港股開市：恆指升0.92%，科指升1.03%，數據中心-HK齊升，阿里巴巴-W走高3.08%

華盛資訊10月12日訊，港股三大指數齊升，截至開市，恆生指數升0.92%，報24434點；國企指數升1.00%，報8229點；恆生科技指數升1.03%，報4241點。

恆指成分股中，阿里巴巴-W上升3.08%，石藥集團上升2.92%，紫金礦業走高2.91%，匯豐控股輕微上升0.55%；長實集團輕微下跌0.40%，中國電信輕微下跌0.53%，小米集團-W跌0.62%。

科指成分股中，阿里巴巴-W走高3.08%，蔚來-SW走高2.95%，網易升1.96%，小鵬集團-W輕微上升1.83%，美的集團升1.28%，比亞迪電子持平，MINIMAX-W持平，智譜輕微下跌0.08%，小米集團-W輕微下跌0.62%。

板塊方面

數據中心-HK齊升，阿里巴巴-W走高3.08%，金山雲升1.34%，商湯-W升1.25%，萬國數據-SW輕微上升0.33%，匯聚科技升0.07%。板塊走強核心在於AI商業化帶動雲需求與算力基建景氣共振，疊加恆科指數修訂預期催化被動資金配置。阿里獲機構預計次季雲收入增53%、並上調盈利預測且南向淨買入6.11億港元，萬國數據、金山雲及匯聚科技則受益於潛在納指預期，顯示資金正沿「雲平臺—數據中心—連接配套」鏈條擴散。

穩定幣-HK全線上升，中銀香港升1.05%，眾安在線輕微上升0.84%，京東集團-SW升0.76%，中國光大控股升0.75%，渣打集團輕微上升0.36%。板塊走強核心在於離岸人民幣與跨境金融活躍度提升，疊加淨息收入預期改善和科技風險偏好修復，共同強化穩定幣相關支付清算想象；中銀香港獲看好受益離岸人民幣及東南亞佈局，渣打被預期Q3收入與税前利潤增長，京東則受恆科擴容、AI參投及新品預售催化，顯示金融入口與流量平臺共振。

醫藥外包概念（CXO）升跌互見，金斯瑞生物科技走高2.83%，藥明康德上升2.50%，藥明生物升0.93%，康龍化成輕微下跌0.98%。板塊核心驅動來自政策與跨境BD回暖、創新葯出海預期升溫，以及利率對CXO估值壓制弱化；金斯瑞中期營收增27.3%，疊加禮來、英偉達AIDD合作打開濕實驗訂單，藥明合聯上半年營收增37%、毛利率升至37.05%，顯示CXO正向高景氣細分與平臺化龍頭集中。

存儲概念-HK全線下跌，南方兩倍做多海力士急跌6.50%，南方兩倍做多三星迴落4.18%，瀾起科技跌1.19%，兆易創新跌1.17%。板塊走弱核心在於市場開始交易存儲景氣見頂而非短缺延續：Q4 DRAM漲勢放緩、擴產預期升溫疊加高利率與資金風格切換，壓制估值與風險偏好。三星Q3雖錄得107.4萬億韓元高利潤但營收利潤均遜預期，瀾起、兆易亦受雲廠商資本開支持續性存疑拖累，顯示產業鏈由漲價驅動轉向業績驗證階段。

蘋果概念個別發展，立訊精密下跌3.11%，比亞迪電子持平，鴻騰精密持平，舜宇光學科技輕微上升0.74%，領益智造輕微上升0.79%。蘋果鏈核心矛盾仍是終端需求偏弱與結構性升級並存，低端智能機出貨下修壓制板塊彈性，但新品催化、融資擴產與回購穩預期提供支撐；如比亞迪電子擬募資40.4億港元投向新一代供應鏈及研發，領益智造回購3237.58萬股，顯示產業鏈正由需求博弈轉向份額與能力競爭。

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大行最新觀點

華泰證券港股策略：油價及美債不確定性仍存 繼續在紅利及創新葯中選股

華泰證券表示，港股節前所判斷的短期反彈正在兑現，主要受利率壓制邊際緩和、南向資金迴流及衍生品端恐慌定價快速出清帶動，市場極端拋壓有所緩解，短線反彈屬合理走勢；不過，中期仍面臨流動性、基本面及年底解禁高峰等約束，油價和美債收益率仍是壓制港股風險偏好與估值修復空間的主要因素，因而建議以結構性配置應對而非追逐大盤貝塔。行業方面，繼續以紅利資產作為底倉，但控制銀行、煤炭等股息率優勢收斂及派息率提升難度較大的板塊敞口，重點配置鐵路公路、港口等運營性資產；短期可繼續關注創新葯及CXO龍頭，海外科技硬件情緒雖回暖，但港股國產鏈趨勢性做多時機仍需等待，飲料乳品等必需消費板塊則暫缺催化。

中信證券：港股回調后估值顯現性價比 四大配置方向值得關注

中信證券表示，受海外加息周期延續及AI動能交易重啟影響，港股流動性仍面臨壓力；儘管衍生品市場已較充分計入美聯儲以及日本、歐洲央行繼續加息預期，但在發達國家主權信用擔憂升溫背景下，海外無風險利率仍可能進一步上行。與此同時，港股基本面預期已觸底，主要指數盈利增速開始上修，隨着寬基指數及權重行業基本面企穩回升，港股在連續兩個月回調后估值吸引力逐步顯現，具備重拾上行行情的基礎，行業上建議關注紅利、AI硬件與AI應用、生物科技及海運等方向。

華泰證券A股策略：科技部分細分仍有景氣與盈利支撐 三季報將檢驗修復成色

華泰證券表示，上周A股市場較節前放量，煤炭、傳媒、石油石化等板塊領漲，電子、通信、機械設備等有所調整，交投改善疊加ETF承接和政策呵護信號有助於穩定市場預期；在海外利率高位震盪、長久期資產估值仍受約束背景下，后續需關注量能和賺錢效應的進一步擴散。行業方面，科技細分領域仍具景氣和盈利支撐，部分材料及消費細分出現邊際改善，三季報將成為檢驗修復的重要窗口；配置上建議關注科技硬件中PCB、服務器等業績支撐較強環節，順周期與基建鏈中的化纖、工程機械、航海裝備，以及具備穩定股息回報的股份行、公用事業等紅利方向。

中國銀河：新質生產力頂層文件對A股的影響兼具短期風險偏好修復效應與中長期估值體系重構價值

中國銀河證券表示，中共中央、國務院印發《關於發展新質生產力的意見》，作為新質生產力提出以來首箇中央層面的頂層綱領性文件，以「五大方面+十九項舉措」系統部署相關發展方向，標誌着政策體系進一步完善，並在「十五五」開局之年為長期高質量發展提供總綱領。該機構認為，隨着舊增長模式邊際效用下降，經濟正加快轉向「向新向優」，數字經濟、人工智能、高端製造等新動能將持續強化。對資本市場而言，政策有望在短期修復風險偏好，並在中長期推動估值體系重構，提升創新產業和科技硬資產的定價權重，優化投融資生態；映射至港股市場，科技、硬科技、高端製造、AI應用、綠色低碳及傳統產業升級等相關行業值得關注。

華泰證券：3D打印潮起助力耗材乘勢而上

華泰證券指出，消費級3D打印設備放量有望持續帶動耗材需求增長，新機銷售將拉動初始耗材採購，而設備保有量擴大及打印頻次提升則有望推動后續耗材復購，形成持續需求增量。從行業看，FDM路線下PLA、PETG或率先受益，柔性材料和工程塑料的滲透率有望隨着打印場景拓展逐步提升；光固化路線則可能受益於部分專業場景需求增長，帶動丙烯酸酯類配方原料需求增加。該機構認為，市場目前對3D打印耗材復購需求關注不足，隨着社區模型內容豐富及AI降低建模和模型獲取門檻，可打印內容和應用場景有望持續擴展，進一步支撐耗材需求增長。

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