「RISC-V第一股」奕斯偉計算（01256）如何估值？

RISC-V第一股，奕斯偉計算（01256）正式登陸港股市場，公司的高成長性與稀缺性正逐步成為市場關注的主線。

智通財經APP瞭解到，奕斯偉計算於10月6日完成招股，招股價1.55港元，全球發售淨籌23.86億港元，香港公開發售獲9.09倍認購，國際發售獲1.95倍認購，10月9日，該公司成功上市。

奕斯偉計算的上市，填補了資本市場純正RISC-V芯片標的的空白，這也是公司受到市場廣泛關注的核心原因之一。

根據募資用途，此次資金約35%將用於芯片產品的開發及迭代；30%將用於提升RISAA平臺的硬件及軟件能力，完善開放、靈活且可互操作的研發體系；15%將用於潛在的戰略併購，以擴大技術能力和產品組合，增強公司全球競爭力；10%將用於構建及擴大營銷網絡，進一步推動RISC-V生態建設。此次登陸港交所，奕斯偉計算的成長故事也將進入新的發展階段。

獲長線資金關注，長期估值潛力大

從招股階段的認購情況，到暗盤、上市首日的平穩表現，市場對奕斯偉計算的關注，正從短期價格逐步轉向長期價值。主要有兩大原因：一是投資者高度看好，「RISC-V第一股」疊加AI賦能的雙重稀缺屬性，使公司成為資金佈局該賽道繞不開的核心標的；二是公司估值仍處於偏低的水平，吸引長線投資機構以及大户入場，以獲取長期收益。

從市場定價看，AI+賽道具備高前景優質標的PS估值定價普遍在20倍以上，比如企業通用AI大模型賽道的智譜、AI製藥領域的英矽智能，即便高位大幅回撤，PS值仍高達幾百倍；在AI+芯片領域的壁仞科技，PS超80倍。

再看奕斯偉計算的估值，以首日收盤價1.535港元計，公司總市值約338億港元，按2025年收入，對應PS約11.8倍。對比其他標的，市場定價偏低。但需要注意的是，市場定價短期放大β值，而長期向上的核心邏輯是公司實力及發展潛力不斷吸引長線投資者，從而推動估值和業績持續兑現。

根據弗若斯特沙利文，按2025年收入計，公司是中國最大的國產智能終端人機交互芯片提供商，在「RISC-V+AI」這一方向上，奕斯偉計算已成為全球專利、IP和產品覆蓋度最全面的企業。

公司將募集資金重點投入「RISC-V+AI」的融合開發，提升軟硬件技術實力，還將開展戰略併購，穩固行業競爭力及龍頭地位。而根據弗若斯特沙利文數據，2025年中國RISC-V主控芯片市場規模377億元，2021-2025年複合增速達139.5%，預計到2030年將達到2194億元，2026年至2030年複合增速仍高達36.2%。

研發驅動，打造清晰增長曲線

從整體業績看，奕斯偉計算業績增長強勁，2023-2025年，收入從17.52億元增至24.31億元，複合增速17.8%，2026年Q1收入4.94億元，同比增長18.4%。

該公司是研發驅動型高科技企業，而研發需要大量的前期投資，這也是奕斯偉計算目前仍虧損的核心原因。2026年Q1公司研發費用率51%，相比於同期有所下降，主要為研發成果化釋放，進入收穫周期，公司盈利空間有望進一步打開。

奕斯偉計算打造了RISAA（RISC-V+AI）生態技術平臺，將RISC-V計算架構與AI技術深度融合，構建了覆蓋CPU核、NPU、總線互聯、安全、軟件工具鏈和AI編譯器等環節的多元自研能力。在生態適配上，該公司智能計算產品已完成Ubuntu、RedHat等企業級操作系統認證，並與Canonical、RedHat達成合作，解決了RISC-V在高端應用中「有芯無魂」的痛點。截至2026年3月31日，公司已推出超150款軟硬件協同產品，服務全球220家客户，其中包括多家全球頂尖科技企業。

AIAgent興起、汽車智能化、具身機器人產業化加速等多重因素共同帶動RISC-V發展，使其成為全球芯片領域重要技術路線，RISC-V生態進入確定性的高速增長階段。據公開研究，RISC-V相關芯片出貨量已突破百億顆，未來數年仍將保持高速增長。

綜合來看，奕斯偉計算此次上市填補了資本市場RISC-V純正標的空白，依託穩健基本面與研發積澱打造的多元產品矩陣，公司盈利能力具備持續改善的基礎。互連及計算芯片產品業務加速放量，多場景需求持續爆發，也為業績高增長提供支撐。長期來看，隨着業務邏輯兑現、業績持續釋放，公司估值有望再上新的臺階。