國泰海通：科學大模型進入藥企核心研發流程 景氣度與研發外包需求有望持續上行

國泰海通發佈研報稱，大模型端，科學大模型進入藥企核心研發流程。該行認為，以「乾溼閉環」為核心的數據生成與驗證能力正成為AI製藥的核心競爭壁壘，濕實驗產能與高質量數據已成為稀缺戰略資產;大模型、藥企、服務商三端共振下，行業景氣度與研發外包需求有望持續上行。

國泰海通主要觀點如下：

大模型端，科學大模型進入藥企核心研發流程

海外模式從「工具」向「智能體+濕實驗」升級：Anthropic在舊金山灣區建立濕實驗室，並以約950個Claude智能體並行工作21小時、自主發現一種此前未完整表徵的噬菌體酶系統(ART);OpenAI領投生物安全公司RedQueen Bio切入AI生物防禦;Isomorphic Labs的IsoDDE引擎以智能體形態在2-4天內完成功能性分子設計。國內廠商在迭代模型能力的同時，構建細分領域獨有數據護城河：英矽智能預告「智能體層」與MCP全線部署，晶泰科技升級XtalPi Science平臺，華大智造聯合百圖生科共建細胞大模型。

藥企端，MNC以「自建+合作」加速AIDD能力建設，生態型合作密集落地

海外佈局可歸為三類：模型進入研發主流程、共建平臺濕實驗網絡生態、合作專業模型加速特定領域開發，如諾和將ClaudeScience引入研發流程，禮來聯合Twist、Ginkgo、金斯瑞共建TuneLab數據閉環，羅氏宣佈「AI自主可控」並披露40%管線決策已有可追蹤的AI/計算貢獻。國內交易清單持續拉長：英矽智能年內披露的9項BD合作合約潛在總值約73億美元，晶泰科技與DoveTree合作潛在里程碑最高58.9億美元，德睿智藥AI設計的口服GLP-1小分子達成最高17.5億元人民幣的商業化合作。

濕實驗端，建設正從「外包服務」升級為「戰略基建」，全球產能「軍備競賽」加速

該行判斷，AI閉環轉得越快，對濕實驗吞吐的依賴越強，實驗室需求增速有望快於AI藥物項目數量增長。海外，羅氏建設自主AI實驗室、Anthropic搭建生物實驗室、禮來與英偉達以五年最高10億美元共建聯合創新實驗室，Recursion維持每周約220萬次濕實驗吞吐與65PB專有數據;國內，金斯瑞配售募資淨額約23.3億港元、約70%投向AIDD濕實驗產能，晶泰科技運營上萬平方米自動化實驗室集群，百圖生科與和鉑醫藥共建乾溼閉環實驗室，英矽智能發佈LabClaw智能實驗室系統，產能擴張與數據基建同步加碼。

風險提示：模型迭代與臨牀進展不及預期、合作落地與商業化兑現不及預期、行業競爭加劇、數據合規與監管政策變化