新興市場：聚焦未來的發達國家，投資新興市場ETF怎麼買？

在美元階段性走弱、以及AI產業鏈持續擴張的背景下，新興市場正重新受到資金青睞。

MSCI新興市場指數已連續三年上漲，2025年更是大漲逾27%；進入2026年后在AI浪潮下新興市場強勢延續，年內漲幅進一步超過20%。與此同時，2026年上半年新興市場ETF淨流入約385億美元，創歷史同期新高。

新興市場，到底是什麼？

新興市場（Emerging Markets）是介於發達市場和前沿市場之間的一類資本市場。

按照目前MSCI的分類，新興市場包括中國、韓國、印度、巴西、墨西哥、沙特阿拉伯、南非等24個國家及地區。

而且，今天的新興市場結構已經發生很大變化。截至2026年6月底，MSCI新興市場指數中，中國臺灣佔27.3%、韓國23.7%、中國內地19%（A股、H股等）、印度11.1%；信息科技行業權重更達到約45.2%。臺積電、三星電子、SK海力士已經成為指數前三大權重股。

也就是説，如今投資新興市場，很大程度上同時在投資亞洲AI與半導體產業鏈、中國消費與科技、印度增長以及拉美資源經濟。

為什麼關注新興市場？

從資產配置角度來看，新興市場主要有三個吸引力。

第一，分散對美股的依賴。 如果投資組合主要集中在美國市場，加入新興市場可以把資金分散到亞洲、拉美、中東等不同經濟體，減少組合過度依賴單一市場。

第二，參與更快發展的產業和經濟體。 如今的新興市場擁有臺積電、三星電子、SK海力士等全球AI產業鏈核心公司，同時也覆蓋中國互聯網、印度消費以及拉美資源企業。摩根大通認為，AI、先進製造和關鍵資源正在提升新興市場在全球經濟中的重要性。

第三，抓住全球產業重新分佈的機會。 AI投資、供應鏈調整和全球製造業重新佈局正在改變資金流向，韓國、中國臺灣等亞洲市場正直接受益於半導體和AI需求增長。

簡單來説，買新興市場並不是單純押注「發展中國家經濟增長」，而是在美國之外，一次配置亞洲科技、消費增長和全球資源等不同機會。

如何「一鍵投資」新興市場？ETF主要有這五類

新興市場橫跨亞洲、拉美、中東、非洲等多個地區，要自己逐一購買當地股票並不容易。ETF則把這些資產提前裝進了一個「籃子」里。

根據投資目標不同，新興市場ETF大致可以分成：

寬基型、Ex-China型、行業主題型、Smart Beta策略型和債券型。

下面分別來看。

1、寬基ETF

如果看好整體新興市場長期發展，寬基ETF就是最直接的選擇。目前美股市場比較典型的有：

 $IEMG 、 $EEM 主要跟蹤MSCI新興市場指數，因此有三星電子、SK海力士等韓國股票； $VWO 、 $SCHE 主要跟蹤FTSE新興市場指數，不包含韓國持倉。

此外， $IEMG 、 $VWO 覆蓋到小盤股，會更加分散；而 $EEM 、 $SCHE 更偏大、中型公司。

2、Ex-China ETF

對於港美股投資者來説，還有一種很現實的情況：賬户里已經有騰訊、阿里、小米、中概股或者恆生科技ETF，再買普通新興市場ETF，又會進一步疊加中國資產。

於是市場上出現了：Emerging Markets ex China——新興市場除中國ETF。

例如，EMXC、KEMX均跟蹤 MSCI Emerging Markets ex China Index，主要投資中國以外的新興市場大、中型公司，持倉主要集中在中國臺灣、韓國等半導體企業，如臺積電、三星電子、海力士等，但EMXC整體規模更大，流動性更好。

XCEM跟蹤Beta Thematic Emerging Markets ex-China Index（除開中國外的新興市場上的約700家公司），前幾大持倉同樣離不開臺積電、三星電子、SK海力士，另外還會有HDFC Bank、ICICI Bank等印度金融股。

選擇這類ETF可以搭配中概股持倉，投資組合可以變成：中國ETF/港股 + EMXC/KEMX/XCEM，想配置多少中國資產由自己決定，其余新興市場交給ETF，因此適合：已經持有較多港股、A股或中概資產，希望進一步分散地區風險的投資者。

3、行業主題ETF

寬基ETF的持倉比較分散，如果投資者更看好某一個產業，則可以繼續縮小範圍。例如新興市場龐大的人口、智能手機普及率提升、電商滲透率增長，催生出了一批互聯網、電商、金融科技和線上娛樂公司。

 $EMQQ 更偏「數字消費」， 它投資重點是新興市場上電商、金融科技、社交媒體、遊戲、在線旅遊等行業企業，其前幾大持倉包括MercadoLibre、Reliance Industries、拼多多、騰訊、阿里和Nu Holdings；行業上電商約佔53%、金融科技約20%。

 $KEMQ 的「硬科技」屬性更強，前十大持倉里有SK海力士、臺積電，同時也有阿里、騰訊、網易、拼多多、MercadoLibre和Sea，所以它更像一籃子「亞洲半導體 + 中國互聯網 + 全球新興市場科技」。而且指數在再平衡時單隻股票權重上限約3%，持倉會更加分散。

相比寬基ETF，這類產品投資範圍明顯更集中，因此潛在彈性更大，但波動和行業周期風險也會更高。

適合：不僅看好新興市場，還明確看好其中某條產業主線的投資者。

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4、Smart Beta ETF

此外，市場上還有很多按照特定投資策略篩選股票的新興市場ETF。

例如：EEMV聚焦新興市場中整體波動特徵相對較低的公司，其前幾大持倉包括聯華電子、SK海力士、三星電子、中國銀行、工商銀行等。

DEM則聚焦新興市場中的高股息企業，股息率約5.23%，前幾大持倉包括聯發科、中國建設銀行、聯電、工商銀行、沙特阿美等。

FNDE偏向新興市場中估值較低、現金流較強的成熟公司，前幾大持倉包括臺積電、鴻海、巴西石油、阿里巴巴、淡水河谷、中國建設銀行和騰訊等。

適合：希望增加高股息、低波動或價值等風格暴露的投資者。

5、債券ETF

最后還有一個容易被忽略的類別——新興市場債券ETF。

如果股票ETF投資的是新興市場企業，那麼債券ETF主要買的是這些國家政府或企業發行的債券。相比股票ETF，這類產品更關注利息收入、信用風險和利率變化。

例如， $EMB 主要投資新興市場國家發行的美元債券，約87%為主權債，另外還有約12%的政府機構債，主權國家包括沙特、墨西哥、土耳其、印尼、巴西、波蘭等，目前30日SEC收益率約6.21%；

 $VWOB 目前持有約934只債券，比EMB更加分散，費率只有0.15%，明顯低於EMB。

適合：希望在股票之外配置新興市場，並更關注債券收益率的投資者。

漲了這麼多，大行還怎麼看新興市場？

2025年新興市場已經歷了一輪明顯上漲，而2026年上半年又繼續走強。漲了這麼多之后，還有沒有機會？目前多家機構的答案依然偏積極。

摩根大通：新興市場的邏輯仍然成立

摩根大通認為，2026年新興市場投資邏輯仍然完整。新興市場股票上半年上漲約24%，臺灣、韓國等市場成為AI產業鏈的重要受益者，同時基礎設施與商品需求也為部分拉美市場提供支撐。

小摩還指出，目前科技行業已經佔MSCI新興市場指數約三分之一，而亞洲掌握全球大量半導體制造能力，因此全球AI資本開支正在直接轉化為部分新興市場企業的收入和盈利。

貝萊德：更偏好新興市場，而非其他發達市場

貝萊德表示，在美國以外的股票配置中，更偏好新興市場而非發達市場，原因在於很多新興經濟體已經成為AI建設、能源安全以及基礎設施投資的重要參與者。貝萊德同時提醒，新興市場內部差異很大，因此不能簡單把所有市場看成同一個交易。

瑞銀：維持「有吸引力」評級，但要留意集中度

瑞銀6月仍將新興市場股票評為Attractive（有吸引力），並預計AI創新和製造、亞洲企業治理改善、大宗商品價格以及盈利韌性仍將提供支撐。

不過，瑞銀也提醒，目前新興市場已經越來越「AI化」，臺灣、韓國幾家大型半導體企業的指數權重明顯提高，因此未來除了關注上漲空間，也需要注意行業和個股集中風險。

劃重點

在AI浪潮、人民幣升值的背景下，新興市場越來越受到資金青睞，也成為投資者資產配置的重要方向之一。

通過ETF佈局新興市場有很多選擇：

如果只是想參與整個新興市場的發展，可以選擇IEMG、VWO等寬基ETF；

已經持有大量中國資產，可以考慮EMXC等Ex-China ETF；

更看好互聯網、科技，可以關注EMQQ、KEMQ等主題ETF；

追求低波動、高股息，則可以選擇EEMV、DEM等策略ETF；

而如果不想全部押注股票，還有EMB、VWOB等新興市場債券ETF。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。