中東衝突擾亂燃油市場，殼牌煉油利潤率飆升至歷史新高

專題：聚焦美股2026年第二季度財報

　　該公司煉油指標利潤率預計達每桶 42 美元，超過 2022 年俄羅斯全面入侵烏克蘭之后創下的 28.04 美元紀錄

能源企業的交易部門往往能從價格大幅波動中獲利，殼牌表示依舊預計旗下油氣交易團隊將交出亮眼業績。

　　受中東衝突帶來的市場震盪、全球燃油市場供給緊張影響，這家總部位於倫敦的能源巨頭預計將公佈第三季度煉油利潤率創下歷史紀錄。

　　殼牌周三表示，第三季度的標杆煉油利潤率預計為每桶 42 美元，而第二季度為每桶 24 美元。此前的歷史高點出現在 2022 年俄羅斯全面入侵烏克蘭之后，為每桶 28.04 美元。

　　煉油利潤率衡量原油採購成本與原油煉製出的各類成品油價值之間的差額。高利潤率代表成品油的市場需求超過煉油廠的生產供給能力。

　　儘管本季度利潤率大幅跳升，但殼牌煉油廠開工水平未能維持第二季度的狀態。德國萊茵河水位偏低拖累煉油廠利用率，利用率從上一季度的 102% 回落至 93%‑97%；二季度時殼牌滿負荷運轉煉油設施，增產航空煤油與柴油。

　　殼牌發佈業績前瞻之際，中東衝突仍在持續攪動能源市場。

　　今年早些時候爆發美以對伊朗的戰爭，大規模交火結束后油價依舊處於高位。地緣局勢的任何信號 —— 無論是衝突走向終結還是戰火重燃，抑或是伊朗盟友也門胡塞武裝在紅海關鍵航運水道擴張勢力，都會引發油價劇烈波動。

　　能源公司的交易業務通常會在價格劇烈波動中受益，殼牌稱繼續看好旗下油氣交易部門的表現。

　　近幾個月，戰爭對全球能源體系的影響在煉油行業體現得最為突出，煉油行業負責把原油加工成支撐全球經濟運轉的各類燃料。

　　雖然中東原油可以通過管道流向全球市場，但成品油市場供需格局依舊極度緊張。多家生產航油、柴油的大型煉油設施遭到損毀，修復尚需時日。

　　美國與英國柴油價格已經創下歷史新高，煉油利潤率也達到前所未有的水平。美國周三柴油均價為每加侖 6.31 美元，去年同期僅為 3.68 美元。

　　疊加烏克蘭無人機襲擊俄羅斯煉油廠，再加上中國實施出口限制，成品油市場緊張局面或將延續至 2027 年。

　　歐洲天然氣價格高企同樣成為企業盈利的助推因素。歐洲整體儲氣庫庫存偏低，歐洲各國正與亞洲買家爭奪天然氣貨源。

　　衝突對殼牌天然氣業務板塊的影響喜憂參半。其核心王牌資產 —— 卡塔爾珍珠天然氣制液體燃料工廠遭到襲擊，至今尚未恢復生產。但另一方面，天然氣價格走高帶來利好，交易部門可以把北美液化天然氣轉售給出價更高的歐洲客户。

　　此外，受 4 月斥資約 136 億美元收購加拿大 ARC Resources 帶來業務整合的利好，殼牌上調第三季度綜合天然氣產量預期，預計日產量為 74 萬‑78 萬桶油當量。

責任編輯：郭明煜