華爾街投行測算：到2030年，美國還需要多少電力？

　　美國投行伯恩斯坦預計，受人工智能數據中心建設激增推動，美國電力需求將在2030年前以年均4%的複合增長率增長，高於此前預測的3%。該行預計，2025年至2030年，美國年度用電需求將累計增加約1000太瓦時（TWh，1萬億千瓦時），其中超過一半來自數據中心。為滿足不斷增長的電力需求，天然氣發電和太陽能將成為主要新增電力來源，核電重啟及地熱發電也將發揮重要作用。伯恩斯坦認為，美國電力需求正進入數十年來罕見的快速增長階段，電網設備、天然氣輪機及能夠提供穩定電力的發電企業有望受益。

　　美國電力需求增速預計升至4%，數據中心成為最大增長來源

　　伯恩斯坦分析師Sunaina Ocalan和Raphael Lee在最新研究報告中，將美國長期電力需求年均增長率預測從3%上調至4%。

　　該行指出，美國電力消費此前經歷了長期低速增長。自2000年以來，美國電力需求年均複合增長率僅為0.3%；即使從2019年計算，年均增速也只有1.2%，明顯低於同期整體經濟增長速度。

　　但人工智能數據中心建設正在改變這一趨勢。

　　伯恩斯坦預計，2025年至2030年，美國年度電力消費量將增加約1000太瓦時，相當於每年新增約1萬億千瓦時的用電需求。其中，數據中心預計貢獻超過500太瓦時，佔新增需求的一半以上，成為推動美國電力消費增長的最重要因素。

　　數據中心IT負載規模預計增長逾三倍，2030年達到149吉瓦

　　伯恩斯坦預計，隨着全球AI基礎設施投資繼續擴大，美國在全球數據中心市場中的份額將從目前的約45%上升至2030年的約50%。

　　在基準情景下，假設數據中心電力使用效率指標（PUE）為1.25，美國數據中心IT負載容量將從2025年的34吉瓦（GW）增長至2030年的149吉瓦。這意味着，五年間美國數據中心IT負載容量將增加115吉瓦，2030年的規模約為2025年的4.4倍。

　　PUE是衡量數據中心能源利用效率的指標，計算方式為數據中心總耗電量與IT設備耗電量之比。PUE為1.25意味着，IT設備每消耗1千瓦時電力，數據中心還需額外消耗約0.25千瓦時用於冷卻、供電轉換及其他輔助設施。

　　按照這一假設，數據中心擴建預計將在2030年前帶來超過500太瓦時的新增年度電力消費量。

　　除AI數據中心外，美國製造業迴流及居民用電結構變化也將推動需求增長。

新增需求來源	2030年前預計增加的年度用電量
數據中心	超過500 TWh
製造業迴流	約100 TWh
電動汽車普及	約66 TWh
熱泵設備普及	約69 TWh
上述領域合計	超過735 TWh

　　伯恩斯坦預計，美國本土製造業佔比温和回升，將帶來約100太瓦時的額外工業用電需求。

　　在居民電氣化方面，電動汽車普及預計增加約66太瓦時的用電需求，熱泵設備推廣則將貢獻約69太瓦時。

　　天然氣與太陽能成為主要新增電源，核電重啟補充穩定供應

　　為滿足不斷增長的用電需求，同時彌補部分燃煤電廠計劃退役造成的供應缺口，伯恩斯坦預計天然氣和太陽能將成為美國新增發電能力的主要來源。

　　天然氣方面，該行預計美國天然氣發電量將在2030年前以年均2.9%的複合增長率增長，推動發電用天然氣需求增加約每日20億立方英尺。

　　太陽能方面，儘管面臨政策阻力，伯恩斯坦仍預計太陽能發電量將在2030年前保持約21%的年均複合增長率，成為增長最快的主要發電來源。

　　與此同時，部分已停運核電機組的重啟也被納入電力供應預測。

　　伯恩斯坦重點考慮了三個核電重啟項目，包括Constellation Energy旗下的三哩島核電機組、Holtec的Palisades核電站，以及NextEra Energy旗下的Duane Arnold核電站。相較於受天氣和日照條件影響的太陽能發電，天然氣、核電及地熱發電能夠提供更穩定、可調度的電力供應，對於需要持續運行的AI數據中心尤為重要。

　　電網接入排隊超過三年，數據中心轉向自備電源

　　除了發電能力，電網基礎設施也正成為制約美國電力供應擴張的重要因素。

　　伯恩斯坦指出，美國部分地區的新建發電設施及大型用電項目面臨超過三年的電網接入等待時間。隨着數據中心建設速度加快，企業越來越難以完全依靠傳統電網擴容及時獲得所需電力。

　　因此，越來越多大型電力用户開始尋求表后供電（Behind-the-Meter）方案，即通過在用電設施附近建設或配置發電設備，直接滿足部分用電需求，減少對公共電網輸電能力的依賴。

　　與此同時，能夠按照實際需求穩定供電的可調度電源也受到更多關注。這一趨勢將為現場燃料電池、天然氣發電設備、地熱發電以及相關電力基礎設施供應商創造新的市場機會。

　　伯恩斯坦看好六家電力相關企業，燃氣輪機與核電運營商受關注

　　伯恩斯坦認為，美國電力需求快速增長及電網接入瓶頸，將使發電設備製造商、電力運營商和現場供電技術企業受益。

　　該行重點關注以下六家公司：

公司	投資評級	目標價	主要增長機會
GE Vernova（GEV）	跑贏大盤	1，298美元	燃氣輪機、電網設備及輸電升級
Vistra（VST）	跑贏大盤	181美元	電力需求增長地區的發電資產及容量價值提升
Constellation Energy（CEG）	跑贏大盤	296美元	核電機組及無碳基荷電力需求
NextEra Energy（NEE）	跑贏大盤	108美元	清潔能源項目開發及核電重啟
Fervo Energy（FRVO）	跑贏大盤	47美元	可穩定調度的地熱發電
Bloom Energy（BE）	與大盤持平	282美元	數據中心現場燃料電池供電

　　其中，GE Vernova有望受益於美國燃氣輪機需求增長、電網設備採購及輸電網絡升級；Vistra則可能通過其靈活的市場化發電資產，從電力需求增長地區的容量價格上升中獲益。

　　Constellation Energy和NextEra Energy主要受益於大型電力用户對穩定電力及低碳能源的需求。

　　Fervo Energy的增長機會來自能夠持續提供電力的地熱技術，而Bloom Energy則主要面向希望繞過電網接入瓶頸、加快獲得現場供電能力的數據中心客户。

　　AI數據中心正在改變美國電力產業的增長結構

　　伯恩斯坦此次上調預測，反映出美國電力行業正在經歷長期需求趨勢的變化。

　　過去二十多年，美國電力消費增長相對緩慢，發電行業主要圍繞能源結構調整、傳統電廠退役及現有電網升級展開投資。如今，人工智能數據中心大規模建設正在創造新的用電需求，而製造業迴流、電動汽車和熱泵普及進一步擴大了需求增長空間。

　　與此同時，新建電源和電網設施的建設周期較長，使電力供應能否及時跟上需求增長成為重要問題。

　　伯恩斯坦預計，2030年前美國將新增約1000太瓦時的年度用電需求，其中超過一半來自數據中心。對美國電力產業而言，未來幾年的關鍵不僅是增加發電量，還包括能否及時建設輸電設施、擴大穩定電源供應，並解決大型數據中心面臨的電網接入瓶頸。

責任編輯：龍運翔