【百強透視】AI製藥遭重挫，晶泰控股（02228.HK）跌幅超12%

10月7日，港股AI製藥板塊迎來大幅回調，恆生生物科技指數同步走弱。截至收盤，英矽智能(03696.HK)跌10.62%，晶泰控股(02228.HK)跌幅達到12.1%，板塊內多隻AI創新葯標的同步下挫，資金集中兑現前期漲幅。

兩家公司均為港股AI製藥賽道核心標的。晶泰控股依託AI+機器人實驗室平臺，聚焦藥物分子發現、晶型預測，為全球藥企提供藥物研發數字化解決方案；英矽智能主打AI驅動靶點發現、分子設計，管線覆蓋纖維化、腫瘤等領域，擁有進入III期臨牀的核心候選藥物。

AI製藥賽道此前因AI大模型賦能新葯研發、縮短臨牀前周期獲得資金追捧，板塊估值顯著抬升。

本次板塊集體殺跌，核心源於多重因素共振。其一，前期板塊連續上漲后，交易層面獲利盤集中了結，資金從高估值創新葯標的撤離。其二，市場預期迴歸理性，AI製藥目前仍處於管線驗證階段，AI可以加速臨牀前篩選，但臨牀II/III期的成功率仍存在不確定性，商業化兑現周期長，尚未形成穩定持續的大規模現金流。其三，海外生物醫藥板塊隔夜走弱，風險偏好下行，傳導至港股生物科技板塊，疊加港股流動性偏弱，放大了波動幅度。

展望后市，有樂觀的機構指出，AI賦能藥物研發是長期產業趨勢，AI平臺能夠壓縮藥物發現周期、降低早期研發成本，海外大型藥企持續加大AI藥物研發外包合作，長期訂單空間廣闊。行業BD合作持續落地，頭部藥企授權、聯合研發項目不斷出現，長期有望驗證AI製藥商業模式，相關產業鏈公司有望直接受益。

但也有謹慎的機構認為，多數AI製藥企業仍持續虧損，高度依賴管線授權首付款，收入波動大，一次性項目收入帶來業績基數擾動，盈利兑現周期偏長。另外，AI製藥板塊估值偏貴，一旦資本市場風險偏好回落，高估值標的回調彈性更大。

值得一提的是，作為港股AI製藥賽道代表性企業，英矽智能、晶泰控股能否獲得港股100強研究中心認可，入圍第十三屆港股100強候選名單，同樣值得市場持續跟蹤。

港股100強評選活動自2012年舉辦以來，始終以科學的評價標準評選香港主板最具投資價值的上市公司，已成為香港資本市場價值標杆。目前，第十三屆港股100強評選活動已正式啟動，擬將於2026年11月26日在香港會展中心舉行頒獎盛典。更多評選信息及報名方式，請關注港股100強官方網站。

 作者|飛魚