高股息ETF：無懼波動的防禦底倉，持續派息的養老組合「壓艙石」

當科技股大漲時，高股息股票可能顯得「不夠性感」；但當市場進入震盪，穩定的現金流又會重新變得珍貴。

這也是為什麼不少長期投資者會在組合中配置高股息ETF：不用押注一家公司，而是一次買入一籃子能夠持續派息的企業，在爭取股價上漲的同時，獲得相對穩定的股息收入。

對於退休養老、追求現金流，或者希望降低組合波動的投資者而言，高股息ETF也常被視為組合中的「壓艙石」。

為什麼通過ETF投資高股息股票？

第一，分散「股息陷阱」風險

高股息率並不一定是好事，要看成因。

假設一家公司原來股價100元、每年派息5元，股息率為5%；如果公司經營惡化，股價跌到50元，在股息尚未下調之前，表面股息率就變成了10%。

看起來股息率更高，實際上可能只是因為股價暴跌。高股息ETF通常持有幾十甚至數百家公司，可以降低單家公司削減股息對組合造成的衝擊。

第二，自動篩選和調倉

不少高股息指數並非簡單挑選「股息率最高」的股票，還會加入盈利質量、派息持續性、財務健康等條件。企業不再符合標準時，也會在指數調整中被剔除。

第三，適合構建現金流

不少高股息ETF按月或按季度派息。對於希望獲得持續現金流的投資者，相比不斷賣出股票套現，派息型ETF提供了另一種方式。

美股高股息ETF：不只是比誰股息最高

美股高股息ETF中規模最大的是  $SCHD ，跟蹤道瓊斯美國股息100指數，目前持有約100家公司，行業分佈相對均衡，但明顯偏向醫療、必需消費和能源；主要持倉包括高通、德州儀器、寶潔、可口可樂、默沙東、雪佛龍等。

 $VYM  持倉更加分散，覆蓋600多隻美國高股息股票，包括博通、摩根大通、埃克森美孚等；近12個月股息率達2.29%，適合希望「一籃子買入美國高股息股」的投資者。

 $DVY  明顯更偏傳統高股息行業。目前金融約佔26%、公用事業約22%，主要持倉包括惠普、輝瑞、保德信、奧馳亞等。

 $HDV  則更加「防禦」，必需消費約27%、能源約24%、醫療約13%，主要持倉包括埃克森美孚、雪佛龍、強生、艾伯維和寶潔。

 $SPYD  主要是在標普500里挑股息率較高的股票。目前房地產約佔25%，此外還有必需消費、金融和公用事業，主要持倉包括惠普、埃森哲、輝瑞、雪佛龍等。

 $EFV  則把範圍擴展到歐洲、日本、澳洲等發達市場價值股，包括匯豐、三菱、豐田等； $AMLP  則更加集中於美國能源管道和儲運基礎設施，因此分配收益率明顯更高，達到7.4%。

港股高股息ETF：派息率通常更亮眼

香港市場本身就擁有大量銀行、電訊、公用事業、能源及央國企高股息公司，因此高股息ETF選擇也非常豐富。

例如，恆生高息股30指數ETF $03466.HK  規模最大，主要聚焦消費、工業、地產，主要持倉包括海豐國際、萬物雲、偉易達、中遠海控、裕元集團、遠東宏信，股息率接近8%。

Global X 恆生高股息率ETF  $03110.HK 目前持有50只股票，前幾大包括偉易達、海豐國際、萬物雲、中遠海控、裕元集團等，該ETF年化派息率約6.4%，每半年酌情派息，費率為0.68%。不過基金也明確提醒，派息率並不保證，而且分派可能來自收入或資本。

平安香港高息ETF  $03070.HK 則高度集中於銀行+石油央企，前幾大持倉包括中海油、中國銀行、工商銀行、中國移動、中國石油、農業銀行、中國神華等，股息率也近5%，每季度派息。

富邦滬深港高股息率ETF  $03190.HK 是同時覆蓋A股和港股，前幾大持倉包括中遠海控、九龍倉置業、格力電器、新奧股份，股息率接近7%。

博時國新港股通央企紅利指數ETF   $03437.HK 只聚焦香港上市的央企高股息公司,前幾大持倉包括：中國神華、中國石油、中海油、中國移動、中國石化。

挑高股息ETF，別隻看「派多少」

假設ETF A股息率8%，ETF B只有4%，是不是一定應該買A？

未必。

如果A因為成分股股價持續下跌纔出現8%的高股息率，而B持有的企業盈利穩定、股息每年增長，那麼幾年之后，B的總回報反而可能更好。

所以選擇高股息ETF，至少要關注三點：

第一看股息能否持續，而不是隻看當前股息率；第二看行業是否過度集中；第三看總回報，而不是把派息當成額外賺到的錢。因為ETF除息后，基金淨值也會相應調整。

同時，高股息ETF更適合震盪市、慢牛市，或者市場漲幅不大的階段，這時候穩定派息會更有吸引力；同時這類ETF更適合想定期收分紅、追求相對穩定現金流的人。

但如果市場處於強勢牛市，成長股大幅上漲，高股息ETF因為持倉偏成熟、傳統行業，漲幅可能跑不過科技成長型ETF。

劃重點

高股息ETF真正的價值，是給投資組合增加一條更加穩定的現金流來源。

如果重視企業質量和長期股息增長，可以關注SCHD等質量型策略；想更加分散，可以研究VYM、HDV；如果重點追求現金流，則可以進一步瞭解JEPI以及港股增強收益ETF；而港股3110.HK等產品，則提供了較高股息港股的一籃子配置工具。

對於長期資產配置而言，最重要的並不是尋找「股息率最高」的ETF，而是找到一個能夠在股息、增長和風險之間保持平衡的組合。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。