機構：美光26Q4業績超預期 繼續看好半導體設備、船舶

10月12日，廣發證券在機械設備行業周報中指出，美光26Q4業績超預期 繼續看好半導體設備、船舶

據國家統計局，8月份，規模以上工業增加值同比實際增長5.2%（增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），增速比上月加快0.7個百分點，從環比看，8月份，規模以上工業增加值比上月增長0.54%，1-8月份，規模以上工業增加值同比增長5.3%。

市場分析表現：本周（10月8日-10月9日，2個交易日）申萬機械行業指數下跌3.5%，滬深300指數下跌0.9%，創業板指下跌2.9%；同期機械細分子板塊漲跌幅，油服海工（+0.7%）、礦機煤機（+0.5%）漲幅靠前；光模塊設備（-8.3%）、光伏設備（-7.5%）和3C 設備（-7.3%）跌幅靠前。

機械動態變化：（1）半導體設備：根據美光財報，9月30日美光科技發佈FY26Q4財報，26Q4營收542.29億美元，同比增長379.3%；淨利潤383.98億美元，同比增長1006.9%，下季度業績指引強勁，FY27Q1收入預計達到615±15億美元，毛利率86.25%。根據《關於使用部分超募資金投資建設新項目的公告》，9月29日長鑫科技擬投資近350億元新建技術研發項目+存儲器晶圓后道測試基地二期項目，計劃建設一座測試工廠為DRAM 芯片提供測試以及模組組裝，設備總投資額81.8億元。（2）船舶：根據Clarksons，9月全球新船訂單1537萬dwt，同比-9.6%，預計上修后將回到持平或正增長；8月訂單上月披露為-3.2%，本月經上修后同比增速大幅轉正，dwt 同比+45.7%、cgt同比+15.3%。1-9月累計新船訂單2.1億dwt，同比+103.9%，行業景氣整體仍處高位。

機械行業觀點：基建投資增速自25H2開始下行，地產投資仍在低位，整體內需相對疲軟，期待后續政策端持續發力。企業部門資本開支意願已經度過至暗時刻，但資產負債表的擴張動能仍弱。從結構上看，泛AI+上游資源品的擴產意願較強，而大部分領域的需求仍較弱，整體呈現K 型修復的特徵。

在AI 產業的帶動下海外龍頭企業普遍上調資本開支預期，AI 投資的大趨勢較為明確。

建議關注：（1）AI 鏈條：迎來兩存+先進製程擴產共振，半導體設備有望持續上修訂單預期；Rubin進入量產階段，mSAP 工藝帶來設備和耗材通脹，PCB 設備逐步半導體化；光通信自動化率提升帶來設備需求幾何級增長；AIDC 發電需求飽滿，供應鏈國產化正在進行；液冷迎來從0到1的產業落地，推薦傑瑞股份、強一股份、長川科技（電子組聯合覆蓋）、大族數控、芯碁微裝、精智達（電子組聯合覆蓋）、冰輪環境，建議關注中鎢高新、應流股份、萬澤股份、聯德股份、聯訊儀器等；（2）周期類資產：船舶進入業績高景氣周期，油輪、散貨帶動訂單上行；工程機械內外需求共振。推薦松發股份、中國動力（軍工組聯合覆蓋）、中國船舶（軍工組聯合覆蓋）、恆立液壓、徐工機械、三一重工、匯川技術、柏楚電子等；（3）成長類資產：人形機器人Optimus V3即將進入量產階段。推薦唯科科技，建議關注綠的諧波、浙江榮泰、安培龍等。

風險提示：宏觀經濟變化導致機械產品需求波動；原材料價格上升壓制企業盈利能力；匯率變化導致盈利波動；去產能進度不及預期等。