穩按揭與擴信用政策集中落地，銀行板塊邏輯或向穩投資延伸

截至10月8日10點45分，上證指數跌0.12%，深證成指跌0.88%，創業板指跌1.46%。電池、油氣開採及服務、港口航運等板塊漲幅居前。

ETF方面，銀行ETF華夏（515020）漲1.04%，成分股中國銀行（601988.SH）、平安銀行（000001.SZ）、北京銀行（601169.SH）、浙商銀行（601916.SH）、光大銀行（601818.SH）、交通銀行（601328.SH）、寧波銀行（002142.SZ）、青島銀行（002948.SZ）、杭州銀行（600926.SH）、民生銀行（600016.SH）等上漲。

【消息面上：上市銀行上半年營收與淨利雙增長，多股創歷史新高】

銀行板塊盤中震盪走強，中國銀行、工商銀行、杭州銀行日內創歷史新高。消息面上，數據顯示，42家A股上市銀行上半年合計實現營業收入約為3.14萬億元，同比增長7.42%；合計歸母淨利潤約為1.13萬億元，同比增長2.96%。其中，32家銀行實現營業收入、歸母淨利潤雙增長，佔比76.19%。

【券商觀點：浙商看好政策提振銀行預期；廣發料信貸弱於季節性；西部推薦南華期貨】

浙商證券表示，策略思維看銀行，一句話觀點：雞蛋多放一個籃子，政策密集提振預期。節前一周科技成長高位波動，資金向低估值高分紅資產再平衡；購房貸款貼息、結構性再貸款擴容與PSL降息等政策集中出臺，銀行經營環境邊際改善，板塊上行邏輯由單純防禦延伸至穩按揭、擴信用與穩投資。

廣發證券表示，信貸方面：預計9月季末信貸衝量，環比明顯改善，但實體信貸需求改善大概率弱於季節性。從票據利率來看，銀行季末衝量動力較強，9月下旬1M票據利率季節性回升，但整體回升幅度弱於歷史同期。從基本面看，9月政策性金融工具落地，製造業PMI在「秋旺」的季節性之下邊際企穩。根據《金融時報》，截至9月前三周，三家政策性銀行投放已超千億元，節奏較去年提前約一個月，預計將對9-10月委託貸款和對公中長期貸款形成明顯帶動，9月委託貸款預計增加0.15萬億元，同比多增約0.12萬億元；居民端，8月末以來房貸支持政策密集出臺，但按揭需求的回升可能仍取決於房價預期與人口等中長期因素，預計地產新政對按揭貸款有一定提振，但內需復甦較弱的背景下，居民信貸需求短期或仍偏弱。綜合來看，我們預計9月社融口徑人民幣貸款單月增加1.36萬億元，同比少增0.25萬億元；非社融口徑人民幣貸款季節性減少0.20萬億元，同比少減約0.12萬億元；全口徑人民幣貸款增加1.16萬億元，同比少增0.13萬億元，實體信貸需求改善大概率弱於季節性。

西部證券表示，美聯儲利率變化對期貨公司影響分析：對期貨公司而言，高美元利率有利於境外期貨子公司客户保證金及自有資金的利息收入，但同時抬升跨境融資成本，並可能抑制部分槓桿交易需求；另一方面，利率、匯率及大宗商品價格波動加大，將提升產業客户套期保值和跨市場風險管理需求，帶動經紀、清算及風險管理業務擴容。以南華期貨為例，其境外經營主體橫華國際淨利潤已佔公司整體約95%，其中2025年境外淨利息收入佔境外收入的比重達55.31%。若利率整體上升25BP，估計2026年中報公司淨利息收入增加1.28億元，佔2026H1公司歸母淨利潤的32.9%。看好境外敞口較多的期貨公司在加息環境下實現量價齊升的成長性。

【個股拆解】

中國銀行（601988.SH）：中國銀行股份有限公司的主營業務是從事銀行業及有關的金融服務，包括商業銀行、投資銀行、直接投資、證券、保險、基金、飛機租賃、資產管理、金融科技、金融租賃等。公司的主要產品是公司存款業務、公司貸款業務、投資銀行業務、金融機構業務、交易銀行業務、賬户管理業務、財富管理業務、消費金融業務、私人銀行業務、個人外匯業務、銀行卡業務、支付商户、投資業務、交易業務、資產管理業務、託管業務。

平安銀行（000001.SZ）：平安銀行股份有限公司的主營業務是經有關監管機構批准的各項商業銀行業務。公司的主要產品是商業銀行業務。

北京銀行（601169.SH）：北京銀行股份有限公司的主營業務是以商業銀行為主體，涵蓋消費金融、人壽保險、金融租賃、基金、理財、農村金融等多個領域的綜合金融服務平臺，積極為客户提供一體化、一站式、一攬子的綜合金融服務解決方案。公司的主要產品是公司銀行業務、零售銀行業務、金融市場業務。

浙商銀行（601916.SH）：浙商銀行股份有限公司的主營業務是公司及零售銀行服務，資金業務及其他商業銀行業務。公司的主要產品是個人存款、貸款業務、財富管理、私人銀行、信用卡（消費金融）業務、小企業業務、公司業務、投行業務、金融市場業務、金融機構業務、票據業務、資產託管業務、大資管板塊、大跨境板塊。

光大銀行（601818.SH）：中國光大銀行（06818.HK）股份有限公司的主營業務是提供零售銀行業務、公司銀行業務及資金業務。公司的主要產品是對公存貸款業務、普惠金融業務、投資銀行業務、交易銀行業務、零售客户與管理客户總資產、零售存款業務、零售貸款業務、財富管理業務、私人銀行業務、信用卡業務、數字金融與雲繳費業務、資金業務、金融同業業務、資產管理業務、資產託管業務。

【關注思路】

銀行ETF華夏（515020.SH）是跟蹤中證銀行指數（399986.SZ）綜合費率最低的ETF，工商銀行（601398.SH）、建設銀行（601939.SH）、農業銀行（601288.SH）和中國銀行（601988.SH）在內的四大行含量近20%，包含郵儲銀行（601658.SH）和交通銀行（601328.SH）的六大行含量近30%。