工行、中行股價再創新高，銀行股這輪行情能持續多久？

10月8日，國慶假期后首個A股交易日，銀行股集體上漲，工商銀行、中國銀行A股股價盤中雙雙刷新歷史高點，分別觸及8.38元/股和6.87元/股。同日，財政部發行1500億元中央金融機構注資特別國債。

根據財政部此前發佈的通知，2026年中央金融機構注資特別國債（一期）於10月8日招標發行，規模1500億元。今年9月，工商銀行、農業銀行等八家中央金融企業披露增資方案，合計計劃增資3600億元，其中財政部擬通過發行特別國債出資3000億元。

具體來看，工商銀行擬增資1000億元，其中財政部擬認購700億元；農業銀行擬增資1600億元，其中財政部擬認購1300億元。此次注資範圍還包括政策性金融機構和保險機構。

對於此次注資的背景，招聯首席經濟學家董希淼在接受《鳳凰WEEKLY財經》採訪時表示，此次財政部集中宣佈對八家機構注資，並非這些大型金融機構及政策性金融機構出現資本危機，而是前瞻性戰略佈局。

董希淼指出，在利率持續下行、淨息差收窄的背景下，銀行內源性資本積累能力減弱。此次注資兼具「防禦性」與「擴張性」，既有助於增厚資本緩衝墊、提升風險抵禦能力，也有助於增強重要金融機構投放信貸、支持重大項目和產業升級的能力，更有效地服務實體經濟。

對於注資對銀行股的影響，天府立言金融研究院院長曾剛在接受《鳳凰WEEKLY財經》採訪時表示，「資本更充足，銀行抵禦潛在不良貸款損失、維持信貸投放和穩定分紅的能力就更有保障，投資者因此可能下調對其風險的擔憂。」

不過，曾剛強調，10月8日擬發行的第一期規模為1500億元，並非全部資金都注入銀行，而且與中國銀行無關，中國銀行注資在2025年已經完成。

「它對工行是較明確的利好，對中行更多是板塊情緒帶動。由於注資預期此前已形成，它更像上漲的催化劑，而非唯一或主要的驅動力。」曾剛表示。

「主線仍是高股息資產的估值重估。低利率環境下，銀行股相對穩定的分紅對險資等長期資金有吸引力；當市場從漲幅較大的成長板塊轉向估值相對較低、盈利更穩的板塊時，國有大行也容易成為配置重點。同時，市場對淨息差降幅收窄、資產質量保持穩定抱有期待。」曾剛分析，10月8日特別國債發行的消息提供了短期催化，但銀行股此前已持續走強。

Wind數據顯示，以8月31日收盤價為基準，9月以來，Wind銀行指數累計上漲3.75%，工商銀行、中國銀行A股股價分別累計上漲2.97%、4.61%。

此輪銀行股走強能否持續？對此曾剛認為，「關鍵看估值上升后，業績和分紅能否跟上。如果存款成本下降使淨息差趨穩，不良貸款生成和撥備壓力可控，銀行維持穩定回報的邏輯就有支撐；反之，股價漲得越多，高股息的相對吸引力也會逐步減弱。」

他分析，接下來應重點關注銀行三季報中的淨息差、貸款需求、不良率與撥備覆蓋率，以及資本補充落地后的每股收益和分紅安排。市場層面，還要留意國債收益率、險資等長期資金的配置變化，以及資金是否重新轉向成長板塊。

「銀行間的分化有可能會加大，優質銀行的估值修復仍有空間。風險端則要看零售貸款、房地產和小微領域的不良生成，以及撥備覆蓋率變化。」