%，海豐國際(01308)、東方海外國際(00316)超3%，油氣類中國石油(00857)、崑崙能源(00135)均漲幅3%。

今天形成V型反彈的動力來自於寬基，易方達創業板ETF半日成交超57億元(昨日全天不足48億元)；華夏上證科創板50ETF半日成交超50億元(昨日全天不足62億元)；南方中證A500ETF半日成交31.76億元，已逼近昨日全天成交額；南方中證1000ETF半日成交超28億元，已超過昨日全天的26.68億元。和上周五情況類似，主攻的還是金融類。

科技方向個別方向有反彈，主要是相關業績刺激，昨日晚間，兩大光通信概念股聯訊儀器(688808.SH)與源傑科技(688498.SH)均公告稱業績高增長。聯訊儀器預計2026年前三季度淨利潤同比增1866.00%至2072.95%。源傑科技預計公司2026年第三季度歸母淨利潤同比增長578.85%至659.7%。帶動劍橋科技(06166)漲超2%；海光芯正(01191)公司在第27屆中國國際光電博覽會上展出自研硅光1.6T光模塊和6.4T NPO，訂單指引排滿2027年，下半年1.6T光模塊出貨供給海外頭部AI算力客户，漲超5%。

但也要小心，今日韓綜指盤中跌超7%，韓國交易所一度啟動SIDECAR機制，暫停KOSPI程序化賣盤。三星電子跌超7%、SK海力士跌超10%；原因是中國長鑫的存儲出現新突破，計劃在2026年底前推出一款新型服務器存儲產品，存儲密度更高，還有博通CEO那句刺耳的「賭場論」。科技硬件這塊感覺還沒有出清。

AI軟件方向還好，10月12日，金蝶國際(00268)披露截至2026年9月30日止九個月及第三季度業務發展情況，成績喜人。今年前三季度，訂閲服務年經常性收入(ARR)約46.04億元，同比增長約19.3%；AI原生產品簽約合同金額達10.02億元，增長原因是客户對AI原生產品如Lingee的需求提升。第三季度單季淨新增ARR同比增長約46.9%。在客户結構上，三季度金蝶連續拿下一批行業龍頭訂單，包括中國中車、長安汽車、中國光大集團、華住集團、陽光智維，覆蓋高端裝備製造、汽車、金融、酒店文旅、新能源運維等多個領域。金蝶AI星瀚、AI星空、AI星辰三大AI+SaaS產品淨金額續費率(NDR)分別達到101%、97%、95%，續費率維持高位，存量客户在引入AI套件后，產品粘性與增購意願較強，漲超5%。

10月12日，2026年巴黎車展拉開帷幕，本屆巴黎車展吸引了約20箇中國汽車品牌參展，包括比亞迪、奇瑞等，參展中國品牌數量較2024年翻了一番。中歐汽車製造商預計將在本屆車展上推出多達60款新車型。吉利汽車(00175)集團旗下吉利、領克、極氪三大品牌首次以集團陣容集體亮相，儘管歐盟計劃限制中國混動汽車進口，但這預計不會阻止中國汽車企業繼續擴大歐洲業務。比亞迪位於匈牙利的汽車工廠正在推進生產準備，西班牙也是其未來歐洲擴張的潛在目的地。奇瑞汽車(09973)已在西班牙巴塞羅那開展汽車組裝業務。吉利也在推進利用福特位於西班牙的工廠生產汽車的計劃。吉利(00175)漲近3%。

第十六屆中國國際航空航天博覽會將於2026年12月7日至13日在珠海舉辦，參展企業超1100家，「首展」「首秀」展品佔比約10%。中船防務(00317)今年上半年共承接8型55艘新造船訂單，訂單排至2030年，造船行業景氣度持續走高，漲超3%。

越南384/2026/NĐ-CP法令將於2027年1月1日實施，核心是堵「簡單組裝冒充越南製造」，標註 Made in Vietnam，要麼税號改變，要麼本地增值≥30%。利好已經在越南佈局本地化供應鏈、配套零部件廠的企業：達標難度低，新規落地后可以穩定拿到越南原產標籤，合規優勢凸顯。裕元集團(00551)：鞋業龍頭，越南建廠多年，鞋面、輔料本地供應鏈成熟，從8月開始到9月經營已經明顯改善，漲近7%；申洲國際(02313)：紡織成衣龍頭，越南工廠面料配套、紡紗織造本地化程度高，達標壓力小，漲近4%。

大消費這塊相對抗跌，澳門博彩股有外行出了研報看好，銀河娛樂(00027)、金沙中國有限公司(01928)漲超3%；百勝中國(09987)於港美兩地回購股份，已回購8,707,585股，佔授權回購股份總數漲超近3%。

比較突出的是西普尼(02583)中期溢利增75%，9月10日推出全球首款足金智能戒指，實現「足金+智能」產品模式商業落地。旗下深圳金靈人工智能有限公司推出金靈珠寶門店AI零售智能體，提供AI賦能智慧零售解決方案。深圳水貝黃金珠寶產業加速AI轉型，公司押注「貴金屬+傳感+大模型」智能穿戴賽道，推出可挽回30%至50%隱性流失業績的零售專屬AI智能體。而控股股東及上市前股東禁售期將於9月29日屆滿，本次解禁合計涉及約87.51%的已發行股份。解禁落地，利空出盡，有資金炒作，大漲超17%。

心動公司(02400)TapTap價值被低估，AI創作平權明確利好平臺。公司1月發佈AI創作平臺TapTap Maker，截至目前推出超6000款遊戲，Maker遊戲用户留存、時長均高於平臺大盤。2026年以來遊戲月度版號屢創新高，2027年有望迎來密集新品投放帶動TapTap廣告收入回暖，包括騰訊、網易等頭部大廠高投入產品，近期重點為米哈遊《星布谷地》2026年冬季、網易《無限大》(2027年1月)。根據公司業績會，未來税率有上升壓力，但下半年AI投入有望大幅下降，TapTap預計盈利改善，漲近4%。

【板塊聚焦】

據東吳證券燃氣行業研報：歐美周環比上升，亞洲現貨及中國LNG出廠、到岸價格上漲。截至2026/10/09，美國HH/歐洲TTF/東亞JKM/中國LNG出廠/中國LNG到岸價周環比變動+2.6%/+9.9%/+0.9%/+1.9%/+8%至0.7/6.5/6.2/4.3/6.3元/方；歐洲氣價高位波動周環比+9.9%。2026/10/1-2026/10/7，歐洲天然氣供給周環比-18.4%至58382GWh；國內LNG出廠價周環比變動+1.9%。2026年1-8月我國天然氣進口量同比下降4.5%至1100億方。

價格端來看，2026年7月，國內液態天然氣進口均價4816元/噸，環比+9.6%，同比+27.2%；國內氣態天然氣進口均價2435元/噸，環比+0.3%，同比-4.8%；天然氣整體進口均價3671元/噸，環比+6.4%，同比+15.1%。

若霍爾木茲海峽封鎖，對三大天然氣指數的影響程度排序：JKM(亞洲)>TTF(歐洲)>HH(美國)。整體看，對JKM和TTF產生直接影響，影響亞洲13%的供給，影響歐洲3%的供給。對HH產生間接影響。

港股主要品種：崑崙能源(00135)、新奧能源(02688)、華潤燃氣(01193)。

【個股掘金】

海爾智家(06690)：官宣孫穎莎成為全球品牌代言人 海內外訂單高增長

10月13日，海爾正式官宣孫穎莎成為全球品牌代言人。雙方將以「愛莎莎AI在家」為主題，攜手開啟智慧生活新徵程。公司持續大額回購A股，累計耗資22.9億元。2026年上半年營收1521.15億元，同比-2.8%；歸母淨利潤103.16億元，同比-14.3%；Q2營收784.28億，同比+1.36%；歸母淨利潤56.65億，環比+21.78%。

點評：孫穎莎作為女乒的領軍人物，人氣一直很高，預計對銷量帶來一定刺激。海爾是國內高端白電標杆，萬元以上冰箱卡薩帝市佔超40%、高端洗衣機壟斷頭部。公司國內訂單旺季滿產、高端訂單優先排產。卡薩帝終端出貨雙位數增長，套系產品佔比75%，同比+26.5pct。海爾中端Seeker、麥浪高端套系2026年零售同比+44%，高端產品拉高整體毛利率，對衝行業價格戰。海爾全球智慧家庭銷售額行業第一。全球智慧家庭註冊用户1.3億+、APP月活1300萬+，海外智慧用户超2000萬。三翼鳥場景品牌日活破千萬，家裝+家電一體化，客單價、毛利率遠高於單品家電；套購訂單毛利率較單品高8-12pct，成為盈利抬升核心抓手。

海外新興市場高增，東南亞、印度、埃及、中東非工廠滿產，2026海外全年產能淨增200-250萬台，巴西落地全品類高端智慧家電佈局，拉美打開增量空間。L4級自主智能家電落地，搭載AI之眼2.0無人家務家電批量上市，智慧洗烘、廚房機器人新品2026年終端零售同比+500%，AI硬件成為第二增長曲線。萬元以上高端卡薩帝訂單飽滿，排產佔比45%+；洗衣機同步高負荷排產，套購訂單持續放量。空調是旺季核心，內銷訂單飽滿、工廠全線滿產。

海外訂單區域分化，本土工廠承接增量訂單，埃及冰箱二期、印度浦那基地滿產接單，2026Q4埃及新增30萬台冰箱產能，提前鎖定中東非秋冬備貨訂單。公司2026-2027年東南亞、印度、中東多座工廠陸續投產，海外自產比例進一步提升，規避全球貿易壁壘，海外收入佔比有望突破52%，新興市場成為第二增長引擎。公司持續大額回購股份，所回購股份擬用於后續股權激勵計劃。2025年分紅比例提升至55%(2024年48%)，未來三年目標分紅提升至60%，是對公司未來發展前景的信心以及內在價值的認可。